Em um movimento decisivo para a economia digital da Coreia do Sul, a Upbit, a principal exchange de criptomoedas do país, listou apenas um único projeto doméstico de ‘Kimchi coin’ entre 54 novos ativos adicionados em 2025, uma decisão que sinaliza uma transformação profunda no cenário local de blockchain. Este desenvolvimento crucial, reportado em Seul, Coreia do Sul, no início de 2025, destaca um recuo dramático da inovação nacional, desafiando diretamente as ambições do país como um hub global de criptoativos. A tendência ressalta uma virada da indústria em direção a ativos internacionais, impulsionada principalmente por um ambiente regulatório cada vez mais cauteloso que agora sufoca o espírito empreendedor local.
Dados de Listagem da Upbit em 2025 Revelam Escassez Doméstica
Uma análise das atividades da Upbit em 2025 revela um desequilíbrio numérico marcante. A exchange, que detém uma fatia de mercado estimada em 70% na Coreia do Sul, introduziu 54 novas criptomoedas em suas plataformas de negociação este ano. No entanto, apenas um desses ativos, Story (IP), teve origem em uma equipe de desenvolvimento sul-coreana. Esta solitária ‘Kimchi coin’—um termo coloquial para projetos cripto domésticos—contrasta fortemente com as outras 53 novas listagens, que apresentam principalmente tokens globais estabelecidos e projetos de regiões com estruturas regulatórias mais claras.
Paralelamente, os dados de remoção de listagens enfatizam ainda mais a tendência. A Upbit removeu dez criptomoedas de sua exchange em 2025. Significativamente, sete desses dez projetos excluídos eram de origem sul-coreana. Essa ação dupla de incluir minimamente novos ativos e remover projetos nacionais reduziu drasticamente a presença e visibilidade de iniciativas blockchain locais no principal ambiente de negociação do país. Consequentemente, investidores de varejo e institucionais agora encontram uma plataforma cada vez mais composta por opções internacionais, remodelando fluxos de investimento e dinâmicas de mercado.
O Catalisador Regulatório por Trás da Postura Conservadora da Upbit
O principal fator para essa política conservadora de listagem é uma resposta direta ao aumento da fiscalização governamental e à pressão regulatória. Após a implementação da Travel Rule e de diretrizes mais rígidas de combate à lavagem de dinheiro (AML), exchanges sul-coreanas como a Upbit agora operam sob um ‘microscópio regulatório’. Essas plataformas enfrentam penalidades severas por listar ativos que posteriormente se envolvam em questões legais ou de segurança. Portanto, as exchanges adotaram políticas internas profundamente avessas ao risco para garantir conformidade e manter suas licenças operacionais.
Essa incerteza regulatória cria uma barreira significativa para projetos locais. Diferentemente de tokens internacionais com histórico mais longo em exchanges globais, novas ‘Kimchi coins’ sul-coreanas precisam passar por uma série de revisões pré-listagem que examinam desde tokenomics e histórico da equipe até as alegações do whitepaper e sua utilidade. A tabela abaixo contrasta os critérios típicos de avaliação para listagem de projetos domésticos versus internacionais nas principais exchanges sul-coreanas em 2025:
| Verificação de Histórico Regulatório | Auditoria extensiva de conformidade com FIU coreana | Revisão de listagens em grandes exchanges globais |
| Diligência da Equipe | Verificação aprofundada de antecedentes de todos os membros coreanos | Foco nos desenvolvedores principais e figuras públicas |
| Exigência de Parecer Jurídico | Obrigatório de um escritório de advocacia coreano | Frequentemente dispensado se listado em top-5 exchanges globais |
| Proveniência de Mercado | Deve comprovar utilidade inovadora para o mercado coreano | Aceito com base no volume de negociação global e liquidez |
Esse processo desigual faz com que startups domésticas tenham custos mais altos e enfrentem atrasos mais longos, tornando-as menos competitivas por vagas valiosas de listagem em exchanges. O resultado é um efeito desestimulante, onde empreendedores redirecionam seus projetos para mercados internacionais primeiro ou abandonam iniciativas blockchain por completo.
Especialistas do Setor Criticam o Êxodo da Inovação
Líderes e analistas do setor expressam-se de forma contundente sobre as consequências de longo prazo. “Estamos testemunhando uma fuga de capital e cérebros”, afirmou um analista sênior de blockchain em uma empresa de pesquisa fintech sediada em Seul, que falou sob condição de anonimato devido ao clima regulatório sensível. “Quando um gigante local como a Upbit lista apenas um projeto doméstico contra dezenas de estrangeiros, envia um sinal claro a investidores de risco e desenvolvedores. A mensagem é que o caminho para o sucesso de uma empresa Web3 coreana agora passa totalmente fora do mercado coreano.”
Esse sentimento é compartilhado por desenvolvedores. Muitos apontam o período de boom de 2017-2018, quando as ‘Kimchi coins’ frequentemente lideravam os ralis do mercado, em contraste com o ambiente atual. O arcabouço vigente prioriza a proteção do investidor a tal ponto que, inadvertidamente, sufoca a inovação necessária para o amadurecimento do setor. Especialistas argumentam que, sem regulamentações claras e favoráveis à inovação—como a proposta Lei Básica de Ativos Digitais, que permanece em atraso na Assembleia Nacional—a Coreia do Sul corre o risco de perder sua vantagem de pioneira para jurisdições como Japão, Singapura e União Europeia, que estão avançando com estruturas abrangentes para criptoativos.
