A Metaplanet está retomando sua agressiva compra de Bitcoin após um período de pausa, e a escala de suas aquisições surpreendeu o mercado.
No dia 30 de dezembro, a Metaplanet anunciou a compra de 4.279 BTC, avaliados em ¥69,855 bilhões. A aquisição aumentou o total de Bitcoin detido pela empresa para 35.102 BTC, colocando-a entre os maiores detentores públicos do mundo.
Apesar da pausa anterior, a Metaplanet ainda ocupava o quarto lugar entre as empresas públicas de tesouraria de Bitcoin em todo o mundo.
Fonte: Bitcoin Treasuries
A retomada das compras ocorreu mesmo com o Bitcoin sendo negociado abaixo do custo médio de aquisição da empresa.
Acumulação de Bitcoin por meio de ações e dívida
A Metaplanet financiou suas compras de Bitcoin por meio de emissão de ações e linhas de crédito garantidas por Bitcoin.
Durante o quarto trimestre de 2025, a empresa contratou empréstimos colateralizados por Bitcoin no total de US$ 280 milhões. Estas linhas de crédito foram totalmente utilizadas e permaneciam em aberto em 29 de dezembro.
Além disso, a Metaplanet levantou ¥21,249 bilhões por meio da emissão de 23,61 milhões de ações preferenciais Classe B. Essas ações foram totalmente refletidas na contagem diluída de ações, aumentando a diluição dos acionistas juntamente com a exposição ao Bitcoin [BTC].
Sensibilidade do balanço patrimonial às variações do preço do Bitcoin
O Bitcoin agora ocupa o centro do perfil de risco do balanço patrimonial da Metaplanet.
Em 30 de dezembro, o preço médio de compra de Bitcoin da Metaplanet era de ¥15.945.691 por BTC. Com o BTC sendo negociado abaixo desse nível, a empresa enfrentava mais de US$ 500 milhões em perdas não realizadas.
A administração destacou BTC Yield e BTC Gain como indicadores de desempenho para eficiência de acumulação. No entanto, essas métricas explicitamente excluíam obrigações de dívida e perdas não realizadas de valor justo.
A Metaplanet está pedindo aos acionistas que absorvam um risco de queda crescente?
A Metaplanet apresentou sua estratégia como agregadora de valor, mas a diluição e a alavancagem continuaram aumentando.
O número total de ações diluídas em circulação subiu para 1,459 bilhão após a emissão e conversões de ações. Isso significou que a exposição ao Bitcoin por ação aumentou, mas também a sensibilidade a quedas prolongadas de preço.
Embora o BTC Yield permanecesse positivo, a administração reconheceu limitações na captura dos riscos do balanço patrimonial. O serviço da dívida, o risco de refinanciamento e a volatilidade do mercado podem afetar materialmente os resultados dos acionistas.
Pensamentos Finais
- A retomada da acumulação de Bitcoin pela Metaplanet reflete uma convicção de longo prazo, mas aumenta a exposição à volatilidade de preço, alavancagem e riscos de diluição.
- Os resultados para os acionistas agora dependem fortemente da capacidade do Bitcoin de se recuperar acima do custo médio de aquisição da empresa.
