Revisão dos ETFs de criptomoedas em 2025: Bitcoin e Ethereum prosperam, enquanto XRP e outras moedas se juntam à festa

Até 15 de dezembro, os ETFs de bitcoin à vista, lançados historicamente em janeiro de 2024, acumularam um fluxo líquido de US$ 57,7 bilhões. Em comparação com os US$ 36,2 bilhões no início do ano, o aumento chega a 59%.

Escrito por: André Beganski

Tradução: Block unicorn

Apesar de as gestoras de ativos terem anteriormente lutado para lançar produtos que acompanhassem os preços à vista de bitcoin e ethereum, o ambiente regulatório começou a mudar com o retorno do presidente Trump à Casa Branca em janeiro, e muitos preveem que 2025 trará novas oportunidades.

De acordo com dados da Farside Investors, até 15 de dezembro, desde o lançamento histórico dos ETFs de bitcoin à vista em janeiro de 2024, o fluxo líquido acumulado foi de US$ 57,7 bilhões. Em comparação com os US$ 36,2 bilhões no início do ano, o crescimento é de impressionantes 59%. No entanto, os fluxos de capital não foram consistentemente estáveis.

Por exemplo, segundo dados da CoinGlass, em 6 de outubro, quando o preço do bitcoin se aproximou de seu recorde histórico de US$ 126.000, investidores injetaram US$ 1,2 bilhão nos ETFs de bitcoin à vista. Algumas semanas depois, em 11 de novembro, com o preço do bitcoin caindo abaixo da marca de US$ 90.000, investidores retiraram US$ 900 milhões desses fundos.

No entanto, este foi apenas o segundo pior desempenho diário da história dos ETFs de bitcoin à vista: em fevereiro deste ano, devido a preocupações com comércio e inflação, o preço do bitcoin despencou e esses produtos registraram uma saída de US$ 1 bilhão.

Segundo dados da CoinGlass, desde o lançamento em julho do ano passado até 15 de dezembro, os ETFs de ethereum à vista acumularam um fluxo líquido de US$ 12,6 bilhões. Em agosto, com o preço do ethereum subindo para o recorde de quase US$ 4.950, esses produtos receberam um fluxo de US$ 1 bilhão em apenas um dia.

Com a crescente aceitação desses produtos por instituições financeiras, eles operam em grande parte nos bastidores, já que o foco externo está em potenciais novos ETFs que possam impulsionar os preços dos ativos digitais ou ampliar o acesso de novos investidores. No entanto, alguns estão relativamente focados em ETFs que acompanham múltiplas criptomoedas ao mesmo tempo, considerando esses produtos muito adequados para investidores institucionais.

Estabelecendo padrões universais

Em setembro, a Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA aprovou padrões universais de listagem para trusts de commodities, uma medida tomada em resposta à expectativa crescente ao longo de meses.

Sob a mesa da SEC, há uma pilha de solicitações de ETFs abrangendo diversos ativos digitais, e a chave para aprovação reside numa questão que a antiga liderança da SEC evitou por anos: quando um ativo digital deve ser considerado uma commodity?

A SEC não é mais forçada a decidir caso a caso sobre a elegibilidade de diferentes criptomoedas (de dogecoin a memecoins presidenciais), mas sim estabeleceu padrões para as bolsas, permitindo que ativos digitais atendam aos requisitos de trusts de commodities.

Entre os fatores mais importantes estão: o ativo digital suportado pelo ETF deve ser negociado em mercados regulados, possuir pelo menos seis meses de histórico de negociação de futuros ou já apoiar um fundo negociado em bolsa (ETF) que detenha uma quantidade significativa do ativo relacionado.

Eric Balchunas, analista sênior de ETF da Bloomberg, disse em entrevista ao Decrypt em setembro que isso significa que pelo menos uma dúzia de criptomoedas pode ser imediatamente “listada”. Ele acredita que esta ação era esperada.

James Seyffart, analista sênior de pesquisa da Bloomberg, afirmou recentemente no X que a aprovação dos padrões universais de listagem expandirá enormemente o número de produtos disponíveis para investidores, mas as gestoras de ativos ainda aguardam o resultado da aprovação de pelo menos 126 ETFs.

Esses pedidos se concentram principalmente em tokens de projetos emergentes de finanças descentralizadas (como Hyperliquid), bem como alguns memecoins relativamente novos, como Mog.

XRP e Solana

Primeiro veio o bitcoin, depois o ethereum. Agora, investidores americanos podem comprar ETFs que acompanham os preços à vista de XRP e Solana, além de algumas outras criptomoedas.

XRP e Solana ocupam respectivamente o quinto e o sétimo lugar em valor de mercado entre os ativos digitais. Durante o governo Biden, ambos enfrentaram obstáculos regulatórios, mas, com o tempo, à medida que se tornaram ativos subjacentes de diversos produtos, essas barreiras foram desaparecendo.

No ano passado, o lançamento dos ETFs de bitcoin à vista desencadeou uma onda de demanda, levando o preço do bitcoin a novos recordes. Embora outras criptomoedas menores ainda não tenham experimentado o mesmo fenômeno, os ETFs dedicados a XRP e Solana continuam a apresentar desempenho notável.

“Acredito que o impacto deles sobre o preço pode não ter atingido as expectativas, mas, em termos de sua singularidade, eles tiveram enorme sucesso e validaram o interesse dos investidores em criptomoedas além de bitcoin e ethereum”, disse Juan Leon, estrategista sênior de investimentos da Bitwise.

