Механизм ликвидации

[Примерное время чтения: 3 минуты]

Когда уровень риска счета или позиции достигает порога ликвидации, установленного биржей, система инициирует ликвидацию, закрывая часть или всю позицию, чтобы предотвратить превышение убытками доступной маржи и защитить пользователей и платформу. В этой статье объясняются триггеры ликвидации, процесс и расчет цен, с особым акцентом на различия между кросс-маржой на едином торговом счете, кросс-маржой на классическом счете, мультиактивной маржой для фьючерсов USDT-M и изолированной маржой.

1. Четыре режима счетов и маржи

То, как запускается ликвидация, что ликвидируется и насколько широко это влияет на ваши активы, зависит от вашего режима счета и маржи. Ключевое различие простое: первые три режима оценивают риск на уровне счета, тогда как изолированная маржа оценивает каждую позицию независимо на уровне позиции.

2. Ликвидация запускается по цене маркировки, а не по цене последней сделки

Ликвидация всегда определяется на основе цены маркировки, а не цены последней сделки. Это помогает отфильтровать временные скачки цен на одной платформе и снижает риск ошибочных ликвидаций, вызванных отдельными аномальными ценами.

Примечание: ликвидация вашей позиции зависит от того, достигнет ли цена маркировки цены ликвидации, а не от последней цены исполнения. Вы можете посмотреть цену маркировки в реальном времени на странице фьючерсного рынка.

3. Измерение риска: уровень счета и уровень позиции

Уровень счета: кросс-маржа на едином торговом счете, кросс-маржа на классическом счете и мультиактивная маржа для фьючерсов USDT-M. Система оценивает все позиции и маржу в применимой области в целом и использует ставку поддерживающей маржи счета для измерения риска счета. Пока на счете достаточно общей маржи, отдельная позиция с нереализованным убытком не будет ликвидирована независимо. Однако если общий риск счета станет слишком высоким, система примет меры на уровне счета.

Уровень позиции: изолированная маржа. Каждая позиция изолированной маржи использует собственную выделенную маржу и оценивается независимо на основе ее ставки поддерживающей маржи позиции. Если позиция достигает порога ликвидации, ликвидируется только эта позиция. Другие позиции и активы на счете остаются незатронутыми. Вы также можете добавить маржу к отдельной позиции изолированной маржи, чтобы снизить ее цену ликвидации.

На примере UTA, система проверяет риск счета каждую секунду, с дополнительной проверкой во время расчета. Для определения статуса счета используются четыре метрики с ключевыми порогами 100% и 160%: ставка начальной маржи (IMR), ставка поддерживающей маржи (MMR), ставка поддерживающей маржи худшего уровня (MMR') и скорректированный капитал (баланс + нереализованный PnL). Более высокое значение указывает на больший риск:

Примечание: кросс-маржа на классическом счете и мультиактивная маржа для фьючерсов USDT-M следуют той же общей последовательности: ограничение открытия позиций → делеверидж → взятие оставшихся позиций для ликвидации. Оба режима оценивают риск на основе ставки поддерживающей маржи счета, тогда как изолированная маржа использует ставку поддерживающей маржи каждой отдельной позиции. Конкретные пороги и уровни поддерживающей маржи зависят от режима и фьючерсов. Ознакомьтесь со страницей лимитов риска для соответствующих фьючерсов. Для подробных определений этих метрик см. Объяснение маржи и метрик риска.

4. Процесс ликвидации: многоуровневый подход

Ликвидация не обязательно закрывает все позиции сразу. Вместо этого система следует многоуровневому, поэтапному процессу. Риск переоценивается после каждого шага. Как только риск счета или позиции возвращается в безопасный диапазон, процесс немедленно останавливается. В результате ликвидация может только сократить часть позиции или некоторые позиции, а не закрывать все. Процесс состоит из трех шагов:

Шаг 1: отмена открытых ордеров. Когда риск увеличивается и использование маржи превышает применимый лимит, система сначала отменяет открытые ордера фьючерсов, которые увеличили бы использование маржи, и предотвращает открытие новых позиций. Это ограничивает любое дальнейшее увеличение подверженности риску.

Шаг 2: многоуровневый делеверидж. Если риск остается повышенным после отмены открытых ордеров, система снижает позиции уровень за уровнем на основе заранее заданного алгоритма. Делеверидж выполняется с использованием лимитных ордеров IOC, отправляемых на рынок. Для ордеров на покупку цена ордера не будет превышать меньшее из значений: цена маркировки × (1 + коэффициент лимитной цены) и цена банкротства. Для ордеров на продажу цена ордера не будет ниже большего из значений: цена маркировки × (1 − коэффициент лимитной цены) и цена банкротства. Ордера размещаются с интервалом примерно 0.5 секунды, причем риск переоценивается после каждого ордера. Процесс останавливается, как только риск возвращается на безопасный уровень. Активы и позиции, обрабатываемые на этом этапе, зависят от режима:

• Кросс-маржа на едином торговом счете: Система сначала погашает непогашенные обязательства по счету, затем конвертирует маржинальные активы с положительным балансом и, наконец, снижает позиции фьючерсов уровень за уровнем. При конвертации положительных активов взимается комиссия за конвертацию.

