Bitcoin từng sụp đổ vào đêm Giáng Sinh, mất đi "xu hướng tăng giá dịp lễ", sắp ghi nhận quý tồi tệ nhất trong ba năm.

Kể từ khi giảm từ mức cao nhất lịch sử vào tháng 10, bitcoin đã giảm khoảng 30%, đang ghi nhận quý tồi tệ nhất kể từ quý II năm 2022 khi TerraUSD và Three Arrows Capital sụp đổ.

Tác giả: Bao Yilong

Nguồn: Wallstreetcn

Khi thị trường tài chính truyền thống bước vào đợt phục hồi cuối năm, bitcoin không chỉ đánh mất “hiệu ứng Giáng sinh” mà còn chứng kiến cú sập hiếm gặp trên sàn Binance.

Vào tối thứ Tư theo giờ Mỹ, trên cặp giao dịch BTC/USD1 của Binance, bitcoin bất ngờ lao dốc từ 87,600 USD (UTC+8) xuống còn 24,100 USD (UTC+8), giảm hơn 70%, sau đó bật lại nhanh chóng về quanh 87,000 USD (UTC+8) chỉ trong vài giây.

Biến động mạnh này chỉ xảy ra với USD1, một stablecoin do World Liberty Financial được gia đình Trump hậu thuẫn phát hành, và không xuất hiện ở các cặp giao dịch chính khác.

Hiện tại, giá bitcoin dao động quanh mức 87,000 USD (UTC+8), mắc kẹt trong vùng 85,000-90,000 USD (UTC+8), tổng mức giảm từ đầu năm đến nay vượt 7%. Kể từ khi giảm từ đỉnh lịch sử vào tháng 10, bitcoin đã giảm khoảng 30%, đang ghi nhận quý tồi tệ nhất kể từ quý II năm 2022 khi TerraUSD và Three Arrows Capital sụp đổ.

Tài sản nổi tiếng với biến động mạnh và tâm lý đầu cơ này bất ngờ rơi vào trạng thái trì trệ vào cuối năm, tạo nên sự tương phản rõ rệt với chỉ số S&P 500 và giá vàng liên tục lập đỉnh mới.

Thanh khoản yếu gây ra cú sập kỹ thuật

Các nhà phân tích cho biết, “nến chớp” lần này thường do thiếu thanh khoản hoặc lỗi hiển thị gây ra.

Các cặp giao dịch stablecoin mới nổi hoặc có khối lượng nhỏ thường thiếu nhà tạo lập thị trường cung cấp báo giá dày đặc, khiến độ sâu sổ lệnh thấp. Một lệnh bán lớn theo giá thị trường, thanh lý cưỡng bức hoặc giao dịch tự động đều có thể nhanh chóng xuyên thủng bên mua, khiến giá tạm thời lệch khỏi mức thị trường thực.

Nhà phân tích tiền mã hóa, đồng sáng lập Coin Bureau, Cryptonews cho biết:

Điều này cho thấy rủi ro khi thực hiện giao dịch trên các cặp có thanh khoản yếu, đặc biệt khi đường dẫn thanh khoản của stablecoin còn đang trong giai đoạn xây dựng, nhiều nhà đầu tư giao ngay nhận thấy vị thế của mình gần như không bị ảnh hưởng trước và sau cú sập.

Ông cho rằng, trong bối cảnh địa chính trị bất ổn và thanh khoản thị trường biến động, đây rõ ràng là lời cảnh báo đối với các hoạt động sử dụng đòn bẩy quá mức.

Các vấn đề định giá tạm thời do chênh lệch giá nới rộng, báo giá lỗi của nhà tạo lập thị trường hoặc phản ứng của bot giao dịch với báo giá bất thường cũng có thể kích hoạt các biến động giá kiểu này. Vào thời điểm giao dịch thưa thớt, hiệu ứng này càng bị khuếch đại do số lượng người tham gia hấp thụ dòng lệnh và khôi phục cân bằng giá giảm đi.

Bỏ lỡ “hiệu ứng Giáng sinh” và phân hóa với vàng

Trái ngược hoàn toàn với diễn biến ảm đạm của bitcoin, thị trường truyền thống lại phát đi tín hiệu hoàn toàn khác biệt.

Chứng khoán Mỹ ghi nhận “hiệu ứng Giáng sinh” điển hình, chỉ số S&P 500 ngày 24/12 (UTC+8) đóng cửa ở mức 6,921.42 điểm, lập đỉnh lịch sử, cổ phiếu công nghệ và giao dịch theo động lượng tiếp tục mang lại lợi nhuận cho các nhà đầu tư cá nhân kiên trì nắm giữ.

Vàng cũng thể hiện xuất sắc, giá vàng giao ngay ngày 24/12 (UTC+8) chạm mức cao nhất lịch sử 4,525.18 USD/ounce, dù sau đó điều chỉnh nhưng cả năm vẫn tăng hơn 70%, hứa hẹn ghi nhận năm tăng mạnh nhất kể từ 1979, trở thành mức tăng mạnh thứ hai trong hơn một thế kỷ qua.

