Editora: Sonal Chokshi, a16z
Tradução: Tim, PANews
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01 Stablecoins, RWA, Pagamentos e Finanças
Canais de entrada e saída de stablecoins melhores e mais inteligentes
No ano passado, o volume de transações de stablecoins foi estimado em 46 trilhões de dólares, batendo recordes históricos. Especificamente, isso equivale a mais de 20 vezes o volume de transações da plataforma de pagamentos PayPal; quase 3 vezes o volume de uma das maiores redes de pagamentos do mundo, a Visa; e está rapidamente se aproximando do volume de transações da Automated Clearing House (ACH) dos EUA (ACH é a rede eletrônica que processa transações financeiras como depósitos diretos).
Hoje, transferências de stablecoins podem ser concluídas em menos de 1 segundo, com um custo inferior a 1 centavo. No entanto, o problema ainda não resolvido é como conectar essas criptomoedas à infraestrutura financeira usada no dia a dia das pessoas. Em outras palavras, trata-se de criar canais de conversão entre stablecoins e moedas tradicionais.
Uma nova geração de startups está preenchendo essa lacuna, conectando stablecoins a sistemas de pagamento convencionais e moedas locais. Algumas empresas utilizam tecnologia de verificação cripto para permitir que as pessoas convertam saldos de contas locais em dólares digitais. Outras se conectam a redes de pagamento regionais, usando QR codes, sistemas de pagamentos em tempo real e outros recursos para transferências interbancárias. Há ainda empresas construindo camadas de carteiras digitais globais verdadeiramente interoperáveis e plataformas de emissão de cartões, permitindo que os usuários paguem com stablecoins em estabelecimentos do dia a dia. Essas inovações ampliam o alcance da economia do dólar digital e podem acelerar a adoção das stablecoins como método de pagamento mainstream.
À medida que esses canais de entrada e saída amadurecem, o dólar digital começa a se integrar diretamente aos sistemas de pagamento locais e às ferramentas dos comerciantes, dando origem a novos padrões de comportamento. Trabalhadores podem receber salários internacionais em tempo real, comerciantes podem aceitar dólares digitais globalmente sem precisar de conta bancária, e aplicativos de pagamento podem liquidar valores instantaneamente com usuários em todo o mundo. As stablecoins passarão de ferramentas financeiras marginais para a camada fundamental de liquidação da internet.
——Jeremy Zhang, equipe de engenharia da a16z crypto
Compreendendo RWA e stablecoins de forma mais nativa ao cripto
Observamos um grande interesse de bancos, fintechs e gestoras de ativos em tokenizar ativos tradicionais como ações americanas, commodities e índices. Com mais ativos tradicionais sendo trazidos para a blockchain, sua tokenização muitas vezes permanece superficial, limitada à lógica dos ativos do mundo real, sem aproveitar plenamente as características nativas do cripto.
No entanto, produtos sintéticos como contratos perpétuos podem oferecer liquidez mais profunda e geralmente são mais fáceis de implementar. Contratos perpétuos também oferecem mecanismos de alavancagem fáceis de entender, por isso acredito que são os derivativos nativos do cripto com maior product-market fit. Ao mesmo tempo, acredito que ações de mercados emergentes são uma das classes de ativos mais adequadas para serem transformadas em contratos perpétuos. (A liquidez do mercado de opções de zero dias de algumas ações frequentemente supera a do mercado à vista, o que torna a perpétuização um caso experimental interessante.)
No fim das contas, trata-se de uma escolha entre “perpétuização” e tokenização. De qualquer forma, espero que no próximo ano vejamos mais tokenização de ativos RWA nativos ao cripto.
Seguindo uma lógica semelhante, até 2026 veremos mais stablecoins sendo “emitidas nativamente, não apenas tokenizadas”. Stablecoins se tornarão mainstream em 2025, com o número de stablecoins emitidas crescendo continuamente.
No entanto, stablecoins sem uma infraestrutura de crédito robusta se assemelham a bancos estreitos, que detêm ativos líquidos considerados superseguros. Embora bancos estreitos sejam produtos financeiros legítimos, acredito que, a longo prazo, não serão o pilar da economia on-chain.
