Redakcja: Sonal Chokshi, a16z
Tłumaczenie: Tim, PANews
Oryginalny link:
Oryginalny link:
01 Stablecoiny, RWA, płatności i finanse
Lepsze, inteligentniejsze kanały wejścia i wyjścia dla stablecoinów
W ubiegłym roku wolumen transakcji stablecoinów szacowano na 46 bilionów dolarów, co nieustannie ustanawiało nowe rekordy. Konkretnie, jest to ponad 20 razy więcej niż wolumen transakcji na platformie płatniczej PayPal; prawie 3 razy więcej niż na jednej z największych globalnych sieci płatniczych Visa; i szybko zbliża się do skali transakcji amerykańskiej sieci ACH (ACH to elektroniczna sieć obsługująca transakcje finansowe, takie jak bezpośrednie depozyty).
Obecnie transfer stablecoinów może zostać zrealizowany w mniej niż 1 sekundę, przy koszcie poniżej 1 centa. Jednak wciąż nierozwiązanym problemem pozostaje połączenie tych kryptowalut z codzienną infrastrukturą finansową używaną przez ludzi. Innymi słowy, chodzi o stworzenie kanałów wymiany stablecoinów na tradycyjne waluty.
Nowa generacja startupów wypełnia tę lukę, łącząc stablecoiny z głównymi systemami płatniczymi i lokalnymi walutami. Niektóre firmy, wykorzystując technologię kryptograficznej weryfikacji, umożliwiają wymianę salda lokalnego konta na cyfrowe dolary. Inne integrują się z regionalnymi sieciami płatniczymi, wykorzystując kody QR, systemy płatności natychmiastowych i inne funkcje do realizacji przelewów międzybankowych. Są też firmy budujące prawdziwie interoperacyjną, globalną warstwę portfeli cyfrowych i platform kartowych, umożliwiając użytkownikom płacenie stablecoinami w codziennych punktach handlowych. Te innowacje wspólnie poszerzają zakres uczestnictwa w gospodarce cyfrowego dolara i mogą przyspieszyć bezpośrednie wejście stablecoinów do głównego nurtu płatności.
Wraz z dojrzewaniem tych kanałów wejścia i wyjścia, cyfrowe dolary zaczynają być bezpośrednio integrowane z lokalnymi systemami płatności i narzędziami handlowymi, co prowadzi do powstania nowych modeli zachowań. Pracownicy mogą otrzymywać wynagrodzenie transgraniczne w czasie rzeczywistym, handlowcy mogą przyjmować globalnie akceptowane cyfrowe dolary bez potrzeby posiadania konta bankowego, a aplikacje płatnicze mogą natychmiast rozliczać wartość z użytkownikami na całym świecie. Stablecoiny zasadniczo przekształcą się z narzędzi finansowych na obrzeżach w podstawową warstwę rozliczeniową internetu.
——Jeremy Zhang, zespół inżynierów a16z crypto
Bardziej natywne podejście do RWA i stablecoinów
Obserwujemy duże zainteresowanie ze strony banków, firm fintech i zarządzających aktywami tokenizacją tradycyjnych aktywów, takich jak amerykańskie akcje, towary czy indeksy. Wraz z coraz większą liczbą tradycyjnych aktywów przenoszonych na blockchain, ich tokenizacja często pozostaje powierzchowna, ograniczając się do obecnych koncepcji aktywów świata rzeczywistego i nie wykorzystując w pełni natywnych cech kryptowalut.
Jednak produkty syntetyczne, takie jak perpetual contracts, mogą zapewnić głębszą płynność i są zwykle łatwiejsze do wdrożenia. Perpetual contracts oferują również łatwy do zrozumienia mechanizm dźwigni, dlatego wierzę, że są one najbardziej dopasowanym do rynku produktem pochodnym natywnym dla kryptowalut. Uważam również, że akcje rynków wschodzących to jedna z najlepszych klas aktywów do perpetualizacji. (Płynność na rynku opcji zerowego terminu dla niektórych akcji często przewyższa rynek spot, co czyni perpetualizację ciekawym eksperymentem.)
