Balita

Sa LONGITUDE event sa Hong Kong, inalala ni Sun Yuchen na bumili siya ng Bitcoin sa halagang $0.20, noong panahong hindi pa ito pinapansin ng karamihan. Ipinahayag niya na ang mga cryptocurrency ay kasalukuyang binubuo bilang isang pangkalahatang sistema ng pagbabayad para sa artificial intelligence, at pabirong sinabi na “kahit ang Terminator ay kailangan ng blockchain para makipagtransaksyon.” (Cointelegraph)

ChainCatcher balita, ayon sa datos mula sa Coinglass, kasalukuyang may hawak ang mga whale sa Hyperliquid platform ng $2.859 billions, kung saan ang long positions ay $1.399 billions na may 48.92% na bahagi, at ang short positions ay $1.46 billions na may 51.08% na bahagi. Ang kita at lugi ng long positions ay -$134 millions, habang ang short positions ay may kita at lugi na $244 millions.

⑴ Isinulat ng investment strategist ng Panmure Liberum na si Joachim Klement na laganap ang diskusyon tungkol sa “dollar depreciation trade,” ngunit ipinapakita ng isang risk indicator na lubos na nagkakamali ang mga mamumuhunan: Sobra nilang tinataya ang mga problema ng dollar, habang minamaliit naman ang banta sa US Treasury bonds. ⑵ Sa nakalipas na 12 buwan, ang dollar ay humina laban sa lahat ng pangunahing currency, at ang mga precious metals tulad ng gold ay tumaas sa all-time high, ngunit hindi ito simpleng depreciation trade. Ang depreciation trade ay may dalawang antas: Una, nag-aalala ang mga mamumuhunan na kung hindi sila nasisiyahan sa polisiya ng US, babawasan ng mga fund manager ang kanilang dollar exposure, na maaaring magdulot ng pagkawala ng dollar bilang safe haven at reserve currency; Pangalawa, may pangamba na ang lumalalang fiscal situation ng US ay magdudulot ng malaking depreciation o kahit default ng Treasury bonds. ⑶ Sa unang tingin, parehong mahina ang dalawang pangambang ito. Bumaba ang dollar ng halos 10% noong nakaraang taon, ngunit tumaas ito ng halos 50% sa nakalipas na sampung taon, kaya malayo pa ito sa pagkawala ng status bilang reserve currency. Hindi rin nagbigay ng babala ang Treasury yields. ⑷ Isa pang paraan upang sukatin kung mas nagiging balisa ang mga mamumuhunan sa dollar o Treasury bonds ay ang pag-obserba sa kanilang “convenience yield”—ang pagkakaiba ng yield sa pagitan ng direktang paghawak ng dollar o Treasury bonds at ng paglikha ng synthetic asset gamit ang currency at options trading. Kadalasang isinasagawa ang mga transaksyong ito ng mga hedge fund at central bank, ang ilan sa mga pinaka-beteranong mamumuhunan sa mundo; kung nag-aalala sila sa depreciation ng dollar, dapat bumaba ang convenience yield. ⑸ Sa nakalipas na sampung taon, nanatiling matatag at positibo ang convenience yield ng dollar laban sa euro, na nangangahulugang mas pinipili ng mga mamumuhunan na maghawak ng dollar kaysa kopyahin ito. Gayunpaman, ang convenience yield ng Treasury bonds laban sa German bunds ay naging negatibo sa nakalipas na 15 taon, na nagpapahiwatig na mas mataas ang nakikitang panganib ng mga mamumuhunan sa paghawak ng 10-year Treasury bonds kaysa sa pag-replicate nito gamit ang German bunds. ⑹ Kapansin-pansin, ang pagbaba ng convenience yield ng Treasury bonds ay pangunahing nangyari noong 2010s, nang magsimulang magkaroon ng malalaking deficit ang US na umaabot sa humigit-kumulang 4% ng GDP o higit pa. Ngunit sa nakalipas na anim na buwan, tumaas ang convenience yield ng Treasury bonds laban sa German bunds, na sumasalamin sa pagtaas ng Germany ng defense at infrastructure spending matapos ang mga taon ng mahigpit na budget, kaya lumiit ang fiscal gap sa US. ⑺ Itinatanong ni Klement, sa kabila ng trajectory ng fiscal policy ng US, maaaring minamaliit ng mga mamumuhunan ang depreciation risk ng Treasury bonds? Ang patuloy na malalaking deficit ng US ay nagdudulot ng malaking supply, at mas marami nang pagpipilian ang mga overseas investors ngayon. Kung magdesisyon ang Supreme Court na iligal ang tariffs na ipinataw ni Trump sa ilalim ng IEEPA, maaaring mawala ang $100 billion hanggang $130 billion na kita kada taon, at maaaring kailanganin pang ibalik ang mga nakolektang buwis, na magpapalala ng fiscal situation halos magdamag. ⑻ Kahit pa muling magpataw ng tariffs ang gobyerno sa pamamagitan ng ibang batas, maaaring mas mababa ang bagong tax rate dahil sa mga legal na limitasyon, at aabutin ng panahon bago ito maipatupad. Nangangahulugan ito na ang inaasahang US deficit ng Congressional Budget Office na humigit-kumulang 5.8% para sa fiscal year 2026, at higit 6.0% ayon sa maraming ekonomista, ay malamang na tumaas pa nang malaki, at maaaring hindi sapat ang kasalukuyang convenience yield ng Treasury bonds.