Recentemente, surgiram vários novos gestores de ativos, curadores e protocolos que começaram a oferecer empréstimos lastreados em ativos off-chain, mas emitidos on-chain. Esses empréstimos geralmente são originados off-chain e só depois tokenizados. Acredito que a tokenização traz poucos benefícios nesse caso, exceto talvez para distribuição a usuários já on-chain. Por isso, ativos de dívida deveriam ser originados on-chain, não apenas tokenizados após serem criados off-chain. A emissão on-chain reduz custos de gestão de empréstimos, custos de back office e aumenta a acessibilidade. Os desafios serão conformidade e padronização, mas os construtores já estão trabalhando nessas questões.
——Guy Wuollet, sócio geral da a16z crypto
Stablecoins inauguram ciclo de atualização dos livros bancários e novos cenários de pagamento
Os sistemas de software bancário são frequentemente estranhos para desenvolvedores modernos: nos anos 60 e 70, o setor bancário foi pioneiro em grandes sistemas de software. A segunda geração de sistemas bancários centrais surgiu nos anos 80 e 90 (por exemplo, GLOBUS da Temenos e Finacle da InfoSys). Mas esses softwares já estão envelhecidos e atualizam-se lentamente. Assim, o setor bancário, especialmente os sistemas centrais críticos que registram depósitos, garantias e outras dívidas, ainda rodam em mainframes, programados em COBOL, interagindo via arquivos batch em vez de APIs.
A grande maioria dos ativos globais depende desses livros centrais com décadas de existência. Embora esses sistemas sejam testados, confiáveis pelos reguladores e profundamente integrados a operações bancárias complexas, também dificultam a inovação. Adicionar funções críticas como pagamentos em tempo real pode levar meses ou anos, exigindo superar dívidas técnicas acumuladas e complexidade regulatória.
É aí que entram as stablecoins. Nos últimos anos, não só as stablecoins encontraram product-market fit e entraram no mainstream, como este ano instituições financeiras tradicionais as adotaram como nunca antes. Stablecoins, depósitos tokenizados, títulos do governo tokenizados e bonds on-chain permitem que bancos, fintechs e instituições financeiras desenvolvam novos produtos e atendam novos clientes. Mais importante, fazem isso sem forçar essas instituições a reescrever sistemas tradicionais que, embora antigos, funcionam há décadas. Assim, as stablecoins oferecem um novo caminho para a inovação institucional.
——Sam Broner
Bancarização da Internet
Com a proliferação de agentes inteligentes, cada vez mais atividades comerciais ocorrem automaticamente em segundo plano, em vez de serem realizadas por cliques dos usuários, exigindo uma nova forma de fluxo de valor.
Num mundo movido por intenções e não por instruções passo a passo, agentes de IA identificam necessidades, cumprem obrigações ou desencadeiam resultados, movimentando fundos de forma tão rápida e livre quanto a informação hoje. É aqui que blockchain, contratos inteligentes e protocolos on-chain entram em ação.
Contratos inteligentes já podem liquidar pagamentos globais em dólares em segundos. Mas até 2026, novos primitivos como x402 tornarão a liquidação programável e responsiva: agentes inteligentes poderão realizar pagamentos instantâneos e sem permissão por dados, poder computacional de GPU ou chamadas de API, sem necessidade de faturas, reconciliação ou processamento em lote. Atualizações de software lançadas por desenvolvedores virão com regras de pagamento, limites e trilhas de auditoria embutidas, sem necessidade de integração fiduciária, onboarding de comerciantes ou intervenção de instituições financeiras. Mercados de previsão poderão se auto-liquidar em tempo real conforme eventos se desenrolam, com odds dinâmicas, agentes negociando livremente e pagamentos globais liquidados em segundos, tudo sem custodiantes ou exchanges.
Quando o valor pode fluir dessa forma, “fluxos de pagamento” deixam de ser uma camada operacional separada e tornam-se um comportamento de rede: bancos tornam-se a infraestrutura básica da internet, ativos tornam-se infraestrutura. Quando o dinheiro se transforma em pacotes de informação roteáveis na internet, a própria internet deixa de ser apenas o suporte do sistema financeiro e passa a ser o próprio sistema financeiro.
——Christian Crowley e Pyrs Carvolth, equipe GTM da a16z crypto
Gestão de património para todos
Tradicionalmente, serviços personalizados de gestão de património eram exclusivos para clientes de alto patrimônio dos bancos: fornecer conselhos sob medida e configurar carteiras personalizadas entre diferentes classes de ativos era caro e complexo. Mas, com mais ativos sendo tokenizados, canais cripto e estratégias personalizadas baseadas em IA e sistemas colaborativos podem ser executados e rebalanceados instantaneamente e a baixo custo.