Ostatecznie jest to kwestia wyboru między „perpetualizacją a tokenizacją”. Tak czy inaczej, spodziewam się, że w nadchodzącym roku zobaczymy więcej natywnych dla kryptowalut tokenizacji aktywów RWA.
Podobnie, do 2026 roku zobaczymy więcej „natywnych emisji stablecoinów, a nie tylko tokenizacji”. Stablecoiny staną się mainstreamem w 2025 roku, a liczba wyemitowanych stablecoinów będzie stale rosła.
Jednak stablecoiny pozbawione silnej infrastruktury kredytowej przypominają narrow banks, które przechowują określone aktywa płynne uznawane za superbezpieczne. Chociaż narrow banks są legalnym produktem finansowym, uważam, że w dłuższej perspektywie nie staną się filarem gospodarki on-chain.
Ostatnio pojawiło się wielu nowych zarządzających aktywami, kuratorów i protokołów, którzy zaczęli udzielać pożyczek zabezpieczonych aktywami off-chain, ale wspieranych on-chain. Te pożyczki są zwykle inicjowane off-chain, a następnie tokenizowane. Uważam, że tokenizacja w tym zakresie nie przynosi prawie żadnych korzyści, poza możliwością dystrybucji do użytkowników już obecnych na blockchainie. Dlatego długi powinny być inicjowane on-chain, a nie tokenizowane po inicjacji off-chain. Inicjacja on-chain obniża koszty zarządzania pożyczkami, koszty back-office i zwiększa dostępność. Największym wyzwaniem będzie zgodność i standaryzacja, ale twórcy już pracują nad rozwiązaniem tych problemów.
——Guy Wuollet, partner generalny a16z crypto
Stablecoiny rozpoczynają cykl modernizacji ksiąg bankowych i nowe scenariusze płatności
Oprogramowanie używane przez banki jest często obce współczesnym deweloperom: w latach 60. i 70. XX wieku bankowość była pionierem dużych systemów informatycznych. Druga generacja systemów core banking pojawiła się w latach 80. i 90. (np. Temenos GLOBUS, InfoSys Finacle). Jednak te systemy są już przestarzałe i aktualizowane bardzo powoli. Dlatego bankowość, zwłaszcza kluczowe systemy księgowe rejestrujące depozyty, zabezpieczenia i inne zobowiązania, wciąż często działa na mainframe’ach, programowanych w COBOL-u i komunikujących się przez pliki wsadowe, a nie API.
Większość globalnych aktywów opiera się na tych mających dziesiątki lat systemach księgowych. Choć są sprawdzone, cieszą się zaufaniem regulatorów i są głęboko zintegrowane z bankowością, jednocześnie hamują innowacje. Dodanie kluczowych funkcji, takich jak płatności w czasie rzeczywistym, może zająć miesiące lub lata i wymagać pokonania ogromnego długu technologicznego i złożoności regulacyjnej.
Tu właśnie pojawia się znaczenie stablecoinów. Ostatnie lata to nie tylko czas, gdy stablecoiny znalazły product-market fit i weszły do mainstreamu – w tym roku tradycyjne instytucje finansowe przyjęły je w niespotykanym dotąd zakresie. Stablecoiny, tokenizowane depozyty, tokenizowane obligacje skarbowe i obligacje on-chain umożliwiają bankom, fintechom i instytucjom finansowym tworzenie nowych produktów i obsługę nowych klientów. Co ważniejsze, nie zmuszają tych instytucji do przepisywania starych, ale stabilnych systemów. Stablecoiny otwierają nową ścieżkę innowacji dla instytucji.
——Sam Broner
Bankowość internetowa
Gdy agenci AI pojawią się na masową skalę, coraz więcej działań biznesowych będzie realizowanych automatycznie w tle, a nie przez kliknięcia użytkownika, co wymusi zmianę sposobu przepływu wartości i pieniędzy.
W świecie napędzanym intencjami, a nie instrukcjami krok po kroku, agenci AI mogą rozpoznawać potrzeby, realizować zobowiązania lub wywoływać skutki, uruchamiając przepływ środków – wartość musi przepływać tak szybko i swobodnie, jak dziś informacje. Tu właśnie blockchain, smart kontrakty i protokoły on-chain odgrywają kluczową rolę.
