4,5% keskin pasayishidan so‘ng, hozir oltinni pasayishiga tikish xavfi, ko‘tarilishiga qaraganda ancha yuqori emasmi?

Xabarnoma.uz 30-dekabr kuni xabar berdi—— Seshanba (30-dekabr) kuni spot oltin bozori Osiyo sessiyasida barqarorlashib, tiklanishni boshladi, narx bir muddat uchun bir unsiya uchun 4380 AQSh dollariga yetdi, hozirda esa 4375 AQSh dollari atrofida savdo qilinmoqda, kun davomida qariyb 1% o‘sdi. Bu harakat oldingi savdo kunidagi tarixiy qulashga texnik tuzatish sifatida yuzaga keldi. Bu keskin tebranish yil oxiri savdo faolligining pasaygan davrida ro‘y berdi, likvidlikning pastligi narx tebranishini kuchaytirdi, biroq bozorning chuqur mantiqi sof spekulyativ hayajondan uzoqlashib, uzoq muddatli strukturaviy qo‘llab-quvvatlashga qayta e’tibor qaratmoqda.

Seshanba (30-dekabr) kuni spot oltin bozori Osiyo sessiyasida barqarorlashib, tiklanishni boshladi, narx bir muddat uchun bir unsiya uchun 4380 AQSh dollariga yetdi, hozirda esa 4375 AQSh dollari atrofida savdo qilinmoqda, kun davomida qariyb 1% o‘sdi. Bu harakat oldingi savdo kunidagi tarixiy qulashga texnik tuzatish sifatida yuzaga keldi. Dushanba kuni oltin narxi rekord darajadagi 4549,71 AQSh dollaridan 4,5% dan ko‘proqqa keskin pasaydi va 21-oktabrdan buyon eng katta kunlik pasayishni qayd etdi, eng past nuqtada 4300 AQSh dollariga yaqinlashdi. Bu keskin tebranish yil oxiri savdo faolligining pasaygan davrida ro‘y berdi, likvidlikning pastligi narx tebranishini kuchaytirdi, biroq bozorning chuqur mantiqi sof spekulyativ hayajondan uzoqlashib, uzoq muddatli strukturaviy qo‘llab-quvvatlashga qayta e’tibor qaratmoqda.

Asosiy tahlil: Bozorda ijobiy va salbiy omillar to‘qnashmoqda, uzoq muddatli mantiq o‘zgarmagan

Hozirgi vaqtda oltin bozori uzoq muddatli ijobiy omillar va qisqa muddatli salbiy ta’sirlar o‘rtasidagi kurash bosqichida.


Avvalo, pul-kredit siyosati kutilmalari oltinning eng asosiy qo‘llab-quvvatlashini tashkil etadi. Bozorda keng tarqalgan fikrga ko‘ra, AQSh Federal Rezervi 2026-yilda foiz stavkalarini pasaytirish bosqichiga o‘tadi. Mashhur foiz stavkalari monitoringi vositalariga ko‘ra, yaqinda (masalan, kelasi yil yanvar oyida) darhol foiz stavkalarini pasaytirish ehtimoli yuqori emas, biroq kelasi yil davomida kamida ikki marta foizlarni pasaytirish kutilmoqda. Past foiz stavkalari yoki foizlar pasayishi kutilayotgan muhitda, foizsiz aktiv bo‘lgan oltinni saqlashning imkoniyat qiymati sezilarli darajada kamayadi, bu esa narxga uzoq muddatli ijobiy ta’sir ko‘rsatadi.
Ikkinchidan, geosiyosiy risklar mukofoti doimiy ravishda mavjud. Yaqinda Rossiya-Ukraina vaziyatida yangi burilishlar yuz berdi, bu hodisalar mintaqadagi taranglikni kuchaytirib, bozorda xavfsiz aktivlarga talabni kuchaytirdi. Bunday geosiyosiy noaniqliklar oltinni eng so‘nggi xavfsiz aktiv sifatida doimiy talabga sabab bo‘luvchi omillardandir.
Nihoyat, chuqur strukturaviy o‘zgarish yuz bermoqda. 2022-yildan boshlab, dunyo bo‘ylab bir qancha markaziy banklar valyuta zaxiralarini diversifikatsiya qilish maqsadida oltin zaxiralarini oshirmoqda. Bu xaridlar milliy strategiyaga asoslangan bo‘lib, qisqa muddatli narx tebranishlariga emas, balki oltin bozorida barqaror va uzoq muddatli xaridor kuchini ta’minlaydi. Shu bilan birga, global investorlar an’anaviy 60/40 aksiyalar-obligatsiyalar portfeli modelini qayta ko‘rib chiqmoqda va bu ayrim institutlarni oltin va boshqa qattiq aktivlarni asosiy portfelga kiritishga undamoqda, bu esa strategik darajada oltin talabining strukturaviy tuzilishini o‘zgartirmoqda.


