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随着2025年步入尾声，加密市场再次被一种熟悉的焦灼感所笼罩：宏观流动性预期摇摆不定，链上叙事的热度曲线逐渐平缓，市场情绪从年中的高亢逐渐过渡至理性的审视。过去由情绪和热点驱动的资产波动，正在让位于一个更为本质的追问——当短期噪音褪去，究竟哪些价值能够沉淀下来，真正穿越周期？ 在此背景下，市场讨论的焦点已悄然从“能否上涨”转向“何以持续”。投资者与建设者都在试图厘清，在走向2026年的道路上，行业的结构性支撑将在何处。是依赖宏观水位的被动推升，还是基于协议本身创造的真实收益？是在存量格局中重新定位，还是在新的生态位中寻找突破？ 为此，SunnPump近日举办了以“2026即将来临，币圈不躺平”为主题的线上圆桌，特邀多位深耕行业的观察者与建设者，共同聚焦年末行情的内在逻辑、DeFi可持续性的核心要素，以及波场TRON在下一阶段中的位置与角色。本文将回顾此次讨论的精要观点，从资金结构与生态演进等多个维度，试图勾勒出一幅通往2026年的理性路线图。 叙事退潮，效用崛起：2026周期属于具备真实需求的成熟生态 在圆桌的第一个议题中，各位嘉宾围绕“年末行情”与“走向2026”的本质区别，从资金流向、市场心理和结构性转变等角度进行了深入剖析。尽管表述各异，但共识清晰：年末的波动更像一场短期博弈，而通往2026年的路径则取决于能否构建长期、可持续的价值结构。 JaegerC 率先为讨论定下基调，他将年末行情形象地比作市场在经历波动后的“一次呼吸”，是交易层面的“仓位平衡与试探”。他认为，当前市场正从过去由投机与叙事驱动的阶段，转向由真实现金流和资产架构驱动的新阶段。因此，年末的“测试”是为了筛选出有资格进入下一轮长期架构的项目，而2026年的核心将是资本效率与价值逻辑的全面重构。 Anna汤圆的观点则更为直白犀利。她明确提出，年末行情解决的是“价格能不能涨”的短期问题，依赖的是情绪和冲动；而2026年解决的是“能不能活下来”的生存问题，依赖的是不靠补贴也能稳定运行的商业模式。 当讨论聚焦到具体生态时，波场TRON成为了一个绝佳的观察案例。与会嘉宾 一致认为波场TRON凭借其在稳定币结算领域的绝对主导地位，以及由此衍生出的强大、自洽的金融生态，已经步入了 “数字金融基础设施”的成熟阶段。 甜甜Sweety 用一组极具说服力的链上数据，为波场 TRON 的生态地位提供了扎实注脚：近800亿USDT的链上流通量，占据了全球市场半壁江山；每日高达200-240亿美元的稳定币转账，构建起持续运转的价值通道；JUST协议的总锁仓价值（TVL）已突破104亿美元，而波场TRON网络整体的TVL更是接近240亿美元大关，刻画出一个资金沉淀深厚、生态活跃健康的金融图景。 她强调，这些数字并非来自短期的激励或炒作，而是由全球范围内的支付、借贷和质押等真实需求所自然驱动，形成了一个坚韧且自我强化的“价值循环系统”。她将波场TRON定位为“扛起全球稳定币和支付重任的基础设施大脑”，其完整的生态矩阵以及在稳定币赛道的绝对深度，构成了难以撼动的壁垒。 Anna汤圆则从最直观的用户体验角度，强化了这一判断。她表示，波场TRON对她和许多用户而言，已不是一个需要时刻关注价格的“投资标的”，而是一个顺手、可靠、低成本的转账工具，如同“手机自带的工具型应用”。这种“省心”和“无需讨论”的特质，恰恰是其作为成熟基础设施的标志，这决定了其在市场波动中表现出的独特稳定性。 综上所述，波场TRON早已不再是一个需要依赖市场叙事来证明价值的“公链竞争者”，而是演化为全球经济中一个处理高频、高额价值流转的关键结算层。其生态内繁荣的DeFi应用、低廉的交易成本与极致的转账效率，共同构成了一个不依赖短期补贴、具备强大内生循环能力的商业系统。这正契合了“走向2026”的核心逻辑：构建能够穿越周期、自我维持的价值结构。 