- As instituições absorveram um fornecimento recorde de BTC, substituindo o varejo como a força dominante do mercado.
- Os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA cresceram rapidamente, com o IBIT da BlackRock atingindo $50B em ativos sob gestão em 2025.
- Os tesouros corporativos detinham 1,686M BTC globalmente, mostrando tendências de acumulação estrutural.
Em 2025, os mercados globais de cripto registaram o seu desempenho anual de preços mais fraco durante um período de forte acumulação institucional. Esta acumulação ocorreu nos mercados dos EUA e globais ao longo do ano, após as aprovações de ETFs e mudanças políticas. O Bitcoin caiu cerca de cinco por cento, mas as instituições continuam a absorver um fornecimento recorde através de produtos regulados.
Instituições Substituem o Varejo
O desempenho dos preços definiu as perspetivas para 2025; no entanto, os dados de propriedade contaram uma história diferente. O Bitcoin caiu cerca de 5,4 por cento, enquanto o Ether caiu quase 12 por cento. As principais altcoins caíram entre 35 e 60 por cento. Entretanto, os ativos tradicionais registaram fortes ganhos nas ações e commodities dos EUA.
Apesar dos preços fracos, o Bitcoin atingiu um máximo intra-anual próximo de $126.080. Mais importante ainda, o comportamento do capital divergiu acentuadamente. De acordo com as divulgações dos ETFs, os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA registaram cerca de $25 bilhões em entradas líquidas durante 2025. O total de ativos sob gestão atingiu entre $114 bilhões e $120 bilhões.
O IBIT da BlackRock tornou-se o ETF de crescimento mais rápido já registado, atingindo $50 bilhões em ativos sob gestão em 228 dias. No final de 2025, o IBIT detinha cerca de 780.000 a 800.000 BTC. Esse valor superou os 671.268 BTC reportados pela Strategy. Fidelity e Grayscale juntaram-se à BlackRock no controlo de quase 89 por cento dos ativos dos ETFs.
Os registos institucionais apoiam essa mudança. Os registos 13-F revelaram que, até ao terceiro trimestre, as instituições representavam cerca de 24% do total dos ativos dos ETFs. Quase toda essa exposição, cerca de 98%, veio de gestores de ativos e fundos de hedge. Entretanto, dados da River estimaram que investidores de varejo venderam cerca de 247.000 BTC durante 2025.
Os dados de transações apoiaram esse padrão. As transferências de pequeno valor caíram mais de 66 por cento, enquanto as transações acima de $10 milhões aumentaram quase 59 por cento. Os endereços ativos diminuíram e as pesquisas no Google por “bitcoin” atingiram o nível mais baixo em onze meses. O controlo passou gradualmente dos participantes de varejo para os alocadores profissionais.
Absorção de Fornecimento e Ciclo Tradicional de Cripto
As mudanças de propriedade mostraram uma mudança estrutural mais profunda. Os detentores de longo prazo de Bitcoin liberaram cerca de 1,4 milhões de BTC entre março de 2024 e novembro de 2025. Os dados on-chain valorizaram essa distribuição em cerca de $121 bilhões. Ao contrário dos ciclos anteriores, os preços não colapsaram durante as vendas sustentadas.
Três fases de distribuição definiram o período. A primeira seguiu-se à aprovação dos ETFs, impulsionando o Bitcoin de $25.000 para cerca de $73.000. A segunda ocorreu após as eleições dos EUA em 2024, elevando os preços para perto de $100.000. A terceira ocorreu durante 2025, com consolidação acima das seis casas decimais.
As empresas públicas também aumentaram as suas participações. Os dados mostraram que 134 empresas listadas detinham cerca de 1,686 milhões de BTC em todo o mundo. Os tesouros corporativos agora tratam o Bitcoin como uma alocação estratégica, em vez de uma aposta especulativa de curto prazo, uma grande mudança em relação aos anteriores ciclos de boom e queda impulsionados pelo varejo.
As projeções de preços institucionais apoiam esse quadro. A VanEck citou $180.000, enquanto o Standard Chartered projetou entre $175.000 e $250.000. Tom Lee apontou para $150.000. A Grayscale esperava novos máximos no início de 2026, com base nos fluxos dos ETFs e na redução da oferta circulante.
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Clareza Política e Infraestrutura Madura em Conjunto
Os desenvolvimentos políticos reforçaram a transição. Em janeiro de 2025, a administração Trump assinou uma ordem executiva sobre cripto e apoiou uma reserva estratégica de Bitcoin de cerca de 200.000 BTC. O GENIUS Act avançou na regulação das stablecoins, enquanto Paul Atkins substituiu o presidente da SEC.
De acordo com rastreadores legislativos, um projeto de lei sobre estrutura de mercado tinha uma probabilidade de 77 por cento de ser aprovado antes de 2027. Os emissores de stablecoins também expandiram as compras de títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo. Analistas projetaram que essas participações poderiam crescer dez vezes em três anos.
Globalmente, os reguladores também avançaram de forma semelhante. Richard Teng, da Binance, destacou casos de uso de inclusão financeira à medida que as instituições voltaram a se envolver. MoonPay e Mastercard lançaram cartões de pagamento ligados diretamente a carteiras de stablecoins. Eric Piscini, da Hashgraph, afirmou que os projetos Hedera passaram dos testes para o uso no mundo real.
A desaceleração do cripto em 2025 ocorreu juntamente com compras institucionais recorde, regulamentações mais claras e uma infraestrutura mais madura. ETFs, tesouros corporativos e políticas de apoio substituíram a especulação de varejo como principais motores do mercado. 2025 destacou-se como um ano de mudança estrutural, em vez de um pico típico de mercado.