Biroq, qisqa muddatda bozor bir qator konkret bosimlarga duch kelmoqda. Chikago tovar birjasi (CME) yaqinda oltin va kumush fyuchers shartnomalarining garov talablarini oshirdi, bu esa treyderlar uchun pozitsiyalarni saqlash xarajatini bevosita oshirdi, natijada keng ko‘lamli texnik foyda olish va pozitsiya o‘zgartirishga olib keldi, bu esa dushanba kungi qulashning eng bevosita sababidir. Bundan tashqari, yil oxirida Yevropa va AQSh institutsional treyderlari asta-sekin ta’tilga chiqayotganligi sababli bozor likvidligi pasayadi, bu esa o‘z navbatida narxda noodatiy kuchli tebranishlarga olib kelishi mumkin. Ba’zi mashhur tovar indekslari kelasi yil boshida tarkib og‘irliklarini o‘zgartirishni rejalashtirmoqda, bu esa indeksni kuzatib borayotgan ayrim fondlarni passiv qayta balanslashga majbur qilishi mumkin, natijada qo‘shimcha sotuv bosimi yuzaga keladi.
Bozor kayfiyatidan kelib chiqib aytganda, oldingi tezkor o‘sishdan so‘ng, oltinning nisbiy kuch indeksi (RSI) jiddiy haddan tashqari sotib olingan zonaga kirdi, texnik tuzatish ehtiyoji ancha to‘plangan. Har qanday kichik harakat ham foyda olish uchun pozitsiyalarning bir vaqtda yopilishiga olib kelishi mumkin.

Texnik tahlil: Muhim qo‘llab-quvvatlash hududi sinovdan o‘tmoqda, qisqa muddatli konsolidatsiya bosqichiga kirdi

Hozirgi 240 daqiqalik grafik asosida texnik indikatorlar yordamida bozor holatini aniq baholash mumkin.


Hozirgi kotirovka (4375,10 AQSh dollari) nozik texnik nuqtada turibdi. Narx dushanba kungi kuchli pasayishdan so‘ng vaqtincha kunlik past nuqtadan uzoqlashgan bo‘lsa-da, hali ham yashil rangdagi 60 davrli oddiy harakatlanuvchi o‘rtacha (4454,19 AQSh dollari) darajasidan ancha past. Bollinger Bands (parametrlar 20,2) o‘rtacha chizig‘i 4354,61 AQSh dollarida joylashgan bo‘lib, hozirda oltin narxi bu darajani zo‘rg‘a tikladi, bu esa xaridorlar qisqa muddatli nazoratni qaytarib olishga harakat qilayotganini ko‘rsatadi. Biroq, MACD indikatorining tez va sekin chiziqlari (DIFF: -20,04, DEA: -28,32) hamon nol o‘qidan pastda va “bearish” tartibda joylashgan, bu esa pasayish harakati zaiflashgan bo‘lsa-da, umumiy tendensiya hali o‘zgarishsiz qolganini anglatadi.
Yana kengroq grafik tuzilmasiga qaraganda, dushanba kungi qulash natijasida oltin narxi Bollinger Bands yuqori chizig‘idan tezda o‘rtacha chiziq atrofiga tushdi. Bu hudud (4300-4350 AQSh dollari) bir necha muhim texnik qo‘llab-quvvatlash nuqtalarini birlashtiradi: jumladan, dekabr oyi o‘rtalaridagi konsolidatsiya platformasi cho‘qqilari, asosiy psixologik butun sonli daraja va oldingi o‘sish trendidagi Fibonacci qaytish nuqtalari. Shu sababli, ushbu hudud qisqa muddatda xaridor va sotuvchilar kuchini aniqlovchi mezon sifatida xizmat qiladi.

