- Ethereum ancora as stablecoins e a liquidação; Solana lidera fluxos de negociação rápidos e de alto volume.
- A especialização substitui a dominância de uma única chain à medida que as redes absorvem diferentes funções.
- A tokenização e a demanda por throughput impulsionam o crescimento, já que as chains coexistem em vez de competir.
Ethereum e Solana agora ancoram diferentes partes da economia cripto, confirmando o colapso do modelo de dominância de uma única chain. Em uma entrevista recente, o sócio da Dragonfly, Rob Hadick, explicou como as negociações, stablecoins e ativos tokenizados funcionam cada vez mais em blockchains especializadas. Isso mostra o aumento da demanda on-chain e da adoção institucional, além de limites técnicos que impedem que uma única rede sirva a todas as funções econômicas.
Ethereum e Solana: Papéis Econômicos Diferentes
Rob Hadick afirmou que o setor não trata mais as blockchains como plataformas universais. Em vez disso, cada rede apoia cada vez mais funções econômicas distintas. Atualmente, Ethereum hospeda a maior parte da emissão de stablecoins e detém grande parte do valor total bloqueado, segundo dados de mercado discutidos durante a entrevista.
No entanto, a atividade de negociação favorece cada vez mais Solana devido à liquidação mais rápida e aos custos de transação mais baixos. Como resultado, Solana processa volumes maiores de fluxos ativos de negociação. Essa divisão destaca como desenvolvedores e usuários escolhem as redes com base na função, e não na ideologia.
Hadick explicou que a demanda por espaço em bloco continua crescendo em todo o setor. Consequentemente, nenhuma blockchain isolada consegue escalar para lidar com toda a atividade on-chain futura. Ethereum e Solana, portanto, coexistem, cada uma absorvendo diferentes tipos de transações.
Essa separação também reflete o design da infraestrutura. Ethereum prioriza segurança e composabilidade, enquanto Solana otimiza para velocidade e throughput. Essas escolhas de design influenciam como capital e aplicações se distribuem entre as chains.
À medida que a atividade se espalha, a ideia de uma blockchain dominante desaparece. Em vez disso, as redes se assemelham a camadas de infraestrutura, cada uma otimizada para comportamentos financeiros específicos. Essa perspectiva está alinhada com o modo como plataformas globais de tecnologia dominam atividades de usuários separadas, em vez de substituírem umas às outras.
Tokenização e Stablecoins impulsionam o Crescimento Multichain
A discussão também focou em ativos tokenizados e stablecoins como principais motores da especialização. Hadick citou uma pesquisa da McKinsey estimando que cerca de 3% dos pagamentos transfronteiriços agora usam stablecoins. Notavelmente, esse número era praticamente zero apenas um ano antes.
A maioria das stablecoins atualmente opera no Ethereum. Essa concentração apoia o papel do Ethereum como camada de liquidação para grandes posições financeiras. No entanto, Solana lida cada vez mais com transferências de alta frequência e fluxos voltados ao consumidor.
Hadick também mencionou o crescente interesse institucional na tokenização. Gestores de ativos e empresas financeiras agora discutem abertamente modelos de liquidação on-chain. À medida que esses sistemas escalam, exigem interoperabilidade em vez de ecossistemas fechados.
A entrevista destacou um desafio estrutural para sistemas de blockchain privados. Grandes instituições preferem infraestrutura neutra ao interagir com concorrentes. Portanto, blockchains públicas oferecem um terreno comum sem forçar os participantes a ambientes proprietários.
Isso exige suporte adicional para múltiplas chains. Diferentes produtos financeiros requerem características de desempenho distintas. Consequentemente, a especialização reduz atritos e melhora a eficiência nos mercados.
Mercados de previsão ofereceram um exemplo claro. Hadick observou que o volume da Polymarket subiu de cerca de US$ 50 milhões por mês no início de 2024 para cerca de US$ 4 bilhões neste mês. Contratos relacionados a esportes representam apenas cerca de 35 a 40 por cento dessa atividade.
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Novas Blockchains Adicionam Pressão, Não Substituição
Apesar do destaque de Ethereum e Solana, Hadick ressaltou que a inovação continua no nível de base layer. Ele mencionou Monad, uma blockchain mais recente voltada para alto throughput. Atualmente, Monad possui uma avaliação estimada de US$ 2 bilhões.
No entanto, Hadick alertou que muitos tokens de blockchain são lançados durante estágios iniciais de desenvolvimento. Como resultado, o risco técnico permanece elevado. Essa realidade torna menos provável que uma rede estabelecida substitua repentinamente outra.
Ele também citou ciclos anteriores de tecnologia, observando que o Bitcoin já liderou o setor antes que Ethereum surgisse com capacidades mais amplas. Solana depois melhorou métricas de desempenho. Hadick argumenta que melhoria não garante substituição. Em vez disso, cada geração adiciona capacidade. Mais chains aumentam o espaço total de blocos, em vez de eliminar redes existentes. Esse padrão reforça a coexistência, e não a consolidação.
Hadick enfatizou que a inovação futura continua provável. No entanto, escalar a atividade financeira global requer múltiplos sistemas interoperáveis. Nenhuma chain atualmente satisfaz todos os requisitos de desempenho, segurança e governança.
Como resultado, Ethereum e Solana funcionam como camadas paralelas de infraestrutura. Cada uma absorve a demanda de acordo com sua arquitetura. Essa divisão é impulsionada pela forma como os sistemas são construídos, não porque uma está falhando.
A divisão entre Ethereum e Solana mostra que a infraestrutura cripto está se desenvolvendo em camadas especializadas, cada uma atendendo a diferentes necessidades financeiras. Stablecoins, atividades de negociação e ativos tokenizados se espalham pelas redes com base no que cada chain faz de melhor. Essas tendências mostram que o crescimento on-chain agora depende das redes trabalharem em conjunto, e não de uma tomar o lugar da outra.