穿越牛熊的基石：真实现金流、稳定需求与内生韧性 当话题转向“何种DeFi项目能真正穿越周期”时，圆桌讨论从对市场现象的观察，深入到对项目本质的解构。嘉宾们不约而同地跳出了对“高收益”的迷恋，指向了更具韧性的底层逻辑。而波场TRON生态的实践与发展路径，恰好为其提供了具体而微的鲜活例证。 JaegerC系统性地阐述了穿越周期的核心要素：真实现金流与稳定的内生需求。他认为，收益必须来源于协议本身的手续费与利差，而非短期投机。并且，协议应服务于借贷、支付等经济活动刚需。甜甜Sweety 也持类似的观点，她指出能穿越周期的项目必须是“基础设施级别”，具备强大的“自我造血”能力，高TVL和抗风险能力来源于真实的手续费现金流与高使用率，而非补贴。 这一逻辑在波场TRON生态的核心协议中得到了清晰验证。以JustLend DAO为例，其协议收益 并非依赖单一的借贷利差，而是一个多元化真实收益的模型。它的主要收入来源于为TRX持有者提供的流动性质押服务（sTRX），这部分收益占据了其总收入的绝大部分；同时，来自传统借贷市场的利息收入则构成了稳定补充。 尤为关键的是，该协议设计了一个直接的价值反馈闭环：协议产生的净收入会定期用于在公开市场上回购并销毁其治理代币JST。这不仅使JST成为一个通缩型资产，更将协议业务的成功（真实的现金流）与代币持有者的长期利益（代币价值的通缩支撑）紧密捆绑在一起。因此，无论市场情绪如何波动，只要链上对质押和借贷的真实需求持续存在，该协议不仅能产生可持续的现金流，更能通过通缩机制将这些价值捕获并反馈给生态参与者。这正是JaegerC所强调的，由真实经济活动驱动、具备内生价值回归能力的“高韧性”项目的典型特征。 Anna汤圆用一系列生动比喻，将专业逻辑通俗化。她犀利指出，许多高收益项目赚的是“项目方补贴的钱”，激励一停，人去楼空。真正的穿越周期项目更像小区楼下的便利店或高速公路——不打折、不炒作，但依靠“常年有人用”、“需求长期存在”和“能被反复使用”而持续产生收益。她强调，真实收益应来自真实使用，而非激励放大。 对于全球数百万用户而言，使用波场TRON网络进行USDT转账，正是因为其“快”和“便宜”的实用价值，这种高频、刚需的“真实使用”构成了生态最坚实的底座。生态内的SUN.io等DeFi产品，其长期吸引力也根植于这份真实的网络效用与资产沉淀之上，而非一时的补贴放大。2025年11月，波场TRON在本月的协议总收入突破2.04亿美元，在各大公链收入榜单中取得断层式领先。这一市场表现，正是其庞大的真实资产沉淀与持续网络效用所催生的直接成果，彰显出其底层生态坚实的健康度与价值捕获能力。 综合嘉宾观点，一个能穿越牛熊的DeFi生态，必须进化成为数字经济中提供真实价值、满足稳定需求的、具备内生韧性的有机生命体。波场TRON生态通过聚焦并彻底打通“全球价值高效流动”这一核心刚需，已率先完成了从单一公链到综合性金融基础设施的跃迁。 它构建了一个以海量稳定币流通（真实需求与现金流）、高吞吐低成本公链（可复用基础设施）为核心，自然衍生出借贷、交易、质押等丰富DeFi场景的有机整体。在这个系统里，协议的价值捕获与网络的实用价值紧密相连，形成了一个具备强大内循环和抗周期韧性的生命体。这不仅是波场TRON生态穿越周期的结构性答案，也为行业探索可持续发展路径提供了一个清晰、有力的参考。

2025年的加密市场，正站在周期与结构双重变奏的十字路口。宏观环境的迷雾尚未散开，降息的节奏、全球资金的流向与市场的风险偏好，仍在宏观政策中摇摆不定。然而，水面之下早已暗流涌动。在利率高企但降息预期强烈的“新常态”中，全球资本增在寻找新的方向，一场围绕“牛市主线”的叙事争夺战已提前打响。这不再仅仅是热点的轮动，而是价值逻辑的深刻重构。 在此背景下，本期SunFlash圆桌旨在穿透短期波动，从周期与结构的更高维度，拆解这场“终极战局”的内在逻辑。本期Space邀请到多位行业观察者，共同探讨：宏观未明之际，市场为何已急于争夺叙事主导权？哪类赛道能真正穿越牛熊，成为引领市场的持久主线？