Baliw na Ginto at Pilak, Paano Naaapektuhan ang Merkado ng Palitan ng Pananalapi

Morning FX

Noong 2006, isang pambihirang komedyang pelikula na idinirek ni Ning Hao, ang “Crazy Stone”, ang biglang sumikat at nagkwento tungkol sa isang piraso ng jade na pinagnanasaan at hinahabol ng iba’t ibang grupo. Pagkalipas ng 20 taon, ang ginto at pilak ang gumaganap ng ganitong papel, at sa likod ng pagtaas ng presyo ay ang kasiyahan ng mga spekulator.

Litrato: Intraday na pagbabago ng apat na pangunahing mahalagang metal

Kagabi lamang, ang Silver 2602 near-end contract sa Shanghai Futures Exchange ay tumaas ng 5% sa umaga bago bumagsak nang mabilis, at minsang bumaba sa -5%, na may kabuuang volatility na 10%.Kasabay nito ay ang platinum at palladium, kung saan ang pondo ay umiikot ayon sa pagkakasunod ng periodic table ng mga elemento.

I. Gaano katindi ang galaw ng ginto at pilak ngayong taon

Ang single-day volatility na 10% ay isa lamang maliit na bahagi ng makasaysayang galaw ng pilak ngayong 2025.

Sa buong taon,ang ginto ay tumaas ng 70%, tumaas ng 45% ang presyo ng tanso, at ang pilak ay umakyat ng 170%.Sa unang kalahati ng taon, mas mabagal ang pagtaas ng pilak kumpara sa ginto, at bumaba ang gold-silver ratio. Ngunit sa ikalawang kalahati ng taon, dahil sa kakulangan sa aktwal na pangangailangan at pagbulusok ng presyo, ang maliit na kapasidad ng silver market ay naging pangunahing larangan ng spekulasyon.

Litrato: Pinakamalaking taunang pagtaas ng pilak sa nakalipas na 50 taon

Kahit na tuloy-tuloy nang tinaasan ng Shanghai Futures Exchange ang margin ratio, at ang profit and loss ng isang kontrata ay halos umabot ng 50,000, nagsimula na ring magpatupad ng purchase limit ang Silver LOF (na nagdulot ng kakaibang 50% premium), hindi pa rin napipigilan ang spekulasyon.Mula sa pananaw ng option volatility, ang volatility ng pilak ay halos 70%, tunay na nakakakilabot; kung ikukumpara, parang tahimik ang foreign exchange market.

II. Paano naaapektuhan ang supply at demand sa forex market

Ang tradisyunal na analysis framework para sa metals ay mahirap nang magpaliwanag ng ganitong kalaking volatility. Bagaman patuloy na nagbabawas ng interest rate ang Federal Reserve ngayong taon at bumababa ang real interest rate, nananatili pa rin ito sa restrictive zone. Mula sa anumang pananaw—dollar anchor mechanism, risk aversion, interest rate at inflation expectations—pababa na ang correlation ng gold at silver sa forex.

Litrato: Pababa ang correlation ng ginto at dollar index

Mula sa perspektibo ng capital flows, ang arbitrage trading ng ginto sa loob at labas ng bansa ay panandaliang nakaaapekto sa supply at demand ng foreign exchange. Dahil ang international gold (XAU) at Shanghai gold ay dalawang magkaibang market, kapag mataas ang presyo ng gold sa abroad, ang mga arbitrageur ay magbebenta ng international gold para makakuha ng dollar, magpapalit ng yuan sa domestic market, at bibili ng Shanghai gold, na bumubuo ng puwersa ng forex settlement; kabaligtaran, kapag mas mababa ang presyo ng abroad gold, magkakaroon ng demand para bumili ng foreign exchange. Ang operasyong ito ay nagtutulak sa pagkapantay ng presyo ng international gold at Shanghai gold, at nakakaapekto sa volatility ng USDCNY.

Litrato: Presyo ng ginto sa loob at labas ng bansa

III. Buod

(1) Sa pagtatapos ng taon, pinangungunahan ng pilak ang makasaysayang pagtaas ng presyo ng mga mahalagang metal, at ang commodity attribute ay nagbabago na patungo sa spekulasyon at hype.

(2) Mahirap nang ipaliwanag ng tradisyunal na framework ang volatility ng gold at silver, at pababa na ang correlation sa forex, ngunit ang capital flows na dulot ng arbitrage trading ay patuloy pa ring nakakaapekto sa supply at demand sa forex market.