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Em 16 de junho, os sinais de risco no mercado de ações sul-coreano já não se limitam apenas ao 'crescimento rápido demais'. Ainda mais crítico é que parte do dinheiro que impulsiona o mercado provém de empréstimos de crédito e limites de cheque especial, e este canal de financiamento está sendo restringido pelos bancos. Os principais bancos da Coreia do Sul inicialmente limitaram empréstimos hipotecários e agora estão avançando para empréstimos de crédito, contas de cheque especial e acesso a empréstimos pela internet, com um objetivo direto: suprimir o endividamento para investimentos em ações. O trader da Goldman Sachs, Alvin So, observou em uma nota para clientes que a lógica por trás de IA e semicondutores continua forte, e as avaliações ainda são atraentes, mas 'uma nova dinâmica estrutural no mercado se tornou mais importante do que nunca.' Esta dinâmica refere-se aos efeitos de amplificação trazidos por ETFs alavancados e posições em derivativos. A mensagem principal não é imediatamente apostar contra as ações de tecnologia sul-coreanas, mas sim lembrar aos clientes que posições longas centrais podem ser mantidas, mas devem ser protegidas com opções contra correções de curto prazo. Os números são extremos. Os ativos dos ETFs alavancados da Coreia do Sul chegaram a cerca de 40 bilhões de dólares, equivalente a aproximadamente 2,6% da capitalização livremente negociável do mercado; a volatilidade implícita das opções sul-coreanas subiu para cerca de 80%, comparado com apenas cerca de 20% há um ano; o skew está próximo de níveis elevados, e a estrutura temporal da volatilidade está invertida. Em outras palavras, a valorização das ações não reduziu o preço de risco, mas aumentou juntamente com a volatilidade. O lado do crédito também está esfriando simultaneamente. No mês passado, os empréstimos familiares em todo o sistema financeiro sul-coreano aumentaram em 9,3 trilhões de won, com empréstimos de crédito crescendo 3,4 trilhões de won em maio, enquanto diminuíram 900 bilhões de won em abril. Após a ativação do mecanismo regulatório de emergência, os bancos passaram a definir limites de empréstimo, suspender alguns canais e reduzir limites de cheque especial não utilizados. Se as posições do mercado de ações continuarem a ser construídas com empréstimos de curto prazo e ETFs alavancados, o verdadeiro perigo não é apenas uma correção comum, mas a ocorrência simultânea de contração do financiamento e rebalanceamento de posições.

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BlockBeats News, 16 de junho – A Capital Economics acredita que o Fed manterá sua postura esta semana com praticamente toda a certeza. O economista-chefe para a América do Norte da instituição, Stephen Brown, especulou que Powell não oferecerá suas próprias previsões de taxas de juros, mas ainda será questionado sobre suas opiniões durante a coletiva de imprensa. Brown afirmou: "O risco para o mercado é que os comentários de Powell possam ser mais hawkish do que o esperado — seja por erros de comunicação ou simplesmente porque sua posição atual não é tão dovish quanto quando ele estava concorrendo à indicação de Trump." No entanto, Brown também alertou que, se Powell se sentir pressionado por Trump, um tom excessivamente dovish pode reacender preocupações sobre a independência do Fed e potencialmente elevar o rendimento dos títulos de longo prazo. Brown sugeriu que há uma grande probabilidade de dois 'aumentos de taxas de seguro' em dezembro e no início do próximo ano.