Autor original: Prathik Desai
Tradução original: Chopper, Foresight News
Como um investidor firmemente otimista em ETH, desenvolvi um hábito frustrante este ano. Todos os dias, abro o gráfico de preços do ETH e calculo mentalmente quanto meu portfólio perdeu. Depois de terminar, fecho a página de cotações, esperando não ter que esperar muito para reverter o prejuízo.
Com o fim do ano se aproximando, acredito que a maioria dos investidores que compraram ETH no início do ano provavelmente se sente desapontada. No entanto, ao longo dos últimos 12 meses, apesar do desempenho insatisfatório do preço do ETH e do efeito de valorização de riqueza, a blockchain Ethereum destacou-se entre seus concorrentes.
Se considerarmos "ganhar dinheiro" como critério, 2025 foi sem dúvida um ano ruim. Mas, ao sair da perspectiva dos retornos dos tokens, tornou-se muito mais fácil manter ETH em 2025, principalmente graças ao surgimento de instrumentos de mercado como ETF e tesourarias corporativas de criptoativos (DAT). Além disso, as duas grandes atualizações da Ethereum durante o ano, Pectra e Fusaka, permitiram que a blockchain suportasse aplicações em larga escala de forma mais fácil e eficiente.
Neste artigo, vou revelar por que o desenvolvimento da rede Ethereum e do token ETH seguiram caminhos opostos em 2025, e o que isso indica para o futuro de ambos.
Ethereum finalmente entra no mainstream
Durante a maior parte dos últimos dois anos, o "investimento institucional em ETH" parecia um sonho distante para muitos. Até 30 de junho, o ETF de ETH, lançado um ano antes, havia acumulado pouco mais de 4 bilhões de dólares em entradas. Naquela época, as empresas listadas estavam apenas começando a considerar incluir ETH em suas tesourarias corporativas.
A virada aconteceu silenciosamente no segundo semestre deste ano.
Entre 1 de junho e 30 de setembro de 2025, o volume acumulado de entradas nos ETFs de ETH cresceu quase cinco vezes, ultrapassando a marca de 10 bilhões de dólares.
Essa onda de capital nos ETFs não apenas trouxe influxo de recursos, mas também provocou uma mudança psicológica no mercado. Ela reduziu significativamente a barreira para o investidor comum comprar ETH, expandindo o público do ETH de desenvolvedores de blockchain e traders para um terceiro grupo — investidores comuns que desejam alocar o segundo maior criptoativo do mundo.
Isso nos leva a outra grande transformação do setor ocorrida este ano.
Ethereum recebe novos compradores
Nos últimos cinco anos, influenciados pela estratégia de investimento proposta pelo CEO da Strategy Company, as tesourarias corporativas de bitcoin pareciam ser o único paradigma para a inclusão de criptoativos nos balanços. Antes que esse modelo mostrasse suas falhas, era visto como o caminho mais simples para empresas alocarem criptoativos: empresas listadas compravam ativos escassos, impulsionando o preço do token e, consequentemente, o preço das ações; depois, podiam emitir mais ações a preços elevados para captar mais recursos.
Por isso, quando as tesourarias corporativas de ETH se tornaram um tema quente em junho deste ano, muitos ficaram confusos. O diferencial das tesourarias de ETH é que elas oferecem funcionalidades que as de bitcoin não conseguem alcançar. Especialmente após o cofundador da Ethereum e CEO da ConsenSys, Joe Lubin, anunciar sua entrada no conselho da SharpLink Gaming e liderar a estratégia de investimento de 425 milhões de dólares em ETH da empresa, o mercado percebeu a visão de futuro dessa abordagem.
Pouco depois, várias empresas seguiram o exemplo da SharpLink Gaming.
Até o momento, as cinco maiores empresas com tesourarias de ETH detêm juntas 5,56 milhões de ETH, representando mais de 4,6% do fornecimento total, avaliados em mais de 16 bilhões de dólares aos preços atuais.
Quando investidores mantêm um ativo por meio de instrumentos como ETF ou tesourarias corporativas, a natureza desse ativo gradualmente se aproxima de um "item de balanço patrimonial". Ele passa a ser incluído no quadro de governança corporativa, exigindo divulgação periódica em relatórios financeiros, discussões específicas no conselho de administração, atualizações trimestrais de desempenho e supervisão de comitês de risco.
A característica de staking do ETH confere às tesourarias de ETH uma vantagem difícil de ser igualada pelas de bitcoin.
As tesourarias de bitcoin só geram receita para a empresa quando os bitcoins são vendidos com lucro; já as de ETH são diferentes, pois basta manter ETH e fazer staking para garantir a segurança da rede Ethereum e receber mais ETH como recompensa pelo staking.
Se as empresas conseguirem combinar os rendimentos do staking com a receita operacional, as tesourarias de ETH podem se tornar sustentáveis.
Foi a partir desse momento que o mercado começou a reconhecer verdadeiramente o valor da Ethereum.
O "discreto" Ethereum finalmente ganha atenção
Quem acompanha o desenvolvimento da Ethereum há muito tempo sabe que a rede nunca foi boa em marketing ativo. Sem eventos externos (como o lançamento de instrumentos de encapsulamento de ativos, mudanças de ciclo de mercado ou novas narrativas), a Ethereum costuma permanecer discreta, até que esses fatores externos façam as pessoas redescobrirem seu potencial.