以及，为何一个持续进化、内部协同的综合性生态系统，相较于单一赛道，更有可能整合流动性、创新与网络效应，最终定义下一阶段的价值增长范式？ 围绕这些核心议题，下文梳理了本次Space对话中，最具启发性的嘉宾观点与市场洞见。 宏观方向尚未明朗，市场的“抢跑”逻辑是什么？ 尽管2025年的宏观货币政策与经济前景仍笼罩在不确定性之中，但加密市场的先行者们已悄然展开了一场关于未来牛市主线的激烈角逐。本期Space的首个核心议题，便直指这一看似矛盾的现象：信号未明，为何抢跑？ 多位嘉宾不约而同地指出，加密市场的核心驱动力并非源于当下数据，而是对下一阶段结构的超前预期。HiSeven率先点明，真正的市场定价往往发生在不确定性最大的阶段。宏观变量（如降息、流动性）是慢变量，而市场是快变量。“聪明资金” 的任务，正是在迷雾中预判当不确定性消散时，哪些赛道最具潜力承接即将释放的巨额流动性。 bigpump.ai进一步阐释了“抢跑”的必要性：一旦市场共识形成，资产价格将在瞬间完成重估，届时再布局将为时已晚。她指出，当前资金主动寻找的，是一个能为未来6-18个月市场走向提供解释的 “故事锚点” 。这个锚点如同一个避风港，让主流资金得以先行建立核心仓位，再围绕其配置弹性资产。 Web3菜菜子则用更直白的逻辑总结了资金的逐利本质：“确定性太贵了”。他强调，加密市场的巨大机会恰恰蕴藏于不确定性之中。如果等待所有宏观利好（如降息明确、监管清晰）完全落地，核心资产的价格早已高企，成本优势尽失。因此，机构与聪明资金必须“赌在黎明前”，在分歧中提前下注。 在明确了“抢跑”逻辑后，本期Space的讨论自然深入至具体赛道，哪类赛道能真正穿越牛熊，成为引领市场的持久主线，而非转瞬即逝的阶段性热点？嘉宾们对此提出了明确的筛选标准，并展望了未来市场可能呈现的全新结构。 多位嘉宾首先划清了主线与热点的界线。Crypto波段王和Web3菜菜子指出，类似过往元宇宙等阶段性热点，往往在情绪退潮后价值归零。真正的主线必须具备跨周期韧性，能抵御宏观波动、监管压力与熊市洗礼，其价值逻辑不会因市场冷热而失效。Grace的比喻更为生动：一波行情结束后，“热点”留下的是一地鸡毛，而“主线”留下的应是一套可长期运行的新基础设施或经济系统，这揭示了主线的核心在于真实的价值创造与沉淀。 基于上述区别，嘉宾们提炼出成为牛市主线的三大核心标准：即跨周期生存与发展能力、生态可扩展性与创新飞轮、持续吸附并沉淀流动性。 解剖“正向飞轮”：波场TRON生态何以构建内生增长引擎？ 在传统寻找“单一龙头”的思维之外，本次讨论提出了一个前瞻性观点：2025年的“主线”可能并非一个赛道，而是一个协同共生的生态系统。波场TRON生态的演进，被多位嘉宾视为一个观察“主线潜力”的生动案例，其发展路径恰好映射了前述的多个关键逻辑。 波场TRON通过构建一个庞大、活跃且持续进化的综合性生态系统，展示了穿越周期的结构韧性。 这一生态的核心优势体现在以下几个互为支撑的层面： 首先，其构建了高性能的底层基础设施，为生态繁荣提供了坚实土壤。波场TRON网络的高吞吐量与较低的交易费用，解决了大规模应用落地的核心瓶颈，正是这一基础，支撑起了其超过2.5亿的总用户账户和持续增长的链上活跃度，形成了强大的网络效应基本盘。 其次，它成功捕获并沉淀了巨量的现实世界流动性，奠定了其作为核心金融层的地位。波场TRON是全球最大的稳定币流通网络之一，源源不断的稳定币流入，为其上层的DeFi应用（如JustLend DAO、SUN.io）提供了深厚的流动性矿藏，并持续产生真实收益。这一点得到了链上数据的强力印证：11月 28 日，据 Nansen 数据显示，过去 7 日仅有 6 条公链费用收入超 100 万美元，波场TRON网络以 616 万美元费用收入位列榜首。这不仅直观反映了其网络活动的旺盛与真实需求，更意味着海量的流动性在其生态内被有效地转化为了可持续的协议收入和价值沉淀，完美诠释了“吸引并留存资金”的主线能力。 