Umiarkowane dane CPI z USA, złoto i srebro spadają pod presją realizacji zysków

　　

　　W czwartek (18 grudnia) podczas sesji amerykańskiej dane dotyczące inflacji w USA były znacznie niższe od oczekiwań rynkowych, co wsparło cenę złota, która odwróciła spadek z poprzedniej nocy i w ciągu dnia osiągnęła najwyższy poziom od dwóch miesięcy. Ceny srebra również odbiły. Jednak ze względu na rutynowe realizacje zysków przez krótkoterminowych graczy na rynku kontraktów terminowych, ostatecznie zamknięto dzień na minusie. Kontrakty terminowe na złoto z dostawą w lutym spadły w ciągu dnia o 8,3 dolara

　　Według danych opublikowanych przez Amerykańskie Biuro Statystyki Pracy, wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI) za grudzień 2025 r. wzrósł rok do roku o 2,7%, co jest najniższym poziomem od lipca i nie tylko poniżej rynkowych oczekiwań na poziomie 3,1%, ale także poniżej wrześniowego wzrostu o 3,0%. Jednocześnie bazowa inflacja (z wyłączeniem cen żywności i energii) wzrosła rok do roku o 2,6%, co stanowi najniższy poziom od marca 2021 r. i również poniżej oczekiwanych 3,0%. Z powodu zamknięcia rządu USA, Biuro Statystyki Pracy nie zebrało danych za październik 2025 r., przez co dane CPI za październik są niedostępne, a dane miesięczne za listopad także nie zostały opublikowane. Jednak instytucja ta poinformowała, że w okresie od września do listopada CPI wzrósł łącznie o 0,2%. Opublikowane obecnie dane CPI z pewnością dostarczyły silnego wsparcia dla gołębiej frakcji wewnątrz Fed, która opowiada się za dalszym obniżaniem stóp procentowych. Oczekiwania na obniżki stóp zwykle sprzyjają metalom szlachetnym, jednocześnie wywierając presję na kurs dolara.

　　Warto zauważyć, że tym razem nieoczekiwany spadek amerykańskiego CPI nie tylko spowodował odbicie cen złota, ale także znacznie zwiększył oczekiwania rynkowe dotyczące łagodniejszej polityki Fed w 2026 roku. Obecnie traderzy zakładają, że w przyszłym roku mogą wystąpić dwie obniżki stóp procentowych, a kontrakty terminowe na stopy procentowe w USA wyceniają łączną obniżkę o około 62 punkty bazowe do 2026 roku. Jednak rynek wciąż powszechnie oczekuje, że Fed utrzyma stopy procentowe bez zmian podczas styczniowego posiedzenia; narzędzie CME FedWatch wskazuje, że prawdopodobieństwo obniżki w tym miesiącu wynosi tylko 28,8%.

　　

niewielki spadek; cena ropy ustabilizowała się, obecnie około 56,50 dolarów za baryłkę; rentowność 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych spadła po opublikowaniu danych CPI, obecnie wynosi 4,116%. Słabszy dolar dodatkowo wspierał ceny metali szlachetnych,

　　Narastające napięcia między USA a Wenezuelą wywołują napływ kapitału na rynki bezpiecznych aktywów. Jednocześnie rynek uważnie śledzi zmiany w kierownictwie Fed; prezydent USA Donald Trump wielokrotnie wzywał do obniżek stóp, co wzbudziło wątpliwości co do niezależności Fed. Trump powiedział w środę: „Wkrótce ogłoszę nazwisko nowego przewodniczącego Fed, osoba ta opowiada się za znacznymi obniżkami stóp procentowych.” W zeszłym tygodniu ujawnił, że skłania się ku mianowaniu doradcy gospodarczego Białego Domu Kevina Hassetta lub byłego członka zarządu Fed Kevina Warsha na to stanowisko; media we wtorek doniosły również, że członek zarządu Fed Christopher Waller będzie rozważany na to stanowisko. Waller oświadczył w środę, że decydenci nie spieszą się z silnym poluzowaniem polityki i uważają, że przy inflacji nadal powyżej celu Fed może działać ostrożnie, a stopy mogą stopniowo spaść do poziomu neutralnego (oszacował go na 50-100 punktów bazowych poniżej obecnego poziomu).

　　Dane z amerykańskiego rynku pracy są mieszane: liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych spadła do 224 tys., nieco poniżej oczekiwań na poziomie 225 tys. i poniżej poprzedniej wartości 237 tys.; liczba kontynuujących pobieranie zasiłku wzrosła do 1,897 mln, co jest poniżej oczekiwań na poziomie 1,94 mln, ale powyżej poprzednich 1,83 mln; średnia czterotygodniowa wzrosła nieznacznie z 217 tys. do 217,5 tys.

　　Goldman Sachs prognozuje, że w 2026 roku złoto nadal ma potencjał wzrostowy. Dział badań Goldman Sachs stwierdza, że silny wzrost kontraktów terminowych na złoto do rekordowych poziomów w 2025 roku może utrzymać się także w przyszłym roku. W swoim czwartkowym raporcie prognozują, że „do grudnia 2026 roku cena złota wzrośnie o 14% do 4 900 dolarów za uncję w scenariuszu bazowym, który ma potencjał wzrostowy”. Popyt ze strony banków centralnych na złoto ma się utrzymać w przyszłym roku, Goldman Sachs szacuje, że banki centralne będą kupować średnio 70 ton złota miesięcznie, napędzane przez zawirowania geopolityczne i chęć zabezpieczenia przeciwko ryzyku. Patrząc na bieżące zachowanie rynku, najbardziej aktywnie handlowane kontrakty terminowe na złoto spadły o 0,3%, do poziomu 4 358 dolarów za uncję, choć przez większość poranka notowały wzrosty.