Обвал крипторынка в четвертом квартале 2025 года испытывает терпение цифровых активных казначейств (DATs). BitMine Immersion, крупнейшая в мире компания по управлению Ethereum-казначейством, зафиксировала значительный нереализованный убыток в размере 3,5 миллиардов долларов по своим запасам ETH.
За последние два месяца ее нереализованный убыток колебался в диапазоне от 3,5 до 4,2 миллиардов долларов, поскольку ETH консолидировался в районе 2,6K–2,75K долларов после падения на 40% в четвертом квартале.
Source: CryptoQuant
Председатель BitMine Том Ли является ярым сторонником Ethereum [ETH], делая ставку на токенизацию и бум стейблкоинов как долгосрочные драйверы роста актива. В подтверждение своей уверенности компания инвестировала 14,6 миллиардов долларов для приобретения 3,7 миллиона ETH.
Ставка BitMine сейчас в минусе более чем на 3,5 миллиарда долларов, однако Ли продолжает наращивать свои запасы. В то же время другие испытывающие трудности ETH-казначейства, такие как SharpLink и ETHZilla, были вынуждены распродать свои активы и полностью отказаться от стратегии ETH.
Фактически, эксперты опасались, что если другие компании последуют их примеру, медвежий рынок может усугубиться, если их не выкупят крупные игроки. В настоящее время казначейские компании конкурируют с ETF и владеют 5,6% общего предложения ETH.
Киты наращивают покупки ETH
Несмотря на трудности DAT, общий объем накопления и институциональный спрос продолжают расти.
В частности, основатель Liquid Capital Джек И подтвердил, что они приобрели ETH на сумму 1,72 миллиарда долларов после того, как актив упал до 2 600 долларов в ноябре. Он добавил, что у них еще есть планы приобрести ETH на 1 миллиард долларов, и предупредил медведей,
«Мы настоятельно не рекомендуем открывать короткие позиции. Несомненно, это будет историческая возможность».
Source: X
И данные подтверждают его слова.
Темпы накопления китами, владеющими от 10K до 100K ETH, были огромными в 2025 году. На самом деле, покупки на падении усилились во время снижения в конце 2025 года, и на момент публикации эта группа держала более 21 миллиона ETH.
Source: CryptoQuant
Потенциал роста ETH на 45%
С точки зрения оценки ETH, текущая цена в 2,9K долларов считается недооцененной и привлекательной для долгосрочных инвесторов.
Фактически, из 10 ключевых метрик семь сигнализировали о покупке и определяли справедливую стоимость на уровне 4,2K долларов, что указывает на потенциал роста на 45%.
Source: ETHVal
Примечательно, что в марте справедливая стоимость составляла 2,5K долларов, в то время как ETH торговался по 1,5K долларов. К маю ETH достиг 2 500 долларов.
В июне, когда актив торговался по 2,5K долларов, метрика прогнозировала рост до 3,6K долларов, и через месяц этот уровень был достигнут. Однако прошлые результаты не гарантируют будущих.
Заключительные мысли
- Запасы ETH у BitMine находятся в нереализованном убытке в 3,5 миллиарда долларов на фоне падения в четвертом квартале.
- Тем не менее, киты делают крупные ставки на ETH, а модели оценки указывают на потенциал роста на 45%.