再者，其生态展现了卓越的可扩展性和内部创新飞轮，波场TRON生态已衍生出涵盖DeFi、AI、Meme、NFT、跨链、去中心化存储、预言机等多元应用场景的核心协议。更重要的是，这些协议并非简单的应用叠加，而是通过一套精密的内部协作与价值反馈机制，形成了一个自我强化、持续增长的正向飞轮： 1、协议间的可组合性：波场TRON生态内协议间的可组合性，构建了一个资本可无缝流转、收益能多重叠加的系统级协作网络。例如，用户可在USDD平台铸造去中心化稳定币USDD，随即存入JustLend DAO获取存款利息，完成从稳定币生成到生息资产的流畅转化。更进一步，用户还能以抵押资产在JustLend DAO中借出流动资金，转而投入SunSwap提供流动性，从而同步捕多重收益，极大地提升了整个生态的资本效率。 2、通缩模型与反馈机制：生态内的关键协议通过商业模式设计，将捕获的价值直接反馈给生态和代币持有者，这是“飞轮”得以转动的核心动力。例如SUN代币与JST代币的回购销毁机制，这一机制直接减少了代币流通量，为代币价值提供了内生支撑，将增长红利分享给参与者。 3、基础设施扩展与叙事升级：BitTorrent Chain (BTTC) 作为官方跨链解决方案，不仅实现了资产的多链互通，更吸引外部生态的项目和用户反向流入，实现了生态的对外扩张。与此同时，波场TRON生态对AI前沿领域的战略布局已迈入加速阶段，其推出的 SunAgent 与 SunGenX 等官方AI产品，正为生态构建下一代去中心化智能基础设施。SunAgent打造了一个去中心化的AI代理与自动化任务执行平台，旨在降低DeFi的操作门槛。而 SunGenX 作为一键化、低门槛的Meme资产发行工具，已赋能社区在 SunPump 平台累计创建超过 10 万枚 Meme 币，成为生态内重要的创新实验与流动性启动平台。 综上所述，波场TRON生态的“正向飞轮”得以清晰勾勒：强大的基础设施吸引用户和资金流入 → 繁荣的应用场景产生真实收入和用户粘性 → 协议将部分收入通过回购销毁等方式反馈，增强代币经济模型和参与者信心 → 价值的提升和信心的增强进一步吸引更多开发者与资本，并借助AI等前沿赛道向外扩张 → 生态规模与活力持续增强。 这一闭环使得生态能够摆脱对单一热点的依赖，实现内生的、可持续的壮大。 波场TRON生态的实践，为“组合共生”范式提供了一个现实的注脚。 它并非单一依赖某个热点，而是通过构建一个内部协同、自我强化的价值闭环，持续吸引开发者、用户与资本。这种致力于构建完整、可持续经济系统的努力，使其具备了抵抗周期性波动的韧性，。从当前市场结构中脱颖而出。这一发展路径，使其具备了引领行业从单一资产炒作迈向复杂生态价值创造的潜力，并有望在未来的市场结构中占据关键一极。

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，据官方社媒消息，去中心化合约交易平台孙悟空（SunX）昨日单日BTC合约交易额突破3.5亿USDT，日增幅52%。截至目前，平台累计交易额已超160亿USDT。DeFiLlama数据显示，平台24小时交易额已升至Perp DEX第11名。 据悉，孙悟空（SunX）第二期交易挖矿活动正在进行中，总奖池高达135万美元。报名活动的用户参与 BTC/USDT、ETH/USDT、SUN/USDT永续合约交易，即可在返还全部手续费的基础上，获得额外SUN代币奖励。

🏅SUN第四十八期回购销毁完成，206万枚代币转入黑洞地址 🏅SUN.io官方发布公告，宣布第四十八期SUN代币回购销毁已顺利完成。在2025年10月9日至2025年11月3日期间(新加坡时间）共销毁2,060,843.918枚SUN代币，全部已转入黑洞地址进行永久销毁，进步缩减了SUN的流通量。自2021年12月15日（新加坡时间）启动回购计划以来，累计销毁总量已达648,535,242.90枚SUN。本次回购销毁计划有效降低了SUN代币的市场流通总量,这一举措不仅增强了市场对SUN代币稀缺性的认知，更为其价值增长构建了可持续的发展基础。