Este ano, porém, o surgimento das tesourarias corporativas de ETH e o aumento do fluxo de capital nos ETFs finalmente colocaram a Ethereum sob os holofotes. Medi essa mudança de atenção de uma forma bastante direta: observei se investidores de varejo, que normalmente não se interessam por roteiros tecnológicos de blockchain, começaram a discutir Ethereum.
Entre julho e setembro deste ano, dados do Google Trends mostraram um aumento acentuado nas buscas por Ethereum, tendência que coincide com o crescimento das tesourarias corporativas de ETH e dos ETFs. Foram esses canais tradicionais de alocação de ativos que despertaram a curiosidade dos investidores de varejo pela Ethereum, e essa curiosidade se converteu em atenção de mercado.
Mas apenas a atenção não é suficiente. O interesse do mercado é volátil, vem rápido e vai embora rápido. Isso nos leva a outro motivo importante pelo qual os apoiadores da Ethereum consideram 2025 um "ano de grande vitória": um fator-chave frequentemente ignorado pelo mercado.
Dólar on-chain que sustenta a internet
Se deixarmos de lado os gráficos de preços de curto prazo e ampliarmos o horizonte temporal, as oscilações dos preços das criptomoedas são apenas produto das flutuações do sentimento do mercado. Mas as stablecoins e a tokenização de ativos do mundo real (RWA) são diferentes: têm fundamentos sólidos e servem de ponte entre o sistema financeiro tradicional e as finanças descentralizadas (DeFi).
Em 2025, a Ethereum continua sendo a principal plataforma para dólares on-chain, sustentando a circulação de stablecoins.
No campo da tokenização de ativos do mundo real, a Ethereum também mantém uma posição absolutamente dominante.
No momento da redação, os ativos tokenizados emitidos na rede Ethereum ainda representam metade do valor total global de ativos tokenizados. Isso significa que mais da metade dos ativos do mundo real disponíveis para compra, venda e gestão globalmente são emitidos na rede Ethereum.
Assim, os ETFs reduziram a barreira para o investidor comum comprar ETH, enquanto as tesourarias corporativas ofereceram um caminho para investidores manterem ETH por meio de canais regulados de Wall Street, permitindo-lhes obter exposição alavancada ao ETH.
Todos esses avanços estão impulsionando ainda mais a integração da Ethereum com os mercados de capitais tradicionais, permitindo que investidores aloque ativos ETH em um ambiente regulatório familiar e seguro.
Duas grandes atualizações
Em 2025, a Ethereum realizou duas grandes atualizações técnicas. Essas atualizações aliviaram significativamente os problemas de congestionamento da rede, melhoraram a estabilidade do sistema e aumentaram a utilidade da Ethereum como uma camada confiável de liquidação de transações.
A atualização Pectra foi lançada oficialmente em maio deste ano, expandindo o sharding de dados (Blob) para aumentar a escalabilidade da Ethereum, além de fornecer mais espaço de armazenamento de dados comprimidos para redes de segunda camada, reduzindo assim o custo das transações nessas redes. A atualização também aumentou a capacidade de processamento de transações da Ethereum, acelerou a confirmação das transações e otimizou ainda mais a eficiência operacional de aplicações baseadas em soluções de escalabilidade Rollup.
Após a atualização Pectra, veio a atualização Fusaka, que melhorou ainda mais a escalabilidade da rede Ethereum e otimizou a experiência do usuário.
De modo geral, o objetivo central da Ethereum em 2025 foi evoluir em direção a uma infraestrutura financeira confiável. Ambas as atualizações priorizaram a estabilidade da rede, a capacidade de processamento de transações e a previsibilidade dos custos. Essas características são essenciais para soluções de escalabilidade Rollup, emissores de stablecoins e usuários institucionais que precisam liquidar valores on-chain. Embora essas atualizações não tenham impulsionado uma forte correlação entre a atividade da rede Ethereum e o preço do ETH no curto prazo, elas aumentaram de fato a confiabilidade da Ethereum em cenários de aplicações em larga escala.
Perspectivas futuras
Se quisermos dar uma conclusão simples e direta sobre o desenvolvimento da Ethereum em 2025, como "Ethereum teve sucesso" ou "Ethereum fracassou", será difícil encontrar uma resposta clara.
Pelo contrário, o mercado de 2025 apresentou um fato mais intrigante, embora um pouco frustrante:
Em 2025, a Ethereum conseguiu entrar nos portfólios de emissores de fundos e nos balanços de empresas listadas, mantendo-se em destaque graças ao fluxo contínuo de capital institucional.
No entanto, os detentores de ETH tiveram um ano decepcionante, com o preço do token desconectado do vigoroso desenvolvimento da rede Ethereum.
Os investidores que compraram ETH no início do ano ainda acumulam perdas de pelo menos 15%. Embora o ETH tenha atingido um recorde histórico de 4.953 dólares em agosto deste ano, o bom momento não durou, e seu preço já recuou para o menor nível dos últimos cinco meses.
Olhando para 2026, a Ethereum continuará liderando o setor graças às sólidas atualizações técnicas e à grande escala de stablecoins e ativos do mundo real tokenizados. Se a rede Ethereum conseguir aproveitar essas vantagens, poderá transformar o dinamismo do ecossistema em um impulso de valorização de longo prazo para o ETH.