Leon afirmou que o momento do lançamento dos ETFs de Solana e XRP em novembro foi “desfavorável”, pois as condições macroeconômicas dos últimos meses pressionaram os preços dos ativos digitais para baixo.

Ainda assim, de acordo com dados da CoinGlass, até 15 de dezembro, os ETFs de Solana à vista acumularam um fluxo líquido de US$ 92 milhões desde o lançamento. No mesmo mês, os ETFs de XRP à vista lançados acumularam cerca de US$ 883 milhões em fluxo líquido desde o início das negociações.

O lançamento dos ETFs de Solana também chamou atenção por outro motivo: eles estão entre os primeiros ETFs a compartilhar parte das recompensas de staking com os investidores. No mês passado, o Departamento do Tesouro dos EUA e o IRS emitiram novas orientações, impulsionando ainda mais esse desenvolvimento.

A BlackRock, maior gestora de ativos do mundo, é até agora uma das poucas gigantes financeiras que ainda não expandiu sua linha de produtos de criptomoedas para outros ativos. Mas Leon observa que as comunidades de XRP e Solana talvez não precisem dessas empresas.

“Do que vemos do funcionamento dos ETFs atualmente, o envolvimento, a força e o tamanho dessas comunidades superam em muito o esperado por muitos”, afirmou. “Acredito que isso é um bom presságio para o desenvolvimento desses dois ecossistemas em 2026.”

De acordo com dados da SoSoValue, até 15 de dezembro, o ETF de dogecoin à vista registrou um fluxo líquido de US$ 2 milhões.

Guerra dos índices?

Segundo Gerry O’Shea, chefe global de market insights da gestora Hashdex, em 2025, investidores individuais e fundos de hedge serão os grupos mais propensos a manter ETFs de criptomoedas à vista, mas esse cenário pode mudar significativamente em breve.

Ele nos disse que muitos consultores e investidores profissionais ainda estão realizando diligência sobre ETFs de criptomoedas, mas sente que em breve eles poderão começar a considerar seriamente a alocação desse tipo de ativo.

Além disso, a Vanguard anunciou no início deste mês que permitirá que seus 50 milhões de clientes negociem alguns ETFs de criptomoedas à vista em sua plataforma de corretagem. Ao mesmo tempo, o Bank of America aprovou que clientes de private wealth possam alocar moderadamente em criptomoedas a partir do próximo ano.

“Há cerca de um ano, ainda havia muita incerteza regulatória, eles realmente não estavam prontos para entrar nesse setor”, disse ele. “Agora, a questão não é mais se eles devem investir, mas como devem investir.”

Nesse sentido, O’Shea acredita que os ETFs que acompanham índices de ativos digitais serão o tema quente do próximo ano. Ele diz que muitos investidores profissionais apreciam o fato de que as participações desses fundos mudam ao longo do tempo, o que lhes traz relativa tranquilidade.

O’Shea explicou: “Eles podem alocar em ETFs de índice e assim participar amplamente do potencial de crescimento do mercado sem precisar dominar todo o conhecimento detalhado. Não é necessário conhecer cada ativo específico em profundidade.”

Em fevereiro deste ano, a Hashdex lançou o primeiro ETF de múltiplos ativos digitais dos EUA — o Hashdex Nasdaq Crypto Index ETF. Este ETF segue o índice Nasdaq Crypto, detendo criptomoedas como Cardano, Chainlink e Stellar, além de outras criptomoedas mainstream.

Franklin Templeton, Grayscale, Bitwise, 21Shares e CoinShares também lançaram produtos similares, embora alguns deles invistam em ativos digitais por meio de derivativos. Segundo dados da ETF Trends, este ETF de índice oferece oportunidades de investimento em um total de 19 ativos digitais.

Embora alguns fundos de pensão dos EUA já tenham comprado ETFs de bitcoin à vista, o Conselho de Investimento de Wisconsin vendeu cerca de US$ 300 milhões de sua posição por volta de fevereiro. Essa movimentação foi revelada através dos relatórios 13F apresentados trimestralmente por grandes investidores institucionais.

A Al Warda Investments divulgou em novembro uma posição de US$ 500 milhões no ETF de bitcoin à vista da BlackRock. Esta empresa de investimentos está associada ao Abu Dhabi Investment Authority (subsidiária da Mubadala Investment Company), o fundo soberano de Abu Dhabi.

A própria Mubadala Investment Company também revelou em fevereiro uma posição no produto da BlackRock, que, de acordo com seu mais recente relatório 13F, valia US$ 567 milhões. Mais ou menos na mesma época, o fundo de doações da Universidade de Harvard detinha uma participação no ETF no valor de US$ 433 milhões.

As universidades Brown e Emory também divulgaram este ano suas posições em ETFs de bitcoin à vista, tornando-se algumas das primeiras instituições a adotar o ativo em nível institucional. Analistas geralmente acreditam que essa mudança entre investidores pode reduzir a volatilidade do bitcoin e diminuir a magnitude de suas correções.

“Embora a mudança não seja drástica, certamente merece atenção”, disse O’Shea ao comentar sobre a ampliação da base de investidores. “Essa transição de varejo para institucional é muito benéfica para a sustentabilidade de longo prazo de ativos como o bitcoin, pois esses investidores institucionais possuem horizontes de investimento mais longos.”