- Ethereum kotwiczy stablecoiny i rozliczenia; Solana prowadzi w szybkich, wysokowolumenowych przepływach handlowych.
- Specjalizacja zastępuje dominację pojedynczego łańcucha, gdy sieci przejmują różne funkcje.
- Tokenizacja i zapotrzebowanie na przepustowość napędzają wzrost, gdy łańcuchy współistnieją zamiast konkurować.
Ethereum i Solana obecnie kotwiczą różne części gospodarki kryptowalutowej, potwierdzając upadek modelu dominacji pojedynczego łańcucha. W niedawnym wywiadzie Rob Hadick, partner generalny Dragonfly, wyjaśnił, jak handel, stablecoiny i tokenizowane aktywa coraz częściej funkcjonują w wyspecjalizowanych blockchainach. Pokazuje to rosnący popyt on-chain oraz adopcję instytucjonalną, a także techniczne ograniczenia uniemożliwiające jednej sieci obsługę każdej funkcji gospodarczej.
Ethereum i Solana: Różne role ekonomiczne
Rob Hadick powiedział, że branża nie traktuje już blockchainów jako uniwersalnych platform. Zamiast tego każda sieć coraz częściej wspiera odmienne funkcje ekonomiczne. Ethereum obecnie obsługuje większość emisji stablecoinów i posiada dużą część całkowitej zablokowanej wartości, zgodnie z danymi rynkowymi omawianymi w wywiadzie.
Jednak aktywność handlowa coraz częściej preferuje Solanę ze względu na szybsze rozliczenia i niższe koszty transakcji. W wyniku tego Solana przetwarza większe wolumeny aktywnych przepływów handlowych. Ten podział podkreśla, jak deweloperzy i użytkownicy wybierają sieci w oparciu o funkcje, a nie ideologię.
Hadick wyjaśnił, że zapotrzebowanie na przestrzeń bloków stale rośnie w całym sektorze. W konsekwencji żaden pojedynczy blockchain nie może się skalować, by obsłużyć całą przyszłą aktywność on-chain. Ethereum i Solana zatem współistnieją, każda przejmując inne typy transakcji.
Ten podział odzwierciedla także projektowanie infrastruktury. Ethereum priorytetowo traktuje bezpieczeństwo i kompozycyjność, podczas gdy Solana optymalizuje szybkość i przepustowość. Te wybory projektowe kształtują, jak kapitał i aplikacje rozkładają się pomiędzy łańcuchami.
Wraz z rozprzestrzenianiem się aktywności idea jednego dominującego blockchaina zanika. Zamiast tego sieci przypominają warstwy infrastruktury, z których każda jest zoptymalizowana pod konkretne zachowania finansowe. To podejście pokrywa się z tym, jak globalne platformy technologiczne dominują w odrębnych aktywnościach użytkowników, zamiast się nawzajem zastępować.
Tokenizacja i stablecoiny napędzają wzrost wielołańcuchowy
Dyskusja skupiła się również na tokenizowanych aktywach oraz stablecoinach jako głównych czynnikach specjalizacji. Hadick powołał się na badania McKinsey szacujące, że około 3% płatności transgranicznych korzysta obecnie ze stablecoinów. Warto zauważyć, że liczba ta rok wcześniej wynosiła niemal zero.
Większość stablecoinów działa aktualnie na Ethereum. Ta koncentracja wzmacnia rolę Ethereum jako warstwy rozliczeniowej dla dużych pozycji finansowych. Jednak Solana coraz częściej obsługuje transfery wysokiej częstotliwości i przepływy skierowane do konsumentów.
Hadick odniósł się również do rosnącego zainteresowania instytucji tokenizacją. Zarządzający aktywami i firmy finansowe publicznie omawiają już modele rozliczeń on-chain. W miarę skalowania tych systemów, potrzebują one interoperacyjności zamiast zamkniętych ekosystemów.
Wywiad uwypuklił strukturalne wyzwanie dla prywatnych systemów blockchain. Duże instytucje preferują neutralną infrastrukturę podczas współpracy z konkurencją. Dlatego publiczne blockchainy zapewniają wspólną płaszczyznę bez zmuszania uczestników do korzystania z zamkniętych środowisk.
To wymaga dalszego wsparcia dla wielu łańcuchów. Różne produkty finansowe wymagają różnych parametrów wydajnościowych. W efekcie specjalizacja zmniejsza tarcia i poprawia efektywność na rynkach.
Rynki predykcyjne stanowiły wyraźny przykład. Hadick zauważył, że wolumen Polymarket wzrósł z około 50 milionów dolarów miesięcznie na początku 2024 roku do około 4 miliardów dolarów w tym miesiącu. Kontrakty związane ze sportem stanowią tylko około 35 do 40 procent tej aktywności.
Powiązane: Dlaczego niepowodzenie strategii może wstrząsnąć rynkami kryptowalut w 2026 roku
Nowe blockchainy zwiększają presję, a nie zastępują
Pomimo znaczenia Ethereum i Solany, Hadick podkreślił, że innowacja na poziomie warstwy bazowej trwa dalej. Wskazał na Monad, nowszy blockchain celujący w wysoką przepustowość. Monad jest obecnie wyceniany na około 2 miliardy dolarów.
Jednak Hadick ostrzegł, że wiele tokenów blockchain debiutuje na wczesnych etapach rozwoju. W rezultacie ryzyko techniczne pozostaje wysokie. Taki stan rzeczy sprawia, że mało prawdopodobne jest, aby jedna ugruntowana sieć nagle zastąpiła inną.
Wskazał także na wcześniejsze cykle technologiczne, zauważając, że Bitcoin był kiedyś liderem przestrzeni, zanim pojawiło się Ethereum z szerszymi możliwościami. Solana później poprawiła wskaźniki wydajności. Hadick zauważył, że poprawa nie gwarantuje zastąpienia. Zamiast tego każda generacja zwiększa pojemność. Więcej łańcuchów zwiększa całkowitą przestrzeń bloków, zamiast eliminować istniejące sieci. Ten schemat wzmacnia współistnienie, a nie konsolidację.
Hadick podkreślił, że przyszłe innowacje są bardzo prawdopodobne. Jednak skalowanie globalnej aktywności finansowej wymaga wielu interoperacyjnych systemów. Żaden pojedynczy łańcuch nie spełnia obecnie wszystkich wymagań dotyczących wydajności, bezpieczeństwa i zarządzania.
W rezultacie Ethereum i Solana funkcjonują jako równoległe warstwy infrastruktury. Każda absorbuje popyt odpowiadający swojej architekturze. Ten podział wynika z budowy systemów, a nie z powodu niepowodzenia jednej z nich.
Podział między Ethereum a Solaną pokazuje, że infrastruktura kryptowalutowa rozwija się w wyspecjalizowane warstwy, z których każda służy innym potrzebom finansowym. Stablecoiny, aktywność handlowa i tokenizowane aktywa rozprzestrzeniają się po sieciach w zależności od tego, co każda z nich robi najlepiej. Te trendy pokazują, że wzrost on-chain opiera się teraz na współpracy sieci, a nie na przejęciu jednej przez drugą.
