Actualités

BlockBeats News, 15 juin – La banque d’investissement de Wall Street Bernstein a indiqué dans un rapport récent que les entreprises d’équipements pour semi-conducteurs commencent à montrer des signes de hausse de prix, et que les actions liées devraient regagner l’attention des investisseurs. Au cours des derniers mois, le marché s’est davantage concentré sur les valeurs technologiques de type commodité, alors que des attentes de hausse de prix sont apparues dans des domaines tels que les mémoires, les puces analogiques, les wafers et les substrats de packaging. En revanche, les titres d’équipement, bien qu’ils bénéficient d’un cycle d’expansion de production à long terme, manquaient jusqu’à présent d’un catalyseur évident sur les prix. Cependant, Bernstein estime que les hausses de prix dans le secteur des commodités technologiques finiront par se traduire par une augmentation des dépenses d’investissement, et que les fabricants d’équipements disposent eux aussi d’une marge pour relever leurs prix. Les fabricants d’équipements japonais sont au cœur de cette évolution. Le rapport souligne que des entreprises telles que Tokyo Electron et Screen fixent principalement leurs prix en yen, et que, ces trois dernières années, le yen a nettement perdu de la valeur face au dollar, leur offrant une base pour réajuster leurs tarifs. Plus important encore, l’attitude des fabricants évolue. Auparavant, les entreprises d’équipement étaient prudentes sur les hausses de prix, mais elles commencent désormais à prendre en compte la livraison accélérée, les coûts des matériaux, les coûts de la main-d’œuvre et la valeur supplémentaire apportée par les nouveaux modèles dans leur politique tarifaire. Tokyo Electron espère porter sa marge brute à plus de 50% grâce à une tarification plus aggressive et rapprocher sa marge opérationnelle de 35%. Screen met également en œuvre une augmentation de prix en deux étapes : d’abord, discuter avec les clients d’ajustements de prix liés à l’inflation, puis chercher un prix de vente plus élevé autour des nouveaux produits et des fonctionnalités supplémentaires. Bernstein pense que Kokusai pourrait également suivre cette tendance. Cette logique de hausse des prix profite particulièrement aux entreprises japonaises d’équipement pour le front-end. En comparaison, des sociétés comme DISCO, Lasertec et Advantest ont déjà largement augmenté leur marge bénéficiaire, et leurs monnaies de tarification sont plus variées, de sorte que l’impact supplémentaire d’une nouvelle hausse des prix pourrait être plus modéré. Les leaders européens de l’équipement bénéficient également de l’amélioration de leur gamme de produits. Le rapport mentionne que la nouvelle génération de machines EUV d’ASML pourrait entraîner une importante hausse de prix, et que le fabricant avancé d’équipements de packaging Besi profitera aussi de l’évolution de sa structure produit. Dans l’environnement actuel de forte tension sur l’offre, les fabricants d’équipements haut de gamme peuvent non seulement majorer les prix des nouveaux produits, mais aussi appliquer une prime pour une livraison plus rapide. Globalement, Bernstein estime que la logique d’investissement pour les actions d’équipementiers de semi-conducteurs évolue : elle ne repose plus seulement sur l’expansion de production des clients, mais aussi sur l’amélioration des prix et des marges. Avec les hausses de prix dans les mémoires et les wafers qui initiant une nouvelle vague de dépenses d’investissement, les fournisseurs d’équipement pourraient aussi commencer à récolter les fruits de ce cycle. Pour le marché, des entreprises comme Tokyo Electron, Screen, Kokusai et ASML seront des cibles clés à surveiller pour vérifier si cette vague de changements tarifaires se concrétise.

⑴ Les stratèges de Morgan Stanley indiquent que le marché boursier américain pourrait bénéficier d’un soutien supplémentaire lors d'une rotation des capitaux vers des secteurs cycliques et sensibles à l’économie. Ces secteurs ont sous-performé pendant la guerre en Iran, tandis que la récente hausse du marché s’est fortement concentrée sur les actions technologiques à forte croissance. ⑵ L’équipe dirigée par Michael Wilson souligne que les rapports sur l’augmentation du trafic dans le détroit d’Hormuz, ainsi que les signes d’atténuation de l’impact négatif des taux d’intérêt, des prix du pétrole et du dollar sur le marché boursier, pourraient favoriser la montée des actions faiblement valorisées au sein du marché, alors que le S&P 500 n’est qu’à environ 2 % de son sommet historique. ⑶ Wilson explique que la récente correction du marché américain a été principalement menée par les actions de puces mémoire, dont l’élan de croissance des bénéfices ralentit, plutôt qu’une détérioration des fondamentaux. Dans un marché haussier soutenu par la croissance des bénéfices, une telle correction après une forte hausse est un phénomène courant. ⑷ Wilson affirme que le marché pourrait connaître davantage de volatilité dans les prochaines semaines, mais que sa confiance dans le marché haussier actuel reste intacte.

```htmlLe membre du conseil d'administration de la Banque centrale européenne Pereira : Jusqu'à présent, les effets de second tour ne se sont pas manifestés.```