Data de publicação: 19 de dezembro de 2025
Autor: Equipa Editorial BlockBeats
Nas últimas 24 horas, o mercado cripto evoluiu em múltiplas dimensões. Os temas principais concentraram-se nas divergências sobre o ritmo de emissão de tokens e estratégias de recompra dos projetos Perp DEX, com debates contínuos sobre as expectativas de TGE da Lighter e se a recompra da Hyperliquid pode comprimir o desenvolvimento a longo prazo. No desenvolvimento do ecossistema, o ecossistema Solana apresentou tentativas reais de implementação DePIN, enquanto Ethereum avança simultaneamente com mudanças no modelo de taxas das DEX e atualizações na camada de protocolos de IA. Stablecoins e infraestruturas de alto desempenho aceleram a integração com as finanças tradicionais.
I. Temas principais
1. Proposta de queima de UNI entra em votação final: alinhamento de governança ou correção de narrativa?
A proposta "Unification" submetida por Hayden Adams, fundador da Uniswap, entrou na fase final de votação de governança, que terá início na noite de 19 de dezembro e decorrerá até 25 de dezembro.
A proposta prevê a queima de 100 milhões de UNI, ativando simultaneamente os switches de taxas das mainnets v2, v3 (bem como taxas da Unichain), e, através da estrutura legal DUNA do Wyoming, visa alinhar de forma mais clara a Uniswap Labs e a governança do protocolo a nível jurídico.
A controvérsia na comunidade internacional não se centra na "queima em si", mas sim na mudança de natureza da própria governança: algumas vozes questionam se isto é uma "governança optics" cuidadosamente desenhada, considerando que a Labs retoma o controlo da agenda em momentos-chave, enfraquecendo a independência da DAO; apoiantes sublinham o potencial de internalização de MEV e retorno de taxas, considerando este passo essencial para uma economia de tokens sustentável na Uniswap.
Outras opiniões mais cautelosas apontam que a Uniswap Labs já capturou grande valor económico no passado, contrastando com protocolos como Aave, que gradualmente devolvem receitas à DAO, devendo-se avaliar racionalmente este ajuste de governança sob o "fardo histórico". Em geral, a proposta é vista como um ponto de viragem no modelo económico da Uniswap, mas também expõe novamente a contínua indefinição das fronteiras entre Labs e DAO nos principais projetos DeFi.
2. Debate sobre a valorização da LIDO intensifica-se: paradoxo do token de governança com alto TVL e baixa capitalização
Como o maior protocolo de staking líquido do Ethereum, Lido detém atualmente cerca de 25% de quota de mercado, com um TVL superior a 26 mil milhões de dólares, receitas anuais de cerca de 75 milhões de dólares e um tesouro de cerca de 170 milhões de dólares. No entanto, a capitalização do token de governança LDO caiu abaixo de 500 milhões de dólares, gerando amplas dúvidas na comunidade.
O foco do debate centra-se numa questão fundamental: sem dividendos nem captura direta de fluxos de caixa, os tokens de governança ainda têm uma base de valorização razoável?
Algumas opiniões afirmam que o valor intrínseco do LDO aproxima-se de zero, considerando que quase não existe ligação direta entre as receitas do protocolo e os detentores do token; outros atribuem a fraqueza do preço à queda do APR de staking de ETH, ao aumento da concorrência no setor de restaking e à expectativa de diminuição da quota de mercado no futuro.
Metáforas mais radicais comparam a Lido ao "Linux do mundo cripto", com alta utilização mas sem retorno de valor. Do ponto de vista otimista, a única variável repetidamente mencionada é o possível início de um mecanismo de recompra no primeiro trimestre de 2026, bem como mudanças estruturais relacionadas ao ETF de ETH após o upgrade v3.
No geral, o rácio TVL/capitalização da Lido atingiu cerca de 52:1, destacando novamente o desalinhamento de longo prazo entre o "estatuto de infraestrutura" e a "capacidade de captura de valor" dos tokens de governança DeFi.
3. CZ retweeta debate sobre transferências privadas: transparência on-chain está a tornar-se um obstáculo aos pagamentos?
