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BlockBeats News, 15 de junho – O banco de investimento de Wall Street Bernstein afirmou em um relatório recente que as empresas de equipamentos de semicondutores estão começando a mostrar sinais de aumento de preços, e as ações relacionadas devem voltar a atrair a atenção dos investidores. Nos últimos meses, o mercado tem focado mais em ações de tecnologia de tipo commodity, já que expectativas de aumento de preços surgiram em setores como armazenamento, chips analógicos, wafers e substratos de embalagem. Em contraste, as ações de equipamentos, apesar de se beneficiarem de um ciclo de expansão produtiva de longo prazo, têm apresentado falta de um catalisador claro de preço. Entretanto, a Bernstein acredita que os aumentos de preço no setor de tecnologia commodity acabarão se traduzindo em expansão dos investimentos de capital, e os próprios fabricantes de equipamentos também têm espaço para ajustar seus preços. Os fabricantes japoneses de equipamentos estão no centro dessa mudança. O relatório destaca que empresas como Tokyo Electron e Screen precificam seus produtos principalmente em iene, e nos últimos três anos, o iene sofreu uma grande desvalorização frente ao dólar, permitindo que reajustem seus preços. Mais importante ainda, a postura dos fabricantes está mudando. Antes, as empresas de equipamentos eram cautelosas quanto a aumentos de preço, mas agora começaram a refletir a entrega acelerada, os custos de materiais, custos de mão de obra e o valor adicional trazido por novos modelos nos preços. Tokyo Electron espera aumentar sua margem de lucro bruto para mais de 50% com uma política de preços mais agressiva e aproximar sua margem operacional dos 35%. A Screen também está implementando um aumento de preço em duas etapas: primeiro, discutindo ajustes de preço relacionados à inflação com os clientes, e depois buscando um valor de venda mais elevado para novos produtos e recursos adicionais. A Bernstein acredita que a Kokusai também pode seguir essa tendência. Essa lógica de aumento de preços é especialmente benéfica para as empresas japonesas de equipamentos front-end. Em contrapartida, empresas como DISCO, Lasertec e Advantest já experimentaram uma expansão significativa da margem de lucro, e suas moedas de precificação são mais variadas, de modo que o impacto incremental de novos aumentos de preço pode ser mais moderado. Líderes europeus de equipamentos também estão se beneficiando de upgrades de produtos. O relatório menciona que a nova geração de equipamentos EUV da ASML pode resultar em um aumento significativo de preço, e o fabricante de equipamentos avançados de embalagem Besi também será beneficiado por melhorias na estrutura dos produtos. No atual ambiente de oferta restrita, fabricantes de equipamentos premium não só podem aumentar os preços para novos produtos, mas também cobrar um preço mais alto por entregas mais rápidas. No geral, a avaliação da Bernstein é que a lógica de investimento em ações de empresas de equipamentos para semicondutores está mudando, deixando de depender apenas da expansão produtiva dos clientes e passando a incluir melhorias de preço e margens de lucro. Com aumentos de preço em setores como armazenamento e wafers impulsionando uma nova rodada de investimentos de capital, os fornecedores de equipamentos também poderão começar a colher os benefícios desse ciclo. Para o mercado, empresas como Tokyo Electron, Screen, Kokusai e ASML serão os principais alvos para acompanhar e ver se essa rodada de mudanças de preço realmente se concretiza.