• Кросс-маржа на классическом счете / мультиактивная маржа для фьючерсов USDT-M: Система напрямую снижает фьючерсные позиции уровень за уровнем. Классические фьючерсные счета не предполагают погашения заемных обязательств или конвертации спотовых активов.

• Изолированная маржа: только позиция, которая вызвала ликвидацию, сокращается или закрывается. Другие позиции и активы на счете не затрагиваются.

Шаг 3: взятие системой и ликвидация. Если риск достигает порога ликвидации (например, когда MMR UTA достигает 160% или скорректированный капитал падает до 0 или ниже), система замораживает счет или затронутую позицию (позиции) и берет на себя оставшиеся позиции, которые затем ликвидируются за счет счета страхового фонда по цене банкротства. Дополнительная комиссия за взятие не взимается. Если в экстремальных рыночных условиях убытки по-прежнему превышают доступную маржу после взятия по цене банкротства, страховой фонд для соответствующих фьючерсов покроет дефицит.

5. Сравнение ликвидации в четырех режимах

6. Как рассчитывается цена ликвидации

Цена ликвидации (ориентировочная цена ликвидации) — это цена, оцениваемая системой на основе вашей текущей маржи, требований к поддерживающей марже и направления позиции. Ликвидация запускается, когда цена маркировки достигает этого уровня. Для длинной позиции ликвидация запускается, когда цена маркировки падает до цены ликвидации. Для короткой позиции ликвидация запускается, когда цена маркировки поднимается до цены ликвидации. Ориентировочная цена ликвидации изменяется по мере того, как вы открываете или закрываете позиции, добавляете или удаляете маржу или у вас изменяется PnL. Ориентируйтесь на ориентировочную цену ликвидации в реальном времени, отображаемую на странице торговли.

(1) Уровень счета: кросс-маржа на UTA, кросс-маржа на классическом счете, мультиактивная маржа для фьючерсов USDT-M: Цена ликвидации — это ориентировочная цена на уровне счета, которая изменяется в зависимости от всех позиций и маржи в рамках применимой области счета. Увеличение или уменьшение любой позиции или добавление маржи может повлиять на нее.

(2) Изолированная маржа: цена ликвидации рассчитывается независимо для каждой позиции и зависит только от маржи, кредитного плеча и ставки поддерживающей маржи этой позиции. Другие позиции на нее не влияют.

(3) Цена ликвидации в сравнении с ценой банкротства:

• Цена ликвидации: цена, по которой запускается ликвидация. Когда цена маркировки достигает этого уровня, позиция переходит в процесс ликвидации. Цена ликвидации может отображаться на свечном графике цены маркировки.

• Цена банкротства: цена, по которой позицию берет на себя счет страхового фонда. Она соответствует моменту, когда скорректированный капитал счета падает до нуля. В результате цена банкротства обычно не отображается на свечном графике и обычно менее выгодна, чем цена ликвидации.

Цена ликвидации

Цена банкротства

Цена банкротства — это цена, по которой убытки полностью истощают маржу, выделенную для позиции. Это также ориентировочная цена исполнения, используемая, когда система берет на себя позицию для ликвидации. Система вмешивается раньше, когда цена маркировки достигает цены ликвидации, оставляя буфер до достижения цены банкротства. При изолированной марже максимальный убыток обычно ограничен маржой, выделенной для этой позиции, и не влияет на другие активы на счете.

Цена банкротства = [текущая цена маркировки фьючерсов − направление позиции × скорректированный капитал счета × (MM текущих фьючерсов ÷ MM счета) ÷ индексная цена в USD котируемой валюты ÷ текущий размер позиции фьючерсов] ÷ (1 − направление позиции × ставка комиссии тейкера). Для длинных позиций округляется в большую сторону до ближайшего допустимого размера тика. Для коротких позиций округляется в меньшую сторону до ближайшего допустимого размера тика.

• Длинная позиция: направление позиции = 1

• Короткая позиция: направление позиции = –1

Примечание: цена банкротства не отображается на свечном графике и может быть выше или ниже текущей рыночной цены. Это связано с тем, что она представляет собой цену, по которой применимая маржа полностью истощается после ликвидации. Поэтому она менее выгодна, чем цена ликвидации.

7. Уведомления о ликвидации

Когда запускаются действия, связанные с ликвидацией, система отправляет уведомления по следующим каналам, чтобы вы могли вовремя добавить маржу или сократить свою позицию: