Ethereum [ETH] może na pierwszy rzut oka wydawać się mało imponujący, ale kryje się za tym coś więcej, niż widać na pierwszy rzut oka.
Podczas gdy rynki skupiają się na słabych wynikach cenowych w krótkim terminie, Ethereum dominuje w aktywności on-chain i przyciąga największych graczy. Ta rozbieżność rośnie i warto zwrócić uwagę na przyczyny.
Ethereum, król DeFi
Sama mainnet Ethereum wciąż kontroluje około 68% całkowitego TVL DeFi, co jest znacznie powyżej każdego innego łańcucha. Nawet podczas kryzysu w 2022 roku jego udział nigdy nie został całkowicie złamany. Sieć spadła do około 45%, zanim odrobiła straty w latach 2024 i 2025.
Źródło: DeFiLlama
Jeszcze ciekawszy jest szerszy obraz.
Podczas gdy wspomniane dane od DeFiLlama obejmują L2 Ethereum, takie jak Arbitrum [ARB], Optimism [OP] i Base, udział ten przekracza 70%, gdy wykluczy się tę konkurencję.
To nie wszystko!
Źródło: X
Bitmine Toma Lee zdeponowało 74 880 ETH o wartości 219 milionów dolarów. To świadczy o ogromnej wierze w długoterminowy wzrost Ethereum.
Tymczasem SharpLink Gaming zrealizowało wykup 35 627 ETH – to znak, że ruchy instytucjonalne stają się coraz bardziej aktywne i taktyczne.
Źródło: X
To wpisuje się w szerszy trend. Udział Ethereum w DeFi nie osłabł, pomimo rotacji kapitału. Zamiast tego główni gracze uczą się działać w tym systemie.
Co napędza narrację cenową?
Chociaż fundamenty Ethereum są solidne, na kształtowanie ceny wpływają inne czynniki... pochodne instrumenty finansowe.
Źródło: Cryptoquant
W 2025 roku aktywność na Futures ETH osiągnęła rekordowe poziomy. Tylko na Binance odnotowano ponad 6,7 biliona dolarów wolumenu Futures ETH, prawie dwa razy więcej niż rok wcześniej.
Inne giełdy, takie jak OKX, Bybit i Bitget, powtórzyły ten sam schemat, potwierdzając, że spekulacje nabierają tempa.
Źródło: Cryptoquant
Ta nierównowaga jest dość uderzająca. Według analityka Darkfost na X, na każde 1 dolara w spot ETH, prawie 5 dolarów przepływa do Futures.
Ten poziom dźwigni tłumaczy, dlaczego ruchy cen wydają się chaotyczne i niestabilne, mimo że fundamenty Ethereum pozostają nienaruszone.
Ostateczne przemyślenia
- Ethereum kontroluje 68% TVL DeFi i 70% razem z L2.
- Cena ETH jest napędzana przez rekordowy poziom dźwigni, co wyjaśnia zmienność i brak zgodności z fundamentami rynku.