O ex-CEO da Binance, CZ, retweetou um post de Ignas sobre a privacidade nos pagamentos cripto, salientando que as transferências on-chain atualmente expõem todo o histórico de transações, e que, a curto prazo, os utilizadores só podem evitar rastreamento através de exchanges centralizadas, o que claramente não é uma solução a longo prazo. O retweet rapidamente desencadeou discussões, com o tema a passar de "a privacidade é importante?" para "já existem ferramentas viáveis?", evoluindo para uma mostra concentrada de soluções de privacidade.
Vários projetos e apoiantes aproveitaram para recomendar diferentes soluções, incluindo Railgun, Zcash, stablecoins baseadas em ZK, cadeias com arquitetura UTXO, enfatizando vantagens de baixo custo ou privacidade nativa; alguns utilizadores, a partir da experiência de pagamentos diários, brincaram que, com a estrutura atual de livros transparentes, comprar um café com cripto equivale a divulgar toda a sua situação patrimonial.
O retweet de CZ ampliou ainda mais o alcance do debate, levando o tema do círculo técnico para um público mais amplo de utilizadores de pagamentos e transações. Em geral, esta discussão volta a evidenciar a crescente tensão entre o design totalmente transparente on-chain e os cenários reais de pagamento.
4. Disputa sobre desempenho de nós validadores: dados ou narrativa?
O debate sobre o desempenho dos clientes de execução do Ethereum intensificou-se no último dia. O novo cliente Tempo afirmou ser o "cliente de execução mais rápido", mas testes comunitários mostraram que seu desempenho é apenas cerca de um décimo do Nethermind, gerando dúvidas generalizadas sobre a veracidade da sua promoção.
A discussão rapidamente expandiu-se de um projeto individual para uma questão mais geral: no ecossistema de nós e Layer2, as afirmações de desempenho devem basear-se principalmente em narrativas de marketing ou em dados reproduzíveis.
Alguns desenvolvedores enfatizam que se deve usar benchmarks públicos e ambientes reais de execução como padrão de avaliação, rejeitando a divulgação seletiva ou ambígua de dados; outros aproveitaram para debater a diversidade de clientes Ethereum, apontando os trade-offs entre diferentes linguagens e caminhos de implementação em termos de desempenho, estabilidade e custos de manutenção.
No geral, esta disputa reflete a diminuição da paciência da comunidade de validadores e infraestrutura com os "mitos de desempenho", com o mercado a exigir gradualmente que o debate regresse ao plano da engenharia verificável.
II. Dinâmica dos principais ecossistemas
1. Solana: empresa de energia com receita anual recorrente de 300 milhões de dólares entra em DePIN
A empresa de energia Fuse Energy anunciou a conclusão de uma ronda de financiamento Série B de 70 milhões de dólares, liderada pela Lowercarbon e Balderton, elevando a avaliação da empresa para 5 mil milhões de dólares, com receita anual recorrente (ARR) já a atingir 300 milhões de dólares. A Fuse afirma que irá acelerar a implementação de novas tecnologias através do modelo DePIN, ao mesmo tempo que aumenta a eficiência operacional.
No debate relacionado, há quem considere que este caso significa que grandes empresas com fluxos de caixa maduros começam a adotar sistematicamente DePIN, usando incentivos de tokens para ativar o flywheel do lado da oferta, reduzir fricções de pagamento e geográficas, e comprimir custos de expansão, podendo causar impacto indireto na indústria cripto nos próximos anos. Outros membros da comunidade questionam como o DePIN pode realmente melhorar a eficiência comercial, considerando que o efeito ainda precisa de ser comprovado na prática. Em geral, este evento é visto como mais um sinal de que o ecossistema Solana está a atrair participantes comerciais reais na direção DePIN, reforçando o espaço de imaginação na interseção entre energia e infraestrutura cripto.
2. Ethereum: mudanças no modelo de taxas das DEX e upgrade da camada de IA avançam em paralelo
No domínio das DEX, dados recentes mostram que a participação da Curve na receita de taxas das DEX do Ethereum aumentou significativamente, aproximando-se e até superando temporariamente a Uniswap. Discussões comunitárias apontam que a participação da Uniswap caiu claramente em relação ao ano passado, enquanto a Curve recuperou rapidamente de níveis baixos, sendo vista por alguns como um caso representativo da recuperação da estrutura de taxas DeFi em 2025; outros alertam que os rendimentos reais dos detentores de veCRV não melhoraram em simultâneo, persistindo um desalinhamento estrutural entre tokens de governança e receitas do protocolo.
