- Предложение UNIfication было принято большинством голосов управления Uniswap — более 125 миллионов голосов UNI, что значительно превышает необходимый кворум.
- Этот выбор открывает возможность однократного сжигания 100 миллионов UNI из казначейства и сбора торговых комиссий на уровне протокола после короткого периода timelock.
- Это изменение перестраивает токеномику Uniswap, которая ранее сосредотачивала извлечение ценности на комиссиях интерфейса, и также вызывает опасения у поставщиков ликвидности.
Uniswap принял одно из ключевых решений по управлению за всю свою историю. Предложение UNIfication меняет правила игры в том, как протокол формирует ценность и выравнивает стимулы во всей своей экосистеме.
Оглавление
Управление Uni выносит убедительное решение
Поддержка проекта UNIfication среди сообщества Uniswap оказалась огромной — это долгожданный проект по обновлению экономической модели протокола. Голосование завершилось 25 декабря, итог — 125 342 017 UNI.
Результат в разы превысил кворум в 40 миллионов UNI, что свидетельствует о широком согласии между держателями токенов. В настоящее время предложение проходит двухдневный timelock в рамках стандартной процедуры управления, после чего утвержденные изменения будут реализованы в on-chain режиме.
Это не просто голосование с запасом голосов, но решение, имеющее последствия. UNIfication изменит способ, которым Uniswap зарабатывает на больших объемах торговли, отказываясь от комиссий интерфейса и вместо этого извлекая ценность на уровне протокола.
Подробнее: Голосование Uniswap приближается к 62 млн UNI на фоне включения fee switch, сжигания 100 млн токенов и пересмотра модели дохода
Какие изменения UNIfication вносят в ядро Uniswap
UNIfication коренным образом переосмысливает потоки экономической ценности в экосистеме Uniswap.
Казначейство сожжет 100 миллионов UNI
Самое значимое и обсуждаемое — однократное сжигание 100 миллионов токенов UNI, которые будут взяты непосредственно из казначейства Uniswap. Это сжигание навсегда снижает циркулирующее предложение UNI и является ретроактивной компенсацией всех протокольных комиссий, которые не были собраны за предыдущие годы.
Снижая предложение на таком уровне, Uniswap может инициировать масштабное дефляционное событие, зависящее не от рынка, а от решения управления.
Включение протокольных комиссий
Вместе со сжиганием Uniswap активирует протокольные комиссии на поддерживаемых пулах ликвидности. Вместо того, чтобы все комиссии за обмены поступали напрямую поставщикам ликвидности, часть из них теперь будет накапливаться на уровне протокола.
Важно, что эти комиссии не взимаются через интерфейс Uniswap, а реализуются на уровне протокола. Это подчеркивает роль Uniswap как нейтральной инфраструктуры, а не приложения, взимающего комиссию.
Отключение frontend-комиссий
Для синхронизации с этими изменениями Uniswap Labs отключит сборы интерфейса, прекратив монетизацию через frontend. Протокол вновь связывает развитие и получение дохода с базовыми механизмами и делает Uniswap более последовательным с его децентрализованной идеологией.
Почему это голосование важно для токеномики UNI
UNIfication — это структурное изменение в способе извлечения ценности в UNI. Вместо того чтобы полагаться на косвенный спрос или спекулятивные истории, протокол теперь теснее связан с экономической активностью Uniswap, интегрируя UNI в эти процессы. Протокольные комиссии растут по мере увеличения торговых объемов. Управление со временем сможет решать, как тратить эти комиссии — например, на дополнительные сжигания или другие механизмы, повышающие ценность токена.
Сжигание 100 миллионов UNI — это также мощный сигнал. Это признание того, что протокол работал несколько лет без активации комиссии, и попытка исправить эту упущенную выгоду. Лишь немногие протоколы DeFi предпринимали столь явные ретроактивные меры.
Это формирует более прямую связь между использованием протокола и экономикой токена для держателей UNI, несмотря на то, что UNI сам по себе не получает автоматических распределений комиссий.
Поставщики ликвидности сигнализируют о рисках
Хотя решение было почти единогласным, UNIfication вызвал обеспокоенность среди опытных поставщиков ликвидности (LP). Некоторые LP утверждают, что протокольные комиссии могут еще сильнее уменьшить и без того небольшие маржи, особенно в пулах Uniswap v3, где эффективность капитала высока, но доходы чувствительны к комиссиям. Даже небольшая доля комиссии протокола может существенно повлиять на прибыльность.
Критики выделяют два основных сценария риска. В первом случае отсутствует агрессивное вмешательство со стороны управления. Постепенное снижение чистой доходности LP ведет к оттоку ликвидности, что уменьшает глубину рынка и ухудшает генерацию комиссий. Во втором случае управляющий орган вынужден полагаться на стимулы в UNI для удержания ликвидности. Хотя это может стабилизировать пулы, это также может привести к системному эффекту замкнутой экономики, где эмиссия токенов компенсирует протокольные комиссии в ущерб долгосрочным держателям UNI.
Подробнее: Достигнут рубеж $100 млрд: Polygon устанавливает новый рекорд на Uniswap, сигнализируя о росте DeFi