BlockBeats, em 15 de junho, informou que o JPMorgan, em um relatório recente, declarou que, com o crescimento contínuo da demanda por servidores de AI, servidores convencionais e eletrônica automotiva, a relação entre oferta e demanda no mercado de MLCC deve se tornar significativamente mais restrita nos próximos anos, podendo até entrar em estado de escassez entre 2027 e 2028. MLCC é um componente básico amplamente utilizado em dispositivos eletrônicos e, no passado, estava mais ligado aos ciclos de smartphones, PCs e eletrônicos de consumo. Desta vez, porém, os principais impulsionadores da demanda estão mudando. O JPMorgan acredita que os servidores, especialmente os de AI, estão se tornando a principal fonte de crescimento do setor. Em comparação com produtos eletrônicos de consumo convencionais, os servidores de AI exigem maior estabilidade de energia e especificações mais rigorosas dos componentes, necessitando de mais MLCC de alta capacidade e alto desempenho. O relatório prevê que a receita global do setor de MLCC continuará crescendo rapidamente de 2025 a 2028, impulsionada principalmente pelo aumento dos preços dos produtos e pela melhoria da estrutura de demanda. O JPMorgan estima que a relação oferta-demanda do setor passará de aproximadamente 10% de excesso de oferta em 2025 para cerca de 5% de escassez em 2027, e, em 2028, a escassez se ampliará ainda mais para cerca de 6%. As restrições do lado da oferta são o fator crucial nesta análise. Embora os fabricantes ainda estejam expandindo a produção, MLCC de alta especificação não pode ser medido simplesmente pela capacidade tradicional. Os produtos destinados a servidores de AI e automóveis têm dimensões maiores, requisitos técnicos mais elevados e menor taxa de sucesso na produção. O JPMorgan destaca que a taxa de montagem de MLCC para servidores de AI pode ser apenas uma fração da de produtos comuns, o que significa que o crescimento da capacidade nominal pode não se traduzir rapidamente em oferta efetiva. A eletrônica automotiva também representa um apoio estável. Com o aumento dos carros elétricos, híbridos e configurações inteligentes, o uso de MLCC por veículo continua a crescer. O relatório prevê que, até 2030, aplicações com alto crescimento, como automóveis, servidores e robôs humanóides, representarão mais de um terço da demanda total de MLCC. No âmbito de investimentos, o JPMorgan mantém uma visão positiva sobre os principais fabricantes asiáticos de MLCC no geral, mas prefere empresas do Japão e Taiwan, em vez das da Coreia do Sul. O motivo é que Murata, Taiyo Yuden, TDK do Japão e Yageo de Taiwan apresentam maior atratividade em termos de avaliação e potencial de lucratividade. Em contrapartida, a Samsung Electro-Mechanics também se beneficia do bom momento do setor, mas suas ações já subiram bastante, tornando sua vantagem de valuation relativamente menor. O relatório alerta, contudo, que o mercado já antecipou parte das expectativas otimistas. As ações relacionadas a MLCC tiveram valorização significativa este ano e, a manutenção da tendência dependerá se a demanda por servidores de AI seguirá surpreendendo, se a expansão da produção será limitada e se o preço dos produtos de alto padrão continuará subindo. Para os investidores, o preço do setor, as mudanças nos estoques e as declarações dos fabricantes sobre a taxa de sucesso na produção serão indicadores-chave para avaliar a intensidade desse ciclo.

⑴ Estratégias da Morgan Stanley afirmam que o mercado de ações dos EUA pode receber um impulso adicional à medida que os fundos migram para setores cíclicos e sensíveis à economia, setores estes que tiveram desempenho inferior durante o período de conflito no Irã, enquanto a alta recente do mercado esteve concentrada principalmente em empresas de tecnologia de alto crescimento.⑵ A equipe liderada por Michael Wilson destacou relatos de aumento no tráfego no Estreito de Ormuz, bem como sinais de que o impacto negativo das taxas de juros, preços do petróleo e do dólar sobre o mercado acionário pode estar se suavizando, o que pode impulsionar ações com valorações mais baixas para o topo da liderança do mercado. Atualmente, o índice S&P 500 está cerca de 2% de sua máxima histórica.⑶ Wilson apontou que a recente correção no mercado de ações dos EUA foi liderada por empresas de chips de armazenamento, devido ao enfraquecimento do impulso de lucros, e não à deterioração dos fundamentos; em um mercado em alta sustentado pelo crescimento dos lucros, é comum ocorrer esse tipo de correção após uma subida forte.⑷ Wilson declarou que o mercado pode ainda passar por mais volatilidade nas próximas semanas, mas sua confiança nesta alta permanece intacta.