O mercado de derivativos de criptomoedas processou quase 86 trilhões de dólares em volume total em 2025, um ano marcado pela adoção institucional e testes de estresse sem precedentes. Um novo relatório da CoinGlass revela uma média diária de aproximadamente 265 bilhões de dólares, consolidando os derivativos como o principal local para descoberta de preços.
A Binance manteve sua liderança, processando 25,09 trilhões de dólares, ou 29,3% do volume global. Um segundo escalão competitivo, incluindo OKX, Bybit e Bitget, elevou a participação de mercado combinada das quatro principais exchanges para cerca de 62,3%. A estrutura do mercado mudou fundamentalmente de um modelo impulsionado pelo varejo e com alta alavancagem para um dominado por hedge institucional, operações de base e fluxos relacionados a ETF.
Testes de Estresse Sistêmicos Expõem Fragilidade do Mercado
Essa maturação introduziu cadeias de alavancagem mais profundas e novos riscos sistêmicos. O mercado suportou testes de estresse severos, com liquidações forçadas totais estimadas em 150 bilhões de dólares no ano.
“Eventos extremos que eclodiram durante 2025 impuseram testes de estresse de escala sem precedentes aos mecanismos de margem existentes, regras de liquidação e vias de transmissão de risco entre plataformas”, afirmou o relatório da CoinGlass.
Um único evento de desalavancagem em outubro, supostamente desencadeado pelo anúncio do Presidente Trump de tarifas de 100% sobre importações chinesas, resultou em mais de 19 bilhões de dólares em liquidações em apenas dois dias.
Capital Institucional Redefine a Estrutura do Mercado
O fluxo de capital institucional, liberado pelos ETFs à vista, alterou permanentemente a estrutura do mercado. A Chicago Mercantile Exchange (CME) consolidou sua dominância em derivativos de BTC, superando a Binance em interesse aberto de futuros por períodos significativos, à medida que as instituições preferiram ambientes regulados para hedge e operações de base.
Embora a Binance ainda lidere em volume, a liderança da CME em interesse aberto sinaliza uma mudança estrutural. O mercado já não é um sistema isolado. Agora, é altamente sensível a choques macroeconômicos, com cadeias de alavancagem capazes de criar liquidações em cascata, como demonstrado durante a liquidação impulsionada pelas tarifas em outubro.
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