- Ustawa rozdziela papiery wartościowe i towary, aby wyjaśnić zakres nadzoru SEC i CFTC nad kryptowalutami.
- Akt wymaga kontroli przechowywania aktywów, audytów, zgodności z AML oraz stablecoinów z 100% rezerwami.
- Ulgi podatkowe dla drobnych zakupów kryptowalut oraz zabezpieczenia konsumenckie mają wspierać adopcję.
Senator USA Cynthia Lummis powiedziała, że Responsible Financial Innovation Act z 2026 roku wyraźnie oddzieli papiery wartościowe od towarów. Oświadczenie to wygłosiła na X, odnosząc się do regulacji kryptowalut w USA. Projekt ustawy ma na celu zapewnienie jasności regulacyjnej, ochronę inwestorów i nadzór agencji po latach sporów między SEC i CFTC.
Papiery wartościowe i towary
Lummis powiedziała, że ustawa z 2026 roku „wyznaczy wyraźną granicę między papierami wartościowymi a towarami”, zgodnie z jej publicznym oświadczeniem. Wyjaśniła, że to rozróżnienie pozwala legalnym projektom kryptowalutowym działać według przewidywalnych zasad. W szczególności podkreśliła, że jasność przepisów wspiera innowacje, jednocześnie zachowując ochronę inwestorów.
Według Lummis, niepewność spowolniła rozwój amerykańskich rynków aktywów cyfrowych. Proponowane ramy mają jednak rozwiązać wieloletnie spory o jurysdykcję. Ustawa wyjaśnia, które aktywa podlegają przepisom dotyczącym papierów wartościowych, a które kwalifikują się jako towary.
Zgodnie z obowiązującym prawem, papiery wartościowe to aktywa reprezentujące własność lub dług w przedsiębiorstwie. Towary natomiast to dobra fizyczne, takie jak złoto, ropa naftowa czy produkty rolne. W kryptowalutach to rozróżnienie ma znaczenie, ponieważ decyduje, czy danym aktywem zajmuje się SEC czy CFTC.
Ustawa przyznaje CFTC jurysdykcję nad aktywami kryptowalutowymi, które nie dają udziałów finansowych w podmiotach. Natomiast aktywa powiązane z własnością lub prawami do zysków pozostają pod nadzorem SEC. Ten podział bezpośrednio odnosi się do niejasności egzekucji przepisów, które dominowały w ostatnich sprawach dotyczących kryptowalut w USA.
Co zawiera ustawa
Lummis-Gillibrand Responsible Financial Innovation Act ustanawia szerokie standardy regulacji kryptowalut. Ustawa określa, kto za co odpowiada, jak chronieni są konsumenci, zasady dla stablecoinów oraz sposób opodatkowania kryptowalut. Dotyczy emitentów kryptowalut, pośredników i dostawców usług powierniczych.
Firmy kryptowalutowe przechowujące aktywa dla klientów będą musiały wykazać, że faktycznie kontrolują lub posiadają te aktywa. Będą także zobowiązane do corocznych kontroli przeprowadzanych przez niezależnych księgowych w celu potwierdzenia istnienia aktywów. Te działania mają zapobiegać nadużyciom środków klientów.
Ustawa umożliwia również wprowadzenie silniejszych zasad ochrony klientów i integralności rynku, ale SEC oraz CFTC muszą je zatwierdzić przed wejściem w życie. Ten etap uzależnia rozszerzenie nadzoru od zgody agencji.
Za naruszenia związane z wymogami prowadzenia dokumentacji finansowej przewidziane są sankcje karne. Ponadto Treasury, SEC i CFTC muszą ocenić zgodność z programami przeciwdziałania praniu pieniędzy. Ustawa obejmuje również zobowiązania dotyczące przeciwdziałania finansowaniu terroryzmu.
Przepisy dotyczące stablecoinów pozostają restrykcyjne według propozycji. Tylko instytucje depozytowe mogą emitować stablecoiny. Emitenci muszą utrzymywać rezerwy w wysokości 100% wartości wyemitowanych tokenów oraz umożliwiać ich wykup po wartości nominalnej.
Ustawa dotyczy także opodatkowania. Zakupy przy użyciu aktywów cyfrowych są zwolnione z podatku dochodowego, gdy zyski lub straty nie przekraczają 200 dolarów. Przepis ten dotyczy codziennych transakcji, a nie spekulacyjnego handlu.
Zobacz także: Senator Lummis nazywa Bitcoin “pieniądzem wolności” dla Amerykanów
Skutki rezerwy strategicznej Bitcoin
Podczas gdy jasność regulacyjna postępuje, szeroko pojęta polityka kryptowalutowa napotkała przeszkody w 2025 roku. W szczególności upadły oczekiwania dotyczące amerykańskiej Strategic Bitcoin Reserve. Polityka ta wywodziła się z propozycji związanych z senator Lummis.
Późnym 2024 roku zwolennicy wierzyli, że USA kupią Bitcoin, aby zrównoważyć dług narodowy. Influencerzy aktywnie promowali ten pomysł w mediach społecznościowych. Jednak rząd nigdy nie zobowiązał się do zakupu Bitcoin.
Biały Dom później podpisał rozporządzenie wykonawcze ustanawiające „Strategic Bitcoin Reserve”. Jednak rezerwa ta obejmowała jedynie około 200 000 BTC już przejętych przez Department of Justice. Rząd po prostu wstrzymał przyszłą sprzedaż.
Na mocy rozporządzenia nie dokonano nowych zakupów Bitcoin. W rezultacie oczekiwania gwałtownie się odwróciły. Prawdopodobieństwo na Polymarket, że USA będą miały Bitcoin reserve do 2026 roku, spadło do 28%. Wcześniej, w 2025 roku, prawdopodobieństwo to sięgało niemal 70%. Jednak wraz z pojawieniem się jasności prawdopodobieństwa spadały. Rynek stopniowo rozpoznał rezerwę jako rebranding przejętych aktywów.
W tym czasie Lummis ogłosiła, że nie będzie ubiegać się o reelekcję w 2026 roku. Była jednym z najaktywniejszych zwolenników polityki związanej z Bitcoin w Kongresie. Jej odejście wprowadza większą niepewność co do przyszłości przepisów dotyczących kryptowalut.
Responsible Financial Innovation Act z 2026 roku określa nadzór nad kryptowalutami, role agencji i zabezpieczenia konsumenckie. Dotyczy również stablecoinów, podatków oraz wymogów zgodności na rynkach. Elementy te odzwierciedlają deklarowany cel Lummis, czyli oddzielenie papierów wartościowych od towarów przy zachowaniu ochrony inwestorów.