Isso vai além dos robo-advisors: agora todos têm acesso à gestão ativa de carteiras, não apenas à gestão passiva. Em 2025, instituições financeiras tradicionais aumentarão sua exposição a cripto (investimento direto ou via ETP), mas isso é só o começo. Até 2026, veremos plataformas criadas para “crescimento de patrimônio”, não apenas “preservação de patrimônio”. Fintechs como Revolut e Robinhood e exchanges centralizadas como Coinbase usarão sua stack tecnológica para conquistar mais mercado.
Ao mesmo tempo, ferramentas DeFi como Morpho Vaults podem alocar ativos automaticamente nos mercados de empréstimo com melhor retorno ajustado ao risco, fornecendo uma alocação central de ativos de rendimento para carteiras. Manter saldos líquidos em stablecoins em vez de moeda fiduciária e investir em fundos de mercado monetário RWA em vez de fundos tradicionais pode aumentar ainda mais o potencial de retorno.
Por fim, investidores de varejo agora podem investir mais facilmente em ativos privados de baixa liquidez, como crédito privado, empresas pré-IPO e private equity. A tokenização ajuda a liberar o potencial desses mercados, mantendo conformidade e requisitos de reporte. À medida que diferentes ativos em carteiras equilibradas são tokenizados (de obrigações e ações a investimentos privados e alternativos), o rebalanceamento pode ser feito automaticamente, sem necessidade de transferências de fundos.
——Maggie Hsu, equipe GTM da a16z crypto
02 IA e Agentes
De “Conheça seu Cliente” (KYC) para “Conheça seu Agente” (KYA)
O fator limitante da economia de agentes inteligentes está mudando da inteligência para a autenticação de identidade.
Nos serviços financeiros, o número de “identidades não-humanas” já supera em 96 vezes o de funcionários humanos, mas essas identidades ainda são fantasmas sem conta. O elemento fundamental que falta aqui é o KYA: Conheça seu Agente.
Assim como humanos precisam de score de crédito para obter empréstimos, agentes (agentes de IA) também precisam de credenciais assinadas criptograficamente para transacionar, conectando o agente ao seu principal autorizado, restrições operacionais e responsabilidade. Até que esse mecanismo esteja maduro, comerciantes continuarão bloqueando agentes no nível do firewall. A infraestrutura de KYC, construída ao longo de décadas, agora precisa resolver o desafio do KYA em questão de meses.
——Sean Neville, cofundador da Circle, arquiteto do USDC, atualmente CEO da Catena Labs
Vamos usar IA para realizar pesquisas
Como economista matemático, em janeiro deste ano era difícil fazer modelos de IA geral entenderem meu fluxo de trabalho. Em novembro, já conseguia dar instruções abstratas aos modelos como faria com um doutorando, e às vezes eles até apresentavam respostas novas e corretas. Além da minha experiência pessoal, estamos vendo IA ser aplicada em áreas de pesquisa mais amplas, especialmente em raciocínio: modelos atuais já auxiliam diretamente em descobertas científicas e conseguem resolver questões da competição Putnam (talvez o exame de matemática universitária mais difícil do mundo).
Ainda é uma questão em aberto quais áreas serão mais beneficiadas por essas ferramentas de pesquisa e como elas funcionarão. Mas prevejo que a pesquisa com IA dará origem e recompensará um novo tipo de pesquisador erudito: aquele capaz de inferir relações entre conceitos e rapidamente deduzir a partir de respostas especulativas. Essas respostas podem não ser precisas, mas ainda assim apontam na direção certa (ao menos em certa topologia). Ironia: isso se assemelha a aproveitar o “delírio” dos modelos — quando suficientemente “inteligentes”, dar espaço para pensamento divergente pode gerar conteúdo sem sentido, mas às vezes leva a descobertas inovadoras, como ocorre com humanos em processos criativos não lineares e não direcionados.
Esse tipo de raciocínio exigirá um novo fluxo de trabalho de IA, não apenas interação entre agentes, mas agentes aninhando agentes: múltiplos modelos ajudando pesquisadores a avaliar ideias iniciais e gradualmente filtrando até chegar a conteúdo valioso. Tenho usado esse método para escrever artigos, outros o usam para busca de patentes, criação de novas formas de arte ou (infelizmente) encontrar novos ataques a contratos inteligentes.
