Telba oltin va kumush, ular xorijiy valyuta bozoriga qanday ta'sir qiladi

Morning FX

2006-yilda Ning Hao rejissyorligida suratga olingan fenomenal komediya “Polapon tosh” (“Crazy Stone”) katta shov-shuvga sabab bo‘ldi, filmda bir dona qimmatbaho tosh uchun turli guruhlar kurashgani hikoya qilinadi. Oradan 20 yil o‘tib, hozirda oltin va kumush aynan shu ssenariyni ijro etmoqda, narxlarning jadal o‘sishi esa spekulyantlarning bayramiga aylandi.

Rasm: To‘rt asosiy qimmatbaho metallarning kundalik tebranishi

Kecha, Shangxay birjasining kumush 2602 qisqa muddatli fyuchers kontrakti ertalab 5% ga keskin o‘sib, keyin tezda qulab tushdi va bir paytlar -5% ga yetdi, umumiy tebranish 10% ni tashkil etdi.Bu tebranishlarga platina va palladiy hamroh bo‘ldi, kapital esa elementlar davriy jadvaliga asosan harakat qilmoqda.

I. Oltin va kumush bu yil qanday dahshatli bozorni namoyon etdi

Bir kunda 10% tebranish – bu 2025-yil kumushining epik bozori uchun faqatgina kichik misoldir.

Yil davomidaoltin jami 70% ga, mis narxi 45% ga, kumush esa 170% gacha oshdi.Yilning birinchi yarmida kumushning o‘sish tezligi oltindan ortda qolayotgan edi, oltin-kumush nisbati past darajaga tushdi. Lekin ikkinchi yarmida haqiqiy talab yetishmasligi va narxlar o‘sishi kutilayotgani sababli, hajmi kichik bo‘lgan kumush bozori spekulyatsiya maydoniga aylandi.

Rasm: So‘nggi 50 yildagi eng katta yillik kumush o‘sishi

Shangxay birjasi ketma-ket marja stavkalarini oshirganiga, bir fyuchers kontraktidan foyda va zarar deyarli 50 mingga yetganiga, kumush LOF (fond birjasida sotiladigan fond) esa cheklovlar kiritganiga (hatto 50% g‘alati narx farqini yuzaga keltirganiga) qaramay, spekulyatsiyani to‘xtatib bo‘lmayapti.Opsion volatilitetiga ko‘ra, kumushning o‘zgaruvchanligi 70% ga yaqin, bu dahshatli ko‘rsatkich, valyuta bozorlari esa shunchalik tinch-totuv ko‘rinadi.

II. Qanday qilib valyuta bozoridagi taklif va talabga ta’sir qiladi

An’anaviy metall tahlili doirasida bunday katta tebranishlarni izohlash qiyin. Bu yil AQSh Federal Rezervi foiz stavkalarini pasaytirishda davom etgan, real foiz stavkalari pasaygan, ammo ular hali ham cheklovchi darajada. Dollar kotirovka mexanizmi, xavfsizlikka intilish, foiz va inflyatsiya kutishlari nuqtai nazaridan oltin va kumushning valyuta bilan korrelyatsiyasi pasaymoqda.

Rasm: Oltin va dollar indeksi o‘rtasidagi korrelyatsiya pasaymoqda

Kapital oqimi nuqtai nazaridan, oltinning ichki va tashqi arbitraj savdolari qisqa muddatda valyuta bozoridagi taklif va talabga ta’sir qiladi. Xalqaro oltin (XAU) va Shanghai Gold ikkita bozor bo‘lgani uchun, tashqi bozorda oltin narxi yuqori bo‘lsa, arbitrajchilar xalqaro oltinni sotib, dollar oladi, ichki bozorda esa yuan bilan Shanghai Gold sotib olishadi va bu konvertatsiyani kuchaytiradi; aksincha, tashqi bozorda oltin narxi past bo‘lsa, bu sotib olish kuchini oshiradi. Ushbu operatsiyalar xalqaro va ichki oltin narxlari farqini yumshatib, USDCNY tebranishlariga ta’sir ko‘rsatadi.

Rasm: Oltinning ichki va tashqi narxlar farqi

III. Xulosa

(1) Yil oxirida, kumush boshchiligidagi qimmatbaho metallar tarixiy o‘sish to‘lqinini boshladi, tovarlik xususiyatlari spekulyatsiya va sarmoya xususiyatiga aylanishda.

(2) An’anaviy tahlil doiralari oltin va kumush tebranishlarini izohlashda ojiz, valyuta bilan korrelyatsiyasi pasaymoqda, biroq arbitraj savdolari sababli kapital oqimi hali ham valyuta bozoridagi taklif va talabga ta’sir ko‘rsatmoqda.