Smart kontrakty już dziś mogą rozliczać globalne płatności dolarowe w kilka sekund. Do 2026 roku nowe prymitywy, takie jak x402, sprawią, że rozliczenia będą programowalne i responsywne: agenci będą mogli dokonywać natychmiastowych, bezpozwoleniowych płatności za dane, moc GPU lub wywołania API bez faktur, uzgadniania czy przetwarzania wsadowego. Aktualizacje oprogramowania będą miały wbudowane zasady płatności, limity i ścieżki audytu – bez potrzeby integracji z walutą fiat, onboardingiem merchantów czy udziałem instytucji finansowych. Rynki predykcyjne będą mogły rozliczać się w czasie rzeczywistym wraz z rozwojem wydarzeń – kursy będą się dynamicznie zmieniać, agenci będą swobodnie handlować, a globalne wypłaty będą rozliczane w sekundę, bez udziału powierników czy giełd.
Gdy wartość będzie mogła przepływać w ten sposób, „przepływy płatności” przestaną być osobną warstwą operacyjną, a staną się zachowaniem sieciowym: banki staną się podstawowymi rurami internetu, aktywa staną się infrastrukturą. Gdy pieniądz stanie się pakietem informacji routowanym przez internet, internet nie tylko będzie wspierał system finansowy – sam stanie się systemem finansowym.
——Christian Crowley i Pyrs Carvolth, zespół GTM a16z crypto
Upowszechnienie zarządzania majątkiem
Tradycyjnie spersonalizowane usługi zarządzania majątkiem były domeną klientów o wysokiej wartości netto: dostarczanie indywidualnych porad i personalizowanych portfeli w różnych klasach aktywów było kosztowne i skomplikowane. Jednak wraz z tokenizacją kolejnych klas aktywów, dzięki kanałom kryptowalutowym, strategie personalizowane przez AI i systemy kooperacyjne mogą być realizowane i rebalansowane natychmiastowo i niskim kosztem.
To nie tylko kwestia robo-doradztwa – dziś każdy może mieć dostęp do aktywnego zarządzania portfelem, nie tylko pasywnego. W 2025 roku tradycyjne instytucje finansowe zwiększą ekspozycję na kryptowaluty (bezpośrednio lub przez ETP), ale to dopiero początek. Do 2026 roku pojawią się platformy stworzone z myślą o „wzroście majątku”, a nie tylko „ochronie majątku”. Fintechy (jak Revolut i Robinhood) oraz scentralizowane giełdy (jak Coinbase) dzięki przewadze technologicznej zdobędą większy udział w rynku.
Jednocześnie narzędzia DeFi, takie jak Morpho Vaults, mogą automatycznie alokować aktywa do rynków pożyczkowych o najlepszym skorygowanym ryzykiem zwrocie, zapewniając rdzeń portfela dochodowego. Trzymanie nadwyżki płynności w stablecoinach zamiast walut fiat i inwestowanie w fundusze rynku pieniężnego RWA zamiast tradycyjnych funduszy rynku pieniężnego może dodatkowo zwiększyć potencjalne zyski.
Wreszcie, inwestorzy detaliczni mogą dziś łatwiej inwestować w mniej płynne aktywa rynku prywatnego, takie jak kredyty prywatne, spółki przed IPO czy private equity – tokenizacja pomaga uwolnić potencjał tych rynków, jednocześnie spełniając wymogi zgodności i raportowania. Wraz z tokenizacją różnych aktywów w zrównoważonym portfelu (od obligacji, akcji po inwestycje prywatne i alternatywne), portfel może być automatycznie rebalansowany bez potrzeby ręcznego przesuwania środków.
——Maggie Hsu, zespół GTM a16z crypto
02 AI i agenci
Od „poznaj swojego klienta” (KYC) do „poznaj swojego agenta” (KYA)
Ograniczeniem dla gospodarki agentów AI staje się coraz mniej poziom inteligencji, a coraz bardziej uwierzytelnianie tożsamości.
W sektorze usług finansowych liczba „tożsamości nie-ludzkich” przekracza liczbę ludzkich pracowników 96-krotnie, ale te tożsamości