暗号資産の世界では、収益、手数料、ユーザー数がナラティブよりも重要であり、Arbitrumはそのすべてを満たしています。
市場のナラティブが激しくローテーションする一方で、資本は静かにスケーラブルなインフラに集約されていきました。
EthereumのLayer 2であるArbitrumは、2025年を通じてその資本を着実に吸収し、実運用に適した実行環境への信頼を示しました。
この安定した資金流入にもかかわらず、Arbitrumの成長は基礎的な拡大に遅れをとっていました。執筆時点では、ARBの価格は数か月ぶりの安値付近で落ち着いていました。
それでは、資本が流入し続けているにもかかわらず、なぜ価格は抑制されたままなのでしょうか？
資本のローテーションはLayer 2インフラを好んだ
Arbitrum（ARB）は、Artemisのオンチェーンデータによると、2025年に主要チェーンの中で最も高い純流入額を記録しました。
この傾向は、スケーラビリティ、流動性、確立された信頼性を提供するネットワークへの資本ローテーションを反映しています。投資家が短期的な投機よりもインフラを重視したことから、Arbitrumは恩恵を受けました。
出典：Artemis
インセンティブ主導の急騰とは異なり、Arbitrumへの流入は安定しているように見えました。この安定性は、一時的な資本移動ではなく構造的なポジショニングを示唆しています。
基礎的な成長を見ると、見通しはさらに強化された
2025年を通して、Arbitrum全体でオンチェーンの基礎指標が拡大しました。
ネットワークに固定された総価値は約200億ドルに達し、深い流動性がそのネットワークを支えました。Robinhoodを通じて開始されたトークン化株式の取引高は5,000万ドルを超え、現実世界での採用を強化しました。
10月の収益は複数の分野で約450万ドルに達しました。Arbitrum Timeboostの累積手数料も600万ドルを突破しました。
Timeboostオークションへの参加は4つの主体に集中しており、需要の枯渇ではなく、初期の機関投資家の関与を示唆しています。
インセンティブなしのアクティビティがより明確なストーリーを語る
Arbitrumは取引件数で常に最もアクティブなLayer 2ネットワークの一つであり、Baseに次ぐ順位となっています。
重要なのは、このアクティビティがエアドロップインセンティブによる出来高促進ではなく、投機的な急増ではない有機的かつアプリケーション主導の利用を示していることです。
他のネットワークと比較しても、Arbitrumはインセンティブキャンペーンに伴うボラティリティの急増なく、安定したスループットを維持しています。
ARB価格圧縮と指標のためらい
12月28日時点で、ARBは長期的な下降ウェッジ内で取引を続けており、下限の約0.19ドル付近を推移しています。
このサポートゾーンが何度も試されているにもかかわらず、ARB価格は下落の勢いが限定的でした。過去には同様の動きが上昇反応に先行していました。
出典：TradingView
モメンタム指標は崩壊ではなくためらいを反映しています。RSIは中立付近を維持し、MACDはモメンタムが抑えられており、消耗ではなく圧縮を示しています。
ARBの価格は弱さを吸収しているのか、それとも拡大の準備をしているのでしょうか？
まとめ
- Arbitrumの2025年の流入は、利用、手数料、収益の成長によって支えられた継続的なオンチェーン資本ローテーションを反映しています。
- 0.19ドル付近でのARB価格の圧縮は、強化されるファンダメンタルズと2026年に向けた短期指標のためらいの間にある緊張を浮き彫りにしています。
