Bitcoinは期待通りの動きを見せていません。世界的な流動性が拡大し続けている一方で、BTCの数字はやや異なっています。トレーダーたちは慎重な姿勢を保っており、必要な盲目的な信頼はまだ見られていません。
では、これからどこへ向かうのでしょうか？
流動性は拡大中、BTCは追随せず
世界のマネーサプライは過去最高を記録しています。アメリカ、中国、日本、ユーロ圏はすべてM2を新たなピークまで拡大しており、主要経済圏には潤沢な流動性があります。
これまで、この状況はBitcoinのようなリスク資産に有利に働いてきました。しかし、BTCは依然として史上最高値から約30%下回ったままです。
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流動性は高まっていますが、投機市場にはまだ到達していません。その代わり、資本は不確実性と厳しい金融環境が続く中で様子を見ています。
やがて流動性がリスク資産へと回転すれば、Bitcoin（BTC）は確実に上昇するでしょう。
まだ早すぎるのか？
Energy Value Oscillatorは、BTCが10年前、次の大きなサイクルを構築していた時期と同じ水準にあることを示しています。この指標は、マイニングやハッシュパワーを通じてネットワークに投入されたエネルギーを追跡します。
深い底は通常、長期的なボトムを意味します。トップではありません。
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このサイクルは、過去のブルマーケットのピークで見られた過熱した「レッドゾーン」に一度も突入していません。
これは他の状況とも一致しています。流動性の引き締め、緩やかなビジネスサイクル、そしてまだ本格的に盛り上がっていないリスク資産。圧力は何かに向かって高まっており、大きな全体像はこれから明らかになるでしょう。
デリバティブがためらいを裏付ける
Bitcoinのアグリゲートオープンインタレストは、下落後およそ273億ドル付近で推移しており、低下傾向にあります。トレーダーはレバレッジをかけて新たなポジションを増やさず、エクスポージャーを減らしています。
同時に、執筆時点のFunding Rateは緩やかにプラスを維持しており、バランスの取れたポジションを示しています。
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簡単に言えば、システムからレバレッジが抜けつつあります。投機家たちは一歩引き、新たな資本投入のタイミングを待っています。こうしたリセットは通常、大きな動きの前に起こります。
もし流動性がリスク資産に回れば、Bitcoinは過熱することなく十分にそれを吸収できる余地があります。
まとめ
- 流動性は高まっていますが、リスク志向はまだ本格化していません。
- レバレッジが一掃され、エネルギー指標がサイクルの底近くにある今、BTCはエネルギーを蓄えている可能性があります。
