Los bajistas tuvieron una Navidad anticipada tras la caída del 23% de Bitcoin en el cuarto trimestre y continuaron posicionándose agresivamente para obtener más ganancias hacia el final del año.
Según CryptoQuant, el nivel de presión de venta de Bitcoin ha superado la caída de principios de 2025 durante las guerras arancelarias de Trump, como lo ilustra una fuerte caída en la métrica Taker Buy Sell Ratio.
Fuente: CryptoQuant
Los vendedores en corto de Bitcoin [BTC] han recuperado el dominio en los últimos cinco días, ya que la demanda de ETF se redujo aún más durante las vacaciones de Navidad y en medio de un sentimiento general débil.
El interés institucional cae a niveles de 2024
Desde el 18 de diciembre, los productos Spot ETF de EE. UU. han registrado salidas netas diarias consecutivas. Esto ha sido parte de la disminución general de la demanda de ETF desde mediados de octubre.
El Open Interest en la Chicago Mercantile Exchange también cayó bruscamente. Descendió por debajo de los $10 mil millones por primera vez desde septiembre de 2024, lo que indica un claro cambio hacia la aversión al riesgo entre los inversores institucionales.
Fuente: Velo
La caída en la participación institucional se debió en gran parte al colapso de la estrategia de arbitraje de base. Esta estrategia consiste en comprar ETFs spot mientras se vende en corto una posición equivalente en futuros de CME para capturar el rendimiento.
Dicho rendimiento alcanzó un máximo cercano al 10% a principios de 2025. Desde entonces ha caído a alrededor del 5%, haciendo que la operación sea menos atractiva y más arriesgada para los fondos de cobertura y otros grandes actores.
Con la demanda limitada de ETF y la ausencia de un catalizador fuerte, algunos analistas han proyectado una posible caída por debajo de los $80K a principios de 2026.
Sin embargo, los cortos apalancados podrían ser liquidados rápidamente si BTC subiera a $90,600. Alrededor de $3 mil millones en cortos apalancados estaban posicionados en ese nivel, con otro objetivo inmediato en $88.7K en caso de una búsqueda de liquidez.
Fuente: CoinGlass
Por otro lado, los largos apalancados en $83.9K y $86.1K también podrían ser liquidados si se produce una mecha volátil a la baja.
Curiosamente, los operadores de opciones también estaban apostando por niveles similares. Según datos de Arkham, los mayores volúmenes de opciones en las últimas 24 horas se concentraron en $85K para una posible caída y en $88K y $90K como objetivos de un posible repunte.
Fuente: Arkham
En general, el posicionamiento apunta a una acción de precio en rango de cara al nuevo año, con los grandes actores cubriéndose activamente ante un riesgo a la baja hacia los $85K nuevamente.
Reflexiones finales
- Los vendedores en corto de Bitcoin han intensificado sus posiciones hacia el final del año y prevén otra posible caída a $85K nuevamente.
- La demanda institucional de BTC ha disminuido con el Open Interest de CME cayendo a niveles de 2024.
