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Selon Odaily, Wintermute a publié un article indiquant que la baisse des cryptomonnaies cette semaine est davantage due à des facteurs macroéconomiques qu’à des éléments propres à certains tokens. La chute du week-end a absorbé la première vague de panique géopolitique, tandis que le rebond s’explique par le fait que le marché estime que le bitcoin a déjà chuté de 45 % par rapport à son sommet historique, et que la plupart des mauvaises nouvelles ont été intégrées. Cependant, l’impact des facteurs énergétiques a été sous-estimé. Le maintien des prix élevés du pétrole pourrait maintenir l’inflation à un niveau élevé, alors que les banques centrales espéraient initialement un ralentissement de l’inflation, ce qui pourrait encore retarder la baisse des taux d’intérêt américains. Les cryptomonnaies sont en position défavorable dans ce contexte. Plus tard la semaine dernière, les flux de capitaux des ETF se sont inversés, avec des entrées nettes dépassant 1 milliard de dollars, mettant fin à cinq semaines consécutives de sorties de capitaux. Bien que les sorties de capitaux depuis le début de l’année restent élevées, à environ 4,5 milliards de dollars, les détenteurs à long terme semblent toujours détenir peu de positions ; la plupart des ventes récentes sont liées à des positions spéculatives, et non au retrait des investisseurs institutionnels. En observant la situation actuelle du marché, la participation institutionnelle est nettement inférieure à celle de la période de novembre dernier à septembre de cette année, lorsque le bitcoin évoluait dans la fourchette de 85 000 à 95 000 dollars. À cette époque, les transactions institutionnelles étaient plus actives, surtout lors des baisses de prix. Aujourd’hui, à ces niveaux de prix, la demande d’achat est clairement insuffisante. Le marché apparaît très fragile.

Wintermute indique que, dans un contexte de hausse des primes de risque de croissance et d'incapacité de la Fed à agir, les crypto-monnaies, en tant qu'actifs de croissance à bêta élevé, continuent de subir des pressions. Bien que les sorties de capitaux des ETF aient brièvement cessé, elles reflètent toujours la réalité à court terme. Les vents contraires actuels incluent l'impact disruptif de l'intelligence artificielle, la démondialisation et les interruptions de l'approvisionnement énergétique. Si les prix du pétrole restent élevés et que la Fed reste inerte, les capitaux pourraient continuer à se diriger vers les actifs tangibles, les matières premières et les actifs de valeur, rendant difficile le soutien à l'achat de crypto-monnaies. Si le conflit dure plus longtemps que prévu, le coût élevé de l'énergie pourrait redéfinir les attentes en matière de taux d'intérêt et exercer une pression généralisée sur les actifs à risque.

Selon ChainCatcher, d'après les données de Coinglass, si ETH dépasse 2 046 dollars, l'intensité cumulée de liquidation des positions courtes sur les principales CEX atteindra 703 millions de dollars. À l'inverse, si ETH tombe en dessous de 1 853 dollars, l'intensité cumulée de liquidation des positions longues sur les principales CEX atteindra 576 millions de dollars.