No entanto, rodar sistemas de pesquisa com agentes aninhados exige melhor interoperabilidade entre modelos e um mecanismo para reconhecer e remunerar adequadamente cada contribuição. E é aí que a tecnologia cripto pode ajudar a resolver esses dois desafios fundamentais.
——Scott Kominers, equipe de pesquisa cripto da a16z, professor da Harvard Business School
O imposto invisível das redes abertas
A ascensão de agentes de IA está impondo um imposto invisível às redes abertas, subvertendo fundamentalmente sua base econômica. Isso decorre do crescente desalinhamento entre o contexto da internet e sua camada de execução: atualmente, agentes de IA extraem dados de sites dependentes de publicidade (camada de contexto), oferecendo conveniência ao usuário enquanto contornam sistematicamente os canais de receita que sustentam a criação de conteúdo (como publicidade e assinaturas).
Para evitar a erosão das redes abertas e proteger a diversidade de conteúdo que impulsiona a IA, precisamos de soluções técnicas e econômicas em larga escala. Isso pode incluir novos modelos de patrocínio, sistemas de atribuição ou outras formas inovadoras de financiamento. Os acordos atuais de licenciamento de IA têm se mostrado paliativos, geralmente compensando apenas uma fração das receitas perdidas pelos provedores de conteúdo devido à IA.
A rede precisa de um novo modelo econômico tecnológico onde o valor flua automaticamente. A mudança chave do próximo ano será a transição de licenças estáticas para mecanismos de compensação em tempo real e baseados no uso. Isso exigirá testes e adoção de sistemas que, potencialmente com pagamentos nano via blockchain e padrões de rastreabilidade precisos, recompensem automaticamente cada entidade que forneça informações para agentes inteligentes completarem tarefas com sucesso.
——Liz Harkavy, equipe de investimentos da a16z crypto
03 Privacidade e Segurança
Privacidade será o fosso mais importante do cripto
Privacidade é um requisito fundamental para o funcionamento das finanças globais on-chain, mas é uma característica ausente em quase todas as blockchains existentes. Para a maioria das blockchains, privacidade é apenas um complemento considerado posteriormente.
Hoje, a privacidade já é suficiente para diferenciar uma blockchain de todas as outras. Além disso, ela cria efeitos de bloqueio on-chain, que podemos chamar de efeito de rede de privacidade. Isso é especialmente importante num mundo onde desempenho por si só já não diferencia projetos.
Com protocolos de ponte, enquanto todas as informações forem públicas, migrar entre blockchains é fácil. Mas, quando há informações privadas, tudo muda: tokens podem ser facilmente transferidos, mas segredos não. Ao entrar ou sair de zonas privadas, sempre há risco de identificação por blockchains monitoradas, mempools ou tráfego de rede. Cruzar fronteiras entre cadeias privadas e públicas, ou entre duas cadeias privadas, pode vazar metadados como correlação de horários e volumes de transação, facilitando rastreamento.
Em comparação com novas cadeias homogêneas (cujos custos provavelmente cairão a zero devido à competição, já que o espaço de bloco não difere entre elas), blockchains com privacidade tendem a formar efeitos de rede mais fortes. Na prática, se uma blockchain pública “genérica” não tem um ecossistema vibrante, killer apps ou vantagens de distribuição, usuários e desenvolvedores não têm motivo para usá-la ou construir nela, muito menos para serem leais.
Usuários de blockchains públicas podem facilmente transacionar com usuários de outras cadeias, tornando irrelevante a escolha da cadeia. Mas, em cadeias privadas, a escolha é crucial: uma vez dentro, é difícil migrar e há risco de exposição de privacidade, criando um cenário de winner-takes-all. Como a privacidade é essencial para a maioria dos casos de uso reais, poucas cadeias privadas podem dominar o mercado cripto.
——Ali Yahya, sócio geral da a16z crypto
Mensagens do futuro precisam ser resistentes a quântica e descentralizadas
Com o mundo se preparando para a era quântica, muitos aplicativos de comunicação baseados em criptografia (como Apple iMessage, Signal, WhatsApp) já estão na vanguarda e fizeram grandes contribuições. Mas o problema é que todos dependem da confiança em servidores privados operados por uma única organização. Esses servidores são alvos fáceis para governos fecharem, implantarem backdoors ou exigirem dados privados.
