Огляд криптовалютних ETF 2025 року: Bitcoin, Ethereum стрімко розвиваються, до святкування приєднуються XRP та інші монети

Станом на 15 грудня чистий приплив до спотових bitcoin ETF з моменту їхнього історичного запуску в січні 2024 року склав 57,7 мільярда доларів. Порівняно з 36,2 мільярда доларів на початку цього року, це зростання становить 59%.

Автор: André Beganski

Переклад: Block unicorn

Попри те, що компанії з управління активами раніше докладали значних зусиль для запуску продуктів, що відстежують спотову ціну bitcoin та ethereum, із поверненням президента Трампа в Білий дім у січні регуляторне середовище почало змінюватися, й багато хто прогнозує, що 2025 рік принесе нові можливості.

За даними Farside Investors, станом на 15 грудня чистий приплив у спотові bitcoin ETF з моменту їхнього історичного запуску в січні 2024 року склав 57,7 мільярда доларів. Порівняно з 36,2 мільярда доларів на початку цього року, це зростання становить 59%. Однак приплив коштів не був постійно стабільним.

Наприклад, згідно з даними CoinGlass, 6 жовтня, коли ціна bitcoin наближалася до історичного максимуму в 126 тисяч доларів, інвестори спрямували до спотових bitcoin ETF аж 1,2 мільярда доларів. Через кілька тижнів, 11 листопада, коли ціна bitcoin впала нижче позначки 90 тисяч доларів, інвестори вивели з цих фондів 900 мільйонів доларів.

Проте це був лише другий найгірший одноденний показник в історії спотових bitcoin ETF: у лютому цього року, через побоювання щодо торгівлі й інфляції, ціна bitcoin різко впала, і ці продукти зафіксували відтік коштів у розмірі 1 мільярда доларів.

За даними CoinGlass, із моменту запуску в липні минулого року й до 15 грудня спотовий ethereum ETF вже отримав 12,6 мільярда доларів чистого припливу. У серпні, коли ціна ethereum злетіла до історичного максимуму майже 4 950 доларів, ці продукти за один день отримали приплив у 1 мільярд доларів.

У міру того, як фінансові інститути дедалі більше сприймають такі продукти, вони здебільшого діють у тіні, адже увагу громадськості привертають майбутні ETF, які можуть підштовхнути ціни цифрових активів або відкрити нові канали для інвесторів. Водночас деякі зосереджують увагу на ETF, які відстежують одразу кілька криптовалют, вважаючи, що такі продукти ідеально підходять для інституційних інвесторів.

Встановлення універсальних стандартів

У вересні Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) затвердила універсальні стандарти лістингу для товарних трастів, щоб відреагувати на наростаючі очікування протягом кількох місяців.

На столі SEC накопичилася величезна кількість заявок на ETF, які охоплюють різні цифрові активи, і ключ до їхнього затвердження полягає у питанні, якого попереднє керівництво SEC уникало багато років: коли цифрові активи слід розглядати як товар?

SEC більше не змушена приймати рішення щодо відповідності різних криптовалют (від dogecoin до президентських мем-коїнів) у кожному окремому випадку, а натомість встановила стандарти для бірж, які дозволяють цифровим активам відповідати вимогам товарних трастів.

До найважливіших факторів належать такі: цифровий актив, який підтримується ETF, повинен торгуватися на регульованому ринку, мати щонайменше шестимісячну історію ф’ючерсної торгівлі або вже підтримуватися біржовим фондом (ETF) з великим обсягом відповідних активів.

Старший аналітик ETF Bloomberg Intelligence Ерік Балчунас (Eric Balchunas) у вересні у коментарі для Decrypt зазначив, що це означає, що щонайменше дюжина криптовалют може бути негайно "запущена". Він вважає, що такий крок відповідає очікуванням.

Старший науковий аналітик Bloomberg Intelligence Джеймс Сейффарт (James Seyffart) нещодавно заявив у X, що затвердження універсальних стандартів лістингу значно розширить кількість продуктів, у які зможуть інвестувати інвестори, але компанії з управління активами все ще чекають на результати розгляду щонайменше 126 заявок на ETF.

Ці заявки здебільшого стосуються токенів новітніх децентралізованих фінансових проектів (наприклад, Hyperliquid), а також деяких відносно нових мем-коїнів, таких як Mog.

XRP та Solana

Спочатку був bitcoin, потім ethereum. Тепер інвестори США можуть купувати ETF, що відстежують спотову ціну XRP і Solana, а також деяких інших криптовалют.

XRP і Solana займають п’яте й сьоме місця за ринковою капіталізацією серед цифрових активів і під час правління адміністрації Байдена стикалися з регуляторними перешкодами, але з часом, коли вони стали базовими активами для багатьох продуктів, ці перешкоди поступово зникли.

Торік запуск спотового bitcoin ETF спричинив хвилю попиту, що підштовхнула ціну bitcoin до нових висот. Хоча інші, менші за розміром криптовалюти ще не зазнали такого ж ефекту, ETF, які спеціально відстежують XRP і Solana, все одно показали гарні результати.

"Я думаю, що їхній вплив на ціну, можливо, не такий значний, як очікували, але з точки зору унікальності вони досягли великого успіху й підтвердили інтерес інвесторів до криптовалют поза bitcoin та ethereum", — зазначив старший стратег з інвестицій Bitwise Хуан Леон (Juan Leon).