Kelajak tendensiyalari prognozi: Hayajondan ratsionallikka qaytish, strukturaviy “bull market” asoslari saqlanib qolmoqda

Bozor istiqboli nuqtai nazaridan, oltin bozori 2025-yil oxiridagi portlovchi bir tomonlama o‘sishdan, 2026-yilda yanada strukturaviy, tebranuvchan, ammo yetukroq harakat bosqichiga o‘tishi kutilmoqda.

Qisqa muddat (kelgusi bir necha kun yoki hafta): Bozor dushanba kungi kuchli tebranishlarni “hazm” qilib, xaridor va sotuvchi kuchining muvozanatini qayta baholaydi. Yil oxiri savdosining sustligi narx tebranishini davom ettirishi mumkin. Tez orada e’lon qilinadigan AQSh Federal Rezervining dekabr yig‘ilishi bayonnomasi diqqat markazida bo‘ladi, chunki bu yig‘ilishda ichki kelishmovchiliklar bo‘lgan, bayonnomadagi iqtisodiy baho va foiz stavkalarini pasaytirish yo‘li borasidagi iboralar bozorga yangi qisqa muddatli savdo mantiqini taqdim etishi mumkin. Oltin narxi katta ehtimol bilan 4300-4450 AQSh dollari asosiy diapazonida keng konsolidatsiya qiladi, haddan tashqari texnik indikatorlarni vaqt bilan tiklab, yangi fundamental katalizatorlarni kutadi.

O‘rta va uzoq muddat (2026-yil): Oltin “bull market”ini qo‘llab-quvvatlovchi asosiy mantiq barqaror qoladi, biroq ifoda shakli o‘zgaradi. Markaziy banklar tomonidan oltin xaridi, dedollarizatsiya strategiyalari va institutsional portfellarda qattiq aktivlarga e’tiborning oshishi strukturaviy talabni mustahkamlaydi va oltin narxining chuqur pasayishiga yo‘l qo‘ymaydi. Biroq, investorlar 2025-yildagidek ajoyib o‘sishni kutmasliklari kerak. Bozor real foiz stavkalari kutilmalari, geosiyosiy risklar va dollar kursi asosida tebranuvchan o‘sishga urg‘u beradi. Volatillik yangi me’yor bo‘ladi, kuchli texnik tuzatishlar vaqti-vaqti bilan kuzatiladi, biroq bu ko‘proq sog‘lom bozor aylanmasi va trendning davomiyligini anglatadi, “bull market” yakuni emas.

Yirik tahlilchi Kayl Roda yil oxiri past likvidlik sharoiti bozor tebranishlarini kuchaytirganini ta’kidladi. Yana bir yuqori darajadagi bozor tahlilchisi Kelvin Wong esa oltinning uzoq muddatli o‘sish tendensiyasini qo‘llab-quvvatlab, keyingi olti oy ichida narx nishonini 5010 AQSh dollariga yetishini taxmin qilmoqda. Sanoatning yana bir taniqli eksperti Robert Gotlib fikri esa juda xarakterli: u bozor spekulyativ harakatdan strukturaviy talabga asoslangan yangi bosqichga o‘tayotganini, bu esa o‘sish asoslari yanada mustahkam bo‘lishini bildiradi.

Xulosa qilib aytganda, spot oltinning tarixiy yangi cho‘qqidan keyingi keskin qaytishi, haddan tashqari sotib olingan texnik holat va qisqa muddatli likvidlik riskining bir martalik kuchli chiqishidir. Jarayon keskin bo‘lsa-da, uzoq muddatli “bullish” asoslar o‘z kuchini yo‘qotmagan. Bozor ishtirokchilari uchun “hayajonli yugurish”dan “barqaror yurish”ga o‘tish modelini tushunish va unga moslashish muhim. Kelgusida oltin ko‘proq strategik aktiv, xavfsiz boshpana va valyuta kredit xavfidan sug‘urta sifatidagi asosiy xususiyatlari bilan bog‘lanadi, yuqoriroq narx darajalarida tebranish va imkoniyatlar birga bo‘lgan yangi bosqich boshlanadi.