Se um país pode desligar o servidor de alguém, se uma empresa tem a chave do servidor privado, ou mesmo se uma empresa possui o servidor, de que adianta a criptografia quântica? Servidores privados exigem “confie em mim”, mas sem servidores privados significa “você não precisa confiar em mim”. Comunicação não precisa de uma empresa como intermediária. Precisamos de protocolos abertos, sem necessidade de confiar em ninguém.
A forma de alcançar isso é descentralizando a rede: sem servidores privados, sem dependência de um único aplicativo, tudo em código aberto e com criptografia de ponta, incluindo resistência a ataques quânticos. Numa rede aberta, ninguém — pessoa, empresa, ONG ou país — pode tirar nosso direito de comunicar. Se um país ou empresa desliga um app, 500 novos surgem no dia seguinte. Se um nó cai, incentivos econômicos baseados em blockchain garantem que outro o substitua imediatamente.
Quando as pessoas podem possuir suas informações por meio de chaves privadas, assim como possuem dinheiro, tudo muda. Apps podem ir e vir, mas as pessoas sempre terão controle sobre seus dados e identidade, podendo realmente possuir suas informações, mesmo sem possuir o app.
Isso vai além de criptografia e resistência quântica; trata-se de propriedade e descentralização. Sem ambos, só teremos um sistema cripto aparentemente inquebrável, mas ainda sujeito a ser desligado a qualquer momento.
——Shane Mac, cofundador e CEO da XMTP Labs
Privacidade como serviço
Por trás de cada modelo, agente e processo automatizado, há um elemento simples: dados. Mas hoje, a maioria dos pipelines de dados, seja para entrada ou saída de modelos, é opaca, volátil e difícil de auditar. Isso pode ser aceitável para alguns aplicativos de consumo, mas para muitos setores e usuários (como finanças e saúde), empresas precisam proteger a privacidade de dados sensíveis. Isso também é um grande obstáculo para instituições que querem tokenizar RWAs.
Como então impulsionar inovação segura, compliance, autonomia e interoperabilidade global, protegendo a privacidade? Existem várias formas, mas quero destacar o controle de acesso a dados: quem controla dados sensíveis? Como eles circulam? Quem (ou o quê) pode acessá-los?
Sem mecanismos de controle de acesso, usuários preocupados com confidencialidade dependem de plataformas centralizadas ou sistemas customizados, o que é caro, trabalhoso e impede instituições financeiras tradicionais de explorar plenamente a gestão de dados on-chain. Com agentes inteligentes navegando, negociando e decidindo autonomamente, usuários e instituições de todos os setores precisam de mecanismos de verificação cripto, não apenas “confiança por boa vontade”.
Por isso acredito que precisamos de “privacidade como serviço”: tecnologias que ofereçam regras programáveis de acesso a dados, criptografia no cliente e gestão descentralizada de chaves, controlando exatamente quem pode descriptografar quais dados, sob quais condições e em que período, tudo on-chain. Combinado a sistemas de dados verificáveis, a proteção de privacidade se tornará parte central da infraestrutura da internet, não apenas um patch de aplicação, tornando-se infraestrutura fundamental.
——Adeniyi Abiodun, cofundador e CPO da Mysten Labs
De “código é lei” para “regras são lei”
Recentemente, alguns protocolos DeFi testados sofreram ataques hackers, apesar de equipes fortes, auditorias rigorosas e anos de operação estável. Esses eventos destacam uma realidade preocupante: os padrões de segurança do setor ainda dependem de casos individuais e julgamentos empíricos.
Para amadurecer, a segurança DeFi precisa migrar de padrões de bugs para design, de “melhor esforço” para abordagem “por princípios”:
Em fases estáticas e pré-implantação (testes, auditorias, verificação formal), isso significa validar invariantes globais sistematicamente, não apenas invariantes locais selecionados manualmente. Ferramentas de prova assistidas por IA, já em desenvolvimento por várias equipes, ajudam a escrever especificações técnicas, propor invariantes e reduzir drasticamente o trabalho manual que antes tornava essas provas caras.