Giá vàng giao ngay tăng hơn 70% từ đầu năm đến nay

Bitcoin thì lại thất bại cả hai mặt trận. Trong một thời gian đầu năm 2025, bitcoin từng diễn biến đồng pha với tài sản rủi ro, nhưng lại tụt lại rõ rệt trong đợt cuối năm.

Ngay cả thuộc tính “vàng số” mà bitcoin lâu nay tự nhận cũng không thể thu hút dòng tiền phòng thủ đẩy giá vàng tăng. Giám đốc nghiên cứu của BRN, Timothy Misir, nhận định:

“Tài sản cứng” đang thu hút dòng tiền như một công cụ phòng hộ dài hạn, trong khi tài sản mã hóa vẫn bị gạt ra ngoài lề.

Dữ liệu lịch sử cho thấy, hiệu suất của bitcoin trong “hiệu ứng Giáng sinh” không ổn định.

Dù từng tăng lần lượt 33% và 46% trong dịp Giáng sinh đến năm mới 2011 và 2016, nhưng lại giảm 14% và 10% vào năm 2014 và 2021. Tính từ 2011, mức tăng trung bình của bitcoin trong dịp Giáng sinh là 7.9%.

Yếu tố kỹ thuật xấu đi và thiếu lực mua

Một phần quán tính thị trường xuất phát từ yếu tố kỹ thuật.

Bitcoin đã rơi xuống dưới đường trung bình động 365 ngày quanh 102,000 USD (UTC+8), mức này từng là hỗ trợ quan trọng trong chu kỳ này. Không thể lấy lại ngưỡng này làm tăng nguy cơ điều chỉnh sâu hơn.

Ngày 26/12 (UTC+8) sẽ có hơn 2.3 billions USD quyền chọn đáo hạn, đóng băng các cược xu hướng, củng cố thế giằng co. Thanh khoản mỏng dịp lễ càng làm giảm sự sôi động của thị trường. Nhưng các yếu tố này chỉ làm nổi bật một thiếu sót sâu xa hơn: không có người mua rõ ràng sẵn sàng nhập cuộc.

Nhà đầu tư dài hạn liên tục bán ra cũng là lực cản khác.

Quản lý danh mục Apollo Crypto, Pratik Kala, cho biết diễn biến giá bitcoin năm nay “rõ ràng lệch pha với chu kỳ tin tức cực kỳ lạc quan quanh tài sản này”.

Ông cho rằng nguyên nhân là do các nhà đầu tư sớm liên tục bán ra, bao gồm cả đợt giảm mạnh tháng 10, khiến đà phục hồi không thể lấy lại động lực.

Kala nhận định, phần lớn áp lực bán hiện đã qua, đưa bitcoin vào vùng dao động, và ông tin rằng điều này có thể đặt nền móng cho diễn biến mạnh mẽ hơn vào năm sau.

Dòng tiền ETF tiếp tục chảy ra

Khi các nhà giao dịch bước vào kỳ nghỉ Giáng sinh, thanh khoản thị trường giảm và khẩu vị rủi ro suy yếu, ETF spot bitcoin và ethereum tiếp tục ghi nhận dòng tiền rút ra vào ngày 24/12 (UTC+8).

Theo dữ liệu từ SoSoValue, ETF spot bitcoin ghi nhận dòng tiền rút ròng 175 millions USD vào thứ Tư, ETF spot ethereum rút ra 57 millions USD.

Dòng tiền rút lớn nhất trong ngày đến từ IBIT của BlackRock, quỹ này mất 91.37 millions USD, Grayscale GBTC theo sau với mức rút ròng 24.62 millions USD.

ETF spot ethereum trong ngày rút ròng 52.7 millions USD, trong đó Grayscale ETHE chiếm 33.78 millions USD, nâng tổng dòng tiền rút ròng lịch sử lên 5.083 billions USD.

Mô hình này phù hợp với thông lệ thị trường vào các dịp lễ lớn: khối lượng giao dịch giảm mạnh, các bàn tạo lập thị trường giảm vị thế, chiến lược nắm giữ chuyển sang phòng thủ.

Đồng sáng lập sàn giao dịch tiền mã hóa Paybis, Konstantin Vasilenko, cho biết với truyền thông rằng ông không kỳ vọng có “hiệu ứng Giáng sinh”.

Do lý do thuế, một số nhà giao dịch ở các khu vực sẽ sử dụng tiền mã hóa và thoát khỏi một số vị thế rủi ro trước năm mới, vì vậy ông dự đoán sẽ không có biến động lớn nào trước tháng 1.

Hiện tại, khi chứng khoán Mỹ tăng, vàng tỏa sáng, sự trì trệ của bitcoin đang phát đi tín hiệu riêng: một tài sản được xây dựng trên sự phấn khích, nhưng cuối năm lại hoàn toàn vắng bóng sự phấn khích đó.