- Новограц утверждает, что крипторынки теперь вознаграждают токены с реальной выручкой и понятной бизнес-ценностью.
- XRP и Cardano испытывают давление, поскольку инвесторы ставят под вопрос их массовое внедрение за пределами лояльных сообществ.
- Bitcoin выделяется как деньги, в то время как другие токены проходят тесты оценки, характерные для бизнеса.
Генеральный директор Galaxy Digital Майк Новограц предупредил, что токены, основанные на сообществе, сталкиваются с возрастающим давлением демонстрировать реальную полезность по мере того, как крипторынки движутся к циклу 2026 года. Он выступил во время дискуссии с Алексом Торном, главой фирменных исследований Galaxy Digital, о долгосрочных трендах, формирующих цифровые активы. Беседа затронула темы Bitcoin, токенизации, реальных активов, искусственного интеллекта и того, как инвесторы теперь оценивают стоимость на крипторынках.
Новограц отметил, что такие токены, как XRP и Cardano, сильно зависят от лояльных сообществ, но сталкиваются с растущей конкуренцией со стороны сетей, приносящих доход. Он заявил, что будущие циклы могут отдавать предпочтение активам с измеримыми бизнес-показателями, а не просто устойчивым энтузиазмом. Сможет ли сила сообщества по-прежнему поддерживать оценку токенов, если инвесторы требуют доказательств экономической отдачи?
Сила сообщества сталкивается с экономическим анализом
Новограц отметил, что крипторынки все больше разделяют активы, похожие на деньги, и токены, функционирующие как бизнес. Он описал Bitcoin как уже устоявшиеся деньги с понятной системой оценки. В отличие от него, другие токены, по его словам, работают больше как бизнесы, которые инвесторы оценивают по прибыли и результатам.
«Потому что, как только ты перестаешь быть деньгами, а Bitcoin — это деньги, тогда ты просто бизнес», — сказал Новограц. Он добавил, что бизнес-оценки, как правило, значительно ниже, чем у монетарных активов при переоценке рынка. Это различие формирует подход инвесторов к оценке долгосрочной устойчивости.
Он задался вопросом, смогут ли Ripple и Cardano сохранять актуальность по мере расширения рыночных опций. «Кто стал деньгами, а кто остался бизнесом, который теперь будут оценивать по принципу "сколько ты мне зарабатываешь"?» — сказал он. Его замечания были сосредоточены на механике оценки, а не на особенностях протокола.
Использование и доход выходят на первый план
Новограц отметил, что за последнее десятилетие многие криптовалюты росли благодаря спекуляциям или энергии сообщества. Он утверждает, что следующий этап роста будет зависеть от практических применений, которые генерируют активность и доход. Токены, обеспечивающие платежи или поддерживающие активные децентрализованные приложения, могут получить относительное преимущество.
В качестве примера он привел Hyperliquid, обладающий прозрачной экономической моделью. Биржа сжигает большую часть прибыли путем обратного выкупа и уничтожения токенов. Новограц сравнил эту модель с инвестициями в акции, где происходит прямой захват стоимости.
Он противопоставил эту структуру сетям с ограниченным использованием на блокчейне. Обсуждая активность Cardano, он упомянул Чарльза Хоскинсона. «Он поддерживает сообщество Cardano с помощью блокчейна, которым на самом деле мало кто пользуется», — отметил Новограц.
Связано: XRP сталкивается с сильнейшим FUD с октября на фоне падения цены
Ужесточение регулирования и институциональное давление
Новограц отметил, что регуляторные изменения еще больше ускоряют переход к оценке токенов по их полезности. Власти часто рассматривают проекты, исходя из экономической реальности, а не технических описаний. Такой подход усиливает давление на токены, вынуждая их демонстрировать реальную функциональность.
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) продолжает осуществлять надзор за рынком криптовалют. Ее действия зачастую ориентированы на содержание, а не форму, при рассмотрении цифровых активов. Кроме того, международные регуляторы делают акцент на защите потребителей и стабильности финансового рынка в своих инициативах.
Отслеживая показатели внедрения и полезности, исследовательская команда Galaxy Digital получает представление о состоянии различных блокчейн-сетей. Анализ компании указывает на растущий разрыв между проектами с реальным использованием и теми, у которых его нет. Институциональные инвесторы уже начали применять традиционные критерии, учитывающие потенциал выручки, качество управления и конкурентные позиции.
