После падения на 4,5% сейчас риски для золота на понижение гораздо выше, чем на повышение?

汇通网 30 декабря—— Во вторник (30 декабря) на спотовом рынке золота в азиатскую сессию наблюдалась стабилизация и отскок, цена достигала 4380 долларов за унцию, в настоящее время торгуется около 4375 долларов, рост за день составил примерно 1%. Данное движение является техническим восстановлением после исторического обвала предыдущего торгового дня. Такая резкая волатильность произошла на фоне низкой активности к концу года, когда недостаток ликвидности усиливает колебания цен, однако глубокая логика рынка смещается от чистой спекулятивной горячки к повторному подтверждению долгосрочной структурной поддержки.

Во вторник (30 декабря) на спотовом рынке золота в азиатскую сессию наблюдалась стабилизация и отскок, цена достигала 4380 долларов за унцию, в настоящее время торгуется около 4375 долларов, рост за день составил примерно 1%. Данное движение является техническим восстановлением после исторического обвала предыдущего торгового дня. В понедельник цена на золото резко снизилась более чем на 4,5% с рекордного максимума 4549,71 доллара, зафиксировав крупнейшее однодневное падение с 21 октября, минимально опустившись до района 4300 долларов. Такая резкая волатильность произошла на фоне низкой активности к концу года, когда недостаток ликвидности усиливает колебания цен, однако глубокая логика рынка смещается от чистой спекулятивной горячки к повторному подтверждению долгосрочной структурной поддержки.

Фундаментальный анализ: Переплетение бычьих и медвежьих факторов, долгосрочная логика неизменна

В настоящее время рынок золота находится на этапе противоборства долгосрочных бычьих факторов и краткосрочных негативных возмущений.


Во-первых, ожидания в отношении денежно-кредитной политики составляют основную опору для золота. На рынке широко ожидается, что ФРС перейдёт к снижению ставок в 2026 году. Хотя, согласно известным инструментам отслеживания процентных ставок, вероятность немедленного снижения (например, уже в январе следующего года) оценивается невысоко, ожидания как минимум двух снижений ставок в следующем году остаются прочными. В условиях низких ставок или ожиданий их снижения альтернативные издержки владения бездоходным активом, таким как золото, заметно снижаются, что создаёт долгосрочную поддержку ценам на драгметалл.
Во-вторых, сохраняется премия геополитического риска. В последнее время ситуация между Россией и Украиной вновь обострилась, что усилило напряжённость в регионе и продолжает стимулировать спрос на защитные активы. Такая геополитическая неопределённость является постоянным фактором, поддерживающим золото как высший защитный актив.
Наконец, происходит глубокая структурная трансформация. С 2022 года многие центральные банки мира, стремясь к диверсификации резервов, продолжают увеличивать свои золотые запасы. Эти покупки продиктованы национальными стратегиями, а не краткосрочными колебаниями цен, что обеспечивает золоту устойчивый и мощный покупательский спрос. Одновременно переосмысление традиционной инвестиционной модели 60/40 (акции/облигации) побуждает часть институциональных инвесторов включать золото и другие твёрдые активы в основной портфель, что стратегически меняет структуру спроса на золото.


Тем не менее, в краткосрочной перспективе рынок сталкивается с рядом конкретных давлений. Чикагская товарная биржа (CME) недавно повысила требования к марже по фьючерсам на золото и серебро, что напрямую увеличило издержки по позициям для трейдеров, спровоцировав масштабное техническое закрытие позиций и их корректировку — это стало непосредственным триггером обвала в понедельник. Кроме того, к концу года западные институциональные трейдеры постепенно уходят в отпуск, ликвидность на рынке снижается, что само по себе способствует возникновению нетипичных резких колебаний цен. Некоторые известные товарные индексы планируют пересмотреть весовые коэффициенты в начале следующего года, что может привести к пассивной перебалансировке фондов, следящих за этими индексами, и создать дополнительное давление на распродажу.
С точки зрения рыночных настроений, после стремительного роста индекс относительной силы (RSI) по золоту уже вошёл в зону сильной перекупленности, и запрос на техническую коррекцию достиг высокого уровня. Любое незначительное событие может привести к массовой фиксации прибыли.