Леон зазначив, що ETF Solana та XRP були запущені в листопаді у "невдалий" момент, адже останні місяці макроекономічна ситуація призвела до зниження цін на цифрові активи.

Попри це, за даними CoinGlass, станом на 15 грудня спотовий Solana ETF з моменту запуску отримав чистий приплив у 92 мільйони доларів. Спотовий XRP ETF, запущений того ж місяця, із початку торгів отримав чистий приплив близько 883 мільйонів доларів.

Запуск Solana ETF привернув увагу ще однією особливістю: це одні з перших ETF, які діляться частиною винагороди за стейкінг із інвесторами. Минулого місяця Міністерство фінансів США і Служба внутрішніх доходів опублікували нові вказівки, що ще більше просунуло цей процес.

Найбільша у світі компанія з управління активами BlackRock досі не розширила свою лінійку криптопродуктів іншими активами. Але Леон підкреслив, що спільноти XRP і Solana можуть взагалі не потребувати таких компаній.

"Як видно з роботи ETF, рівень залученості, сила та розмір цих спільнот значно перевищили очікування багатьох", — сказав він. — "Я вважаю, що це добрий знак для розвитку цих двох екосистем у 2026 році".

За даними SoSoValue, станом на 15 грудня чистий приплив у спотовий dogecoin ETF склав 2 мільйони доларів.

Битва індексів?

На думку директора з глобальної ринкової аналітики компанії з управління активами Hashdex Gerry O’Shea, у 2025 році приватні інвестори та хедж-фонди залишаться основними власниками спотових крипто-ETF, але така структура, ймовірно, незабаром зазнає значних змін.

Він розповів, що багато консультантів і професійних інвесторів все ще проводять due diligence щодо ETF, які відстежують криптовалюти, але, на його думку, вони невдовзі почнуть серйозно розглядати можливість включення таких активів у портфель.

Крім того, Vanguard на початку цього місяця повідомила, що дозволить своїм 50 мільйонам клієнтів торгувати деякими спотовими крипто-ETF на своїй брокерській платформі. Тим часом Bank of America також дозволив приватним клієнтам з наступного року поступово додавати криптовалюти до портфеля.

"Близько року тому у плані регулювання залишалося багато невизначеності, і вони ще не були готові заходити в цю сферу", — сказав він. — "А тепер питання вже не в тому, чи варто інвестувати, а в тому, як саме інвестувати".

У цьому сенсі O’Shea вважає, що ETF, які відстежують індекси цифрових активів, стануть у наступному році предметом жвавих обговорень. Він зазначив, що багато професійних інвесторів цінують властивість цих фондів змінювати склад активів із часом, що дає їм певну впевненість.

O’Shea пояснив: "Вони можуть інвестувати в індексний ETF, щоб у широкому сенсі брати участь у зростанні ринку, не маючи глибоких знань про всі деталі. Їм не потрібно знати всю інформацію про кожен конкретний актив".

У лютому цього року Hashdex запустила перший у США спотовий ETF, що відстежує кілька цифрових активів — Hashdex Nasdaq Crypto Index ETF. Цей ETF базується на Nasdaq Crypto Index і містить такі криптовалюти, як Cardano, Chainlink і Stellar, а також інші основні криптовалюти.

Franklin Templeton, Grayscale, Bitwise, 21Shares і CoinShares також представили подібні продукти, хоча деякі з них інвестують у цифрові активи через деривативи. За даними ETF Trends, цей індексний ETF надає можливість інвестувати в 19 різних цифрових активів.

Попри те, що деякі пенсійні фонди в США вже придбали спотові bitcoin ETF, Державна інвестиційна рада штату Вісконсин у лютому ліквідувала позиції на суму 300 мільйонів доларів. Про це стало відомо з поданих щокварталу форм 13F від великих інституційних інвесторів.

Al Warda Investments у листопаді повідомила, що володіє позицією у 500 мільйонів доларів у BlackRock спотовому bitcoin ETF. Ця інвестиційна компанія пов’язана з Abu Dhabi Investment Authority (яка є дочірньою компанією Mubadala Investment Company) — суверенним фондом добробуту Абу-Дабі.

Сама Mubadala Investment Company також у лютому повідомила про позиції у продукті BlackRock, які за останньою поданою формою 13F складають 567 мільйонів доларів. Близько того ж часу Фонд Гарвардського університету володів часткою в цьому ETF на суму 433 мільйони доларів.

У цьому році Браунівський університет і Університет Еморі також розкрили свої позиції у спотових bitcoin ETF, ставши одними з перших інституцій, які інвестували в цей актив на інституційному рівні. Аналітики загалом вважають, що така зміна з боку інвесторів може знизити волатильність bitcoin і зменшити його глибину просідання.

"Хоча зміни не є кардинальними, вони безумовно заслуговують на увагу", — зазначив O’Shea, говорячи про розширення інвестиційної бази. — "Такий перехід від роздрібних до інституційних інвесторів дуже сприятливий для довгострокової життєздатності таких активів, як bitcoin, адже інституційні інвестори мають значно довший інвестиційний горизонт".