Entretanto, o protocolo ERC-8004 (Trustless Agents, agentes sem confiança) foi confirmado para lançamento na mainnet Ethereum a 16 de janeiro. Proposto em agosto de 2025, visa fornecer uma camada de confiança descentralizada para agentes autónomos de IA, permitindo descoberta, seleção e interação sem confiança prévia, sendo considerado um protocolo-chave para construir uma "economia de agentes" aberta. O ERC-8004 foi co-redigido por membros da MetaMask, Ethereum Foundation, Google e Coinbase, promovido pela nova equipa dAI da Ethereum Foundation, já atraiu mais de 150 projetos e uma comunidade de mais de 1.000 pessoas, tornando-se uma das propostas mais discutidas no fórum Ethereum Magicians.
Algumas opiniões comunitárias consideram que este protocolo marca a tentativa do Ethereum de se tornar a espinha dorsal de liquidação e coordenação de agentes de IA, mas o equilíbrio entre experiência do utilizador, segurança e descentralização ainda depende do feedback prático após o lançamento na mainnet.
3. Perp DEX: divergência nas expectativas de TGE e controvérsia sobre estratégias de recompra
Mudança no timing do TGE da Lighter: divergência de expectativas de mercado intensifica-se
Segundo dados da Polymarket partilhados por zoomerfied, o mercado prevê uma probabilidade de 35% de a Lighter não realizar TGE em 2025, sendo 29 de dezembro de 2025 a data de lançamento mais provável atualmente. Os gráficos mostram que esta probabilidade subiu continuamente desde o ponto baixo de 15 de dezembro, atingindo 35% a 18 de dezembro, com alguma correção assinalada.
Esta previsão gerou divisões na comunidade, com alguns a questionar a validade e interpretação da informação, enquanto outros consideram que, no contexto atual do mercado, não há motivação realista para TGE ainda este ano, sendo mais razoável adiar para o início de 2026. Outros salientam que o final de dezembro coincide com o período de férias, com limitada atenção do mercado, tornando difícil gerar momentum mesmo que o token seja lançado. Em geral, o debate sobre o timing do lançamento da Lighter revela grande incerteza, refletindo a oscilação contínua do mercado quanto ao ritmo e apetite de risco dos projetos Perp DEX.
Novo projeto Perpetuals no ecossistema Hype: expansão contínua do setor de contratos perpétuos
Perpetuals, novo projeto Perp lançado no ecossistema Hyperliquid (Hype), foi oficialmente apresentado, focando-se em negociação descentralizada de contratos perpétuos e destacando inovações no mecanismo de alavancagem e incentivos de liquidez. Apesar dos poucos detalhes divulgados, a comunidade vê-o como uma extensão do portfólio de derivados da Hype, com potencial concorrência com projetos como Lighter.
Alguns debates sugerem que o projeto poderá, no futuro, criar sinergias com o sistema de pontos ou mecanismos cross-chain do ecossistema Hype, promovendo a migração de utilizadores e maior atividade de negociação. Em geral, o surgimento do Perpetuals é visto como sinal da contínua expansão do ecossistema Hype, intensificando ainda mais a competição interna de produtos e mecanismos no setor Perp DEX.
Recompra ou investimento em crescimento? Estratégia de recompra da Hype gera debate estrutural
Em torno da estratégia contínua de recompra de $HYPE pela Hyperliquid, a comunidade apresenta divisões claras.
Algumas opiniões apontam que a Hyperliquid já investiu cerca de 1.1 bilhões de dólares em recompra de tokens, mas com impacto limitado no preço a longo prazo, defendendo que esses fundos deveriam ser direcionados para compliance e construção de barreiras competitivas, para enfrentar a possível entrada de instituições financeiras tradicionais como Coinbase, Robinhood e Nasdaq no mercado de contratos perpétuos, alertando que as recompras podem, após 2026, tornar-se fonte de risco estrutural.