Paisagem Global Comparativa e a Posição da Coreia do Sul
Globalmente, a abordagem para listagem em exchanges varia significativamente, destacando a postura atual da Coreia do Sul. Em mercados como Emirados Árabes Unidos e Suíça, ‘sandboxes’ regulatórios permitem que projetos sejam lançados e testados sob supervisão. Enquanto isso, a Financial Services Agency (FSA) do Japão mantém um processo rigoroso, porém transparente, de aprovação para todas as exchanges e moedas listadas, proporcionando segurança para os negócios.
O modelo atual da Coreia do Sul, em comparação, é frequentemente descrito como ‘regulação reativa’. Suas principais características incluem:
- Incerteza Ex-Ante: As regras geralmente só são esclarecidas após surgirem problemas, levando as exchanges a restringirem listagens preventivamente.
- Barreira Bancária: A dependência de contas bancárias verificadas com nome real para negociação de cripto cria um gargalo controlado por instituições financeiras tradicionais receosas de retaliação regulatória.
- Foco na Fiscalização: Nos últimos anos, ações de fiscalização de alto perfil contra executivos de exchanges aumentaram ainda mais o incentivo à cautela extrema, em detrimento do crescimento do mercado.
Esse ambiente afetou não só as listagens, mas também o desenvolvimento mais amplo da infraestrutura blockchain. Grandes conglomerados coreanos (chaebols) que antes exploravam projetos ambiciosos de blockchain reduziram suas iniciativas públicas, optando por soluções empresariais privadas e permissionadas, que atraem menos atenção regulatória.
Os Efeitos Colaterais para Investidores e o Mercado
Para o investidor médio de cripto na Coreia do Sul, a tendência de listagem da Upbit tem impactos tangíveis. A diversificação de portfólios agora se inclina para ativos internacionais, expondo investidores a diferentes ciclos de mercado e riscos geopolíticos. Além disso, a falta de projetos locais significa menos oportunidades de investir em empresas ou conceitos familiares enraizados na economia e cultura coreanas.
Dados de mercado mostram correlação entre políticas de listagem e volumes de negociação. Pares envolvendo as poucas grandes ‘Kimchi coins’ remanescentes registraram picos de volatilidade, já que se tornam ativos concentrados em uma base doméstica cada vez menor. Por outro lado, a liquidez para tokens globais como Bitcoin e Ethereum nas exchanges coreanas se aprofundou, alinhando os preços mais estreitamente com referências internacionais e reduzindo o infame ‘prêmio Kimchi’—um fenômeno em que os preços de cripto na Coreia já foram significativamente mais altos do que em outros lugares.
Conclusão
A revelação de que a Upbit listou apenas uma ‘Kimchi coin’ sul-coreana entre 54 novos ativos em 2025 é mais que uma anomalia estatística; é um indicador crítico do estado da indústria blockchain nacional. Essa tendência, alimentada por políticas avessas ao risco decorrentes de incertezas regulatórias, diminuiu significativamente o espaço para inovação doméstica. Embora a proteção ao investidor permaneça fundamental, o desequilíbrio atual ameaça exportar o talento e a energia empreendedora da Coreia do Sul para outros países. Agora cabe aos formuladores de políticas fornecer o arcabouço claro e visionário que exchanges e startups tanto necessitam. O futuro da posição da Coreia do Sul no cenário global de ativos digitais depende da resolução deste impasse regulatório e do reencontro com o equilíbrio entre segurança e inovação.
Perguntas Frequentes
P1: O que é uma ‘Kimchi coin’?
‘Kimchi coin’ é um termo informal usado na Coreia do Sul para se referir a projetos de criptomoeda desenvolvidos domesticamente por equipes coreanas e lançados principalmente em exchanges coreanas.
P2: Por que a política de listagem da Upbit é tão importante para a Coreia do Sul?
A Upbit detém uma fatia de mercado estimada em 70% das negociações de criptomoedas no país. Suas decisões de listagem controlam diretamente quais ativos milhões de investidores coreanos podem acessar, tornando-a uma guardiã que molda todo o mercado doméstico.
P3: Quais regulamentações específicas fazem as exchanges serem avessas ao risco?
Regulamentações-chave incluem a rigorosa aplicação da Travel Rule do Financial Action Task Force (que exige compartilhamento de informações sobre remetente/destinatário), exigências rígidas de combate à lavagem de dinheiro (AML) e a possibilidade de penalidades severas caso um token listado posteriormente seja considerado não conforme ou envolvido em escândalos.
P4: O ‘prêmio Kimchi’ desapareceu devido a essas tendências?
O ‘prêmio Kimchi’—a diferença histórica de preços em que criptomoedas negociavam mais caro na Coreia—diminuiu significativamente e estabilizou. Isso se deve, em parte, à maior eficiência dos mercados e ao domínio da liquidez coreana por ativos globais cujos preços são definidos em plataformas internacionais.
P5: Outras exchanges sul-coreanas seguem a mesma tendência da Upbit?
Sim, outras grandes exchanges como Bithumb e Korbit adotaram políticas de listagem igualmente cautelosas. Todo o setor opera sob o mesmo guarda-chuva regulatório, levando a uma mudança consolidada de toda a indústria, afastando-se da listagem de projetos domésticos especulativos.
