La demanda institucional por Bitcoin y Ethereum muestra claros signos de fatiga, con nuevos datos de Glassnode y SoSoValue que indican que los flujos de entrada en los ETF han permanecido negativos durante más de seis semanas.
Esta tendencia refleja una contracción de liquidez más amplia en los mercados cripto, ya que el apetito por el riesgo disminuye y los asignadores adoptan una postura más cautelosa de cara al cierre del año.
Los flujos de ETF se vuelven negativos tanto en BTC como en ETH
Las últimas lecturas de Glassnode muestran que la media móvil de 30 días de los flujos netos para los ETF de Bitcoin y Ethereum se volvió negativa a principios de noviembre y no se ha recuperado desde entonces.
Durante la mayor parte de 2025, la actividad de los ETF sirvió como una fuente importante de liquidez—especialmente durante el periodo de julio a septiembre, cuando los flujos de entrada aumentaron y ayudaron a que BTC superara los $110k y ETH los $4,500.
Pero desde noviembre, el impulso se ha revertido bruscamente. Los flujos diarios han estado dominados por barras rojas constantes, lo que indica salidas sostenidas y una menor participación de los grandes asignadores.
Los ETF de Bitcoin enfrentan algunas de las mayores salidas
Los datos diarios de SoSoValue muestran que los productos ETF de Bitcoin registraron una salida neta de –$142.19 millones hoy, extendiendo un patrón de retiros observado durante noviembre y diciembre.
Fuente: Glassnode
El total de activos netos de los ETF de BTC también ha caído a $114.99 mil millones, una disminución significativa desde su pico en verano.
El descenso refleja la caída en los precios spot, con Bitcoin cotizando ahora alrededor de $88,351, sin poder recuperar el nivel de $90k a pesar de múltiples intentos.
La última ola significativa de entradas ocurrió a mediados de octubre, pero desde entonces, las salidas han superado los picos verdes intermitentes.
Los ETF de Ethereum muestran flujos mixtos a corto plazo pero una tendencia debilitada
Los ETF de Ethereum registraron hoy entradas por $84.59 millones, pero ese único dato contrasta con un contexto mucho más amplio de salidas.
Fuente: Glassnode
La media móvil de 30 días para los flujos de ETF de ETH sigue siendo firmemente negativa, lo que confirma que las compras recientes no han sido lo suficientemente fuertes como para revertir la tendencia general.
El AUM del ETF de ETH se sitúa en $18.20 mil millones, por debajo del máximo alcanzado durante el aumento de entradas en agosto.
El precio de ETH, ahora alrededor de $2,976, continúa descendiendo a medida que la demanda de ETF se debilita y la liquidez se reduce.
Contracción de liquidez y reducción de riesgos de fin de año
Las métricas on-chain y de ETF se alinean para mostrar un patrón consistente:
- Los asignadores han reducido su exposición.
- El apetito por el riesgo sigue siendo moderado.
- El fuerte ciclo de entradas del verano se ha deshecho por completo.
Gran parte de este enfriamiento puede atribuirse al rebalanceo de fin de año por parte de los fondos, a una liquidez macroeconómica más débil y a la desaparición de la euforia posterior a la aprobación de los ETF que impulsó las entradas a principios de año.
El entorno actual se asemeja a fases anteriores en las que los inversores institucionales se retiraron temporalmente antes de reposicionarse una vez que la volatilidad se estabilizó.
Qué significa esto para BTC y ETH ahora
Ambos activos siguen siendo muy sensibles a los flujos de ETF. Con salidas sostenidas y un AUM decreciente en ambos conjuntos de productos:
- El impulso alcista sigue siendo limitado
- Los precios pueden moverse lateralmente hasta que regrese la demanda
- Cualquier catalizador positivo futuro, ya sea macroeconómico o regulatorio, podría desencadenar nuevas entradas
Por ahora, los datos señalan un periodo de enfriamiento más que un rechazo estructural.
Sin embargo, dado que los flujos de ETF actúan como el principal motor de liquidez de las criptomonedas en 2025, un retorno a territorio positivo será esencial para cualquier recuperación sólida a principios de 2026.
Reflexiones finales
- Las salidas de los ETF sugieren que las instituciones están reduciendo riesgos en lugar de abandonar el mercado, lo que indica una contracción temporal de la liquidez.
- Puede ser necesario un retorno sostenido de flujos positivos antes de que BTC y ETH puedan recuperar un fuerte impulso alcista.