Por outro lado, há quem defenda que, no ciclo atual, a recompra é um dos poucos mecanismos de suporte estrutural com certeza, ajudando não só a estabilizar as expectativas do token, mas também a devolver diretamente o fluxo de caixa da plataforma ao token, criando uma barreira anti-recessão; outros consideram que a recompra não exclui necessariamente o investimento em crescimento, sendo o equilíbrio na alocação de fundos o fator-chave. O debate reflete o equilíbrio contínuo dos projetos DeFi entre "estabilização de preço via recompra" e "expansão a longo prazo", bem como o dilema estratégico enfrentado pelos projetos Perp DEX perante a crescente pressão competitiva do TradFi.
4. Outros
No nível de infraestrutura, a MegaETH anunciou que a sua mainnet Frontier está oficialmente aberta a desenvolvedores e projetos.
A rede está ativa há várias semanas, inicialmente focada em testes com equipas de infraestrutura como LayerZero, EigenDA, Chainlink, RedStone, Alchemy e Safe, e agora começa a suportar testes de stress mais amplos, desbloqueando as primeiras aplicações em tempo real. Informações indicam que a MegaETH adota métodos de teste e monitorização relativamente transparentes, já integrando ferramentas de exploração de blocos e análise de dados como Blockscout, Dune e Growthepie, além de soluções de visualização comunitária como MiniBlocksIO e Swishi.
Na discussão comunitária, alguns interpretam este momento como a transição "do piloto para a carga real", enquanto outros enfatizam que, para que uma cadeia de alto desempenho cumpra as promessas, depende se oráculos e infraestrutura de dados conseguem acompanhar. Em geral, esta abertura é vista como um ponto de transição importante da MegaETH do estágio de testes para o ambiente de produção, com o objetivo de suportar aplicações cripto com requisitos de desempenho extremo.
No setor das stablecoins, o SoFi Bank anunciou o lançamento da stablecoin totalmente lastreada SoFiUSD, tornando-se o primeiro banco de retalho com licença nacional a emitir uma stablecoin numa blockchain pública e permissionless.
Segundo o comunicado oficial, a SoFiUSD é posicionada como infraestrutura de stablecoin para bancos, fintechs e plataformas empresariais, sendo atualmente usada principalmente para liquidação interna, com planos de abertura gradual a todos os utilizadores SoFi.
O debate comunitário foca-se, por um lado, na adequação do produto ao mercado e nos desafios de liquidez, e, por outro, no significado a nível de infraestrutura: ao reconstruir processos de liquidação fintech através do motor Galileo, permite liquidação instantânea 24/7, reduzindo custos de pré-financiamento e reconciliação, e obtendo rendimento flutuante através do investimento em títulos do Tesouro dos EUA. Este avanço é visto como mais um sinal de integração entre o sistema bancário tradicional e a blockchain, destacando a aceleração da adoção de stablecoins regulatórias.
Entretanto, a Visa revelou que o volume anualizado do seu piloto de liquidação com stablecoins já atinge 3.5 bilhões de dólares, com o negócio a passar da fase de teste de conceito para sinal de mercado observável.
A Visa anunciou ainda duas iniciativas: primeiro, o lançamento de um serviço global de consultoria sobre stablecoins através da Visa Consulting & Analytics, ajudando instituições financeiras a avaliar adequação ao mercado e caminhos de implementação; segundo, o suporte a emissores e adquirentes dos EUA para liquidação 24/7 via USDC da Circle e a rede Visa, com Cross River Bank e Lead Bank já integrados e mais instituições previstas para 2026. O debate comunitário centra-se no impacto deste modelo na gestão programável de fundos e eficiência de liquidez, sendo visto como um passo importante para a integração acelerada da blockchain pelos gigantes tradicionais de pagamentos.
Além disso, a stablecoin PYUSD da PayPal e a USDAI anunciaram uma parceria, visando melhorar a interoperabilidade e liquidez geral entre stablecoins.
As informações destacam a potencial colaboração em transferências cross-chain, pools de liquidez ou integração em cenários de pagamento. A interpretação geral da comunidade é que tais parcerias ajudam a reduzir custos de fricção entre diferentes ecossistemas de stablecoins e promovem o uso colaborativo em DeFi e sistemas de pagamento, refletindo que o setor de stablecoins está a evoluir de uma competição pontual para uma fase mais colaborativa e de alianças.