Технический анализ: Ключевая зона поддержки под давлением, краткосрочная консолидация

На основе текущих технических индикаторов 240-минутного графика можно чётко определить состояние рынка.


Текущее котирование (4375,10 доллара) находится в тонкой технической зоне. После обвала в понедельник цена временно отошла от внутридневного минимума, но всё ещё значительно ниже зелёной 60-периодной простой скользящей средней (4454,19 доллара). Средняя линия полос Боллинджера (параметры 20,2) расположена на уровне 4354,61 доллара, и в данный момент цена золота с трудом отвоёвывает эту позицию, что говорит о попытке быков вернуть краткосрочный контроль. Однако линии MACD (DIFF: -20,04, DEA: -28,32) всё ещё находятся ниже нулевой оси и образуют медвежье пересечение, что указывает на то, что импульс снижения хоть и ослабевает, но общий тренд ещё не изменился.
С более широких позиций графика понедельничный обвал быстро опустил цену золота с верхней границы полос Боллинджера к средней линии. Область 4300–4350 долларов как раз совпадает с несколькими важными техническими поддержками: вершинами консолидации середины и конца декабря, ключевым психологическим уровнем, а также уровнями коррекции по Фибоначчи в рамках предыдущего восходящего тренда. Таким образом, именно эта зона становится водоразделом для оценки краткосрочного соотношения сил между быками и медведями.

Прогноз тенденций: От горячки к разумности, фундамент структурного бычьего рынка сохраняется

В перспективе рынок золота, вероятно, перейдёт от взрывного одностороннего роста конца 2025 года к более структурному, волатильному, но зрелому этапу в 2026 году.

Краткосрочно (от нескольких дней до нескольких недель): рынок будет в основном переваривать резкую волатильность понедельника и пересматривать баланс между быками и медведями. Слабая торговая активность к концу года, вероятно, продолжит усиливать колебания цен. Предстоящий протокол заседания ФРС за декабрь станет в центре внимания, так как считается, что на заседании были значительные внутренние разногласия; формулировки относительно экономической оценки и траектории снижения ставок могут дать рынку новую краткосрочную логику торговли. Скорее всего, цена на золото будет колебаться в широком диапазоне 4300–4450 долларов, технические индикаторы будут исправляться за счёт времени, пока не появится новый фундаментальный катализатор.

Среднесрочно и долгосрочно (2026 год): ключевая логика бычьего тренда по золоту не разрушена, но форма проявления изменится. Покупки золота центральными банками, дедолларизация резервов, а также увеличение доли твёрдых активов в институциональных портфелях — все эти структурные факторы будут и дальше выступать "балластом" для поддержки цен на золото и ограничивать глубину возможных падений. В то же время инвесторам не стоит ждать повторения ошеломляющего роста 2025 года. Рынок будет больше ориентироваться на ожидания реальных ставок, геополитические события и динамику доллара, продолжая восходящее движение в условиях волатильности. Волатильность станет новой нормой, резкие технические коррекции могут случаться время от времени, но это скорее часть здорового обновления рынка и продолжения тренда, а не сигнал окончания бычьего рынка.

Известный аналитик Кайл Рода отмечает, что низкая ликвидность в сезон низкой активности к концу года усиливает волатильность рынка. В то же время старший рыночный аналитик Кельвин Вонг сохраняет долгосрочный бычий взгляд на золото, предполагая, что целевая цена на ближайшие шесть месяцев может достичь 5010 долларов. Ещё один опытный отраслевой эксперт, Роберт Готлиб, выражает типичную точку зрения: по его мнению, рынок переходит от спекулятивного драйва к новому этапу, в котором рост обеспечивается структурным спросом, а значит, основа для роста становится прочнее.

В целом, резкая коррекция спотового золота после достижения исторического максимума стала концентрированным выходом из состояния сильной перекупленности и краткосрочных рисков ликвидности. Хотя процесс был бурным, он не подорвал долгосрочные бычьи основы. Для участников рынка крайне важно понять и адаптироваться к переходу от "горячечного рывка" к "уверенному движению вперёд". В будущем результаты золота будут ещё теснее связаны с его ролью стратегического актива, защитного инструмента и средства хеджирования валютных рисков, открывая новый этап с сочетанием волатильности и возможностей на более высоких ценовых уровнях.