Em fases dinâmicas e pós-implantação (monitoramento e execução em tempo real), essas invariantes tornam-se barreiras dinâmicas, a última linha de defesa. São codificadas como assertivas de runtime que cada transação deve satisfazer.
Assim, não presumimos que todos os bugs possam ser encontrados, mas forçamos propriedades críticas de segurança no código, revertendo automaticamente qualquer transação que as viole.
Isso não é apenas teoria. Na prática, quase todos os ataques exploram vulnerabilidades que acionam algum desses checks de segurança, podendo impedir o ataque. Assim, o conceito de “código é lei” evolui para “regras são lei”: mesmo ataques inovadores precisam respeitar propriedades de integridade do sistema, tornando ataques restantes triviais ou quase impossíveis.
——Daejun Park, equipe de engenharia da a16z crypto
04 Outras Verticais e Aplicações
Mercados de previsão ficam maiores, mais amplos e mais inteligentes
Mercados de previsão estão se tornando mainstream, e no próximo ano, com a integração ao cripto e à IA, só ficarão maiores, mais amplos e inteligentes, trazendo novos desafios para empreendedores.
Primeiro, haverá mais contratos listados. Isso significa que poderemos acessar odds em tempo real não só para grandes eleições ou eventos geopolíticos, mas também para resultados obscuros e eventos cruzados complexos. Com esses novos contratos surgindo, trazendo mais informação e tornando-se parte do ecossistema de notícias (o que já acontece), surgem questões sociais importantes: como avaliar o valor dessas informações e como otimizar o design para mais transparência, auditabilidade e possibilidades — tudo viabilizado pelo cripto.
Para lidar com o aumento no número de contratos, precisamos de novos métodos de consenso para validar sua veracidade. Decisões centralizadas (por exemplo, se um evento ocorreu ou não) são essenciais, mas casos controversos como o processo de Zelensky e a eleição da Venezuela expõem suas limitações. Para resolver esses casos marginais e expandir mercados de previsão para aplicações mais úteis, novos mecanismos de governança descentralizada e oráculos de grandes modelos de linguagem ajudarão a determinar a verdade em resultados disputados.
O potencial da IA em previsão já é impressionante. Por exemplo, agentes de IA nessas plataformas podem escanear sinais de negociação globalmente para obter vantagens de curto prazo, ajudando a descobrir novas dimensões cognitivas e aprimorar previsões de eventos futuros. Esses agentes podem atuar como analistas políticos avançados para consulta humana e, ao estudarmos suas estratégias, revelar fatores preditivos de eventos sociais complexos.
Mercados de previsão substituirão pesquisas de opinião? Não, eles as tornarão melhores (e dados de pesquisas podem ser insumos para mercados de previsão). Como cientista político, me interessa como mercados de previsão podem operar em sinergia com o ecossistema de pesquisas, mas precisamos de IA para melhorar a experiência e de cripto para garantir que respondentes são humanos, não bots, etc.
——Andy Hall, consultor de pesquisa da a16z crypto, professor de economia política em Stanford
A ascensão da mídia baseada em apostas
A chamada objetividade já mostra rachaduras no modelo de mídia tradicional. A internet deu voz a todos, e mais operadores, profissionais e construtores agora falam diretamente ao público. Suas opiniões refletem seus interesses no mundo e, ao contrário do que se pensa, o público respeita isso — são bem-vindos justamente por terem interesses próprios.
A inovação aqui não é o surgimento das redes sociais, mas sim das ferramentas cripto, que permitem compromissos públicos e verificáveis. Com IA tornando fácil gerar conteúdo infinito de qualquer ponto de vista ou identidade (real ou fictícia), confiar apenas em declarações pode não ser suficiente. Ativos tokenizados, bloqueios programáveis, mercados de previsão e histórico on-chain oferecem uma base mais sólida para confiança: um comentarista pode publicar um argumento e provar que está apostando dinheiro real nisso. Um podcaster pode bloquear tokens para mostrar que não está apenas especulando ou “pumpando e despejando”. Um analista pode vincular previsões a mercados liquidados publicamente, criando um histórico auditável.
Vejo isso como a forma inicial da “mídia baseada em apostas”: não só aceita o princípio do interesse próprio, como o comprova. Aqui, credibilidade não vem de fingir neutralidade ou de afirmações vazias, mas do risco real assumido publicamente e verificável. A mídia baseada em apostas não substituirá outras formas de mídia, mas as complementará. Ela oferece um novo sinal: não “acredite em mim, sou neutro”, mas “este é o risco que assumo, você pode verificar”.
——Robert Hackett, equipe editorial da a16z crypto
Cripto oferece um novo bloco fundamental, com aplicações além do blockchain
Por anos, SNARKs (provas criptográficas que permitem verificar cálculos sem reexecutá-los) ficaram restritos ao blockchain. O custo era alto demais: gerar uma prova podia exigir 1 milhão de vezes mais trabalho que executar o cálculo. Isso só valia a pena se o custo fosse dividido entre milhares de validadores, mas era inviável em outros cenários.
Isso está prestes a mudar. Até 2026, o overhead dos zkVM proverifiers cairá para cerca de dez mil vezes, com uso de memória de algumas centenas de megabytes, tornando-os rápidos o suficiente para rodar em smartphones e baratos para serem amplamente implantados. Dez mil vezes pode ser o ponto de virada porque: a taxa de transferência paralela de uma GPU topo de linha é cerca de dez mil vezes a de uma CPU de notebook. Até o fim de 2026, uma única GPU poderá gerar provas em tempo real para execuções de CPU.
Isso pode destravar a visão de papers antigos: computação em nuvem verificável. Se você já roda cargas de trabalho de CPU na nuvem — seja porque não vale a pena GPUzar, falta expertise ou por legado —, poderá obter provas criptográficas de correção a um preço razoável. O proverificador já é otimizado para GPU, sem necessidade de alterar seu código.
——Justin Thaler, equipe de pesquisa da a16z crypto, professor associado de ciência da computação na Georgetown University
Negocie pouco, construa muito
Tratar a negociação como passagem, não destino final, é o caminho para negócios cripto.
Hoje, exceto por stablecoins e parte da infraestrutura central, quase toda empresa cripto bem-sucedida está migrando ou planejando migrar para negócios de negociação. Mas se “toda empresa cripto virar exchange”, como ficará o setor? Muitas empresas fazendo a mesma coisa leva à autodestruição, restando poucos vencedores. Isso significa que empresas que migram apressadamente para negociação perdem a chance de construir modelos de negócio mais defensáveis e duradouros.
Embora eu simpatize com fundadores tentando manter as contas em dia, buscar product-market fit imediato tem seu preço. No cripto, isso é ainda mais evidente. O ambiente de tokens e especulação frequentemente leva fundadores a buscar gratificação instantânea em vez de product-market fit real. É como um experimento do marshmallow.
Negociar não é ruim — é função essencial do mercado —, mas não precisa ser o destino final. Fundadores que focam no “produto” do product-market fit podem ser os verdadeiros vencedores.
——Arianna Simpson, sócia geral da a16z crypto
Como liberar todo o potencial do blockchain quando leis e tecnologia se alinham
Nos últimos dez anos, uma das maiores barreiras para criar blockchains nos EUA foi a incerteza jurídica. Leis de valores mobiliários foram abusadas e seletivamente aplicadas, forçando fundadores a seguir estruturas regulatórias feitas para empresas comuns, não para blockchains. Por anos, empresas priorizaram redução de risco jurídico em vez de estratégia de produto, e advogados tomaram o lugar dos engenheiros.
Isso gerou fenômenos estranhos: fundadores orientados a serem opacos. Distribuição de tokens feita ao acaso, só para evitar problemas legais. Governança virou encenação. Estruturas organizacionais só para compliance, não eficiência. Design de tokens evitando valor econômico, até evitando modelos de negócio. Pior: projetos cripto que flertam com as regras frequentemente superam os construtores honestos.
Mas a regulação da estrutura do mercado cripto está mais próxima de ser aprovada do que nunca, podendo eliminar essas distorções no próximo ano. Se aprovada, a lei incentivará transparência, criará padrões claros e fornecerá caminhos estruturados para financiamento, emissão de tokens e descentralização, substituindo a atual “roleta regulatória”. Após a aprovação do GENIUS Act, stablecoins já explodiram; a legislação sobre estrutura de mercado trará mudanças ainda maiores, especialmente para ecossistemas de rede.
Em outras palavras, essa regulação permitirá que blockchains operem verdadeiramente como redes: abertas, autônomas, componíveis, neutras e descentralizadas.
——Miles Jennings, equipe de políticas e conselheiro geral da a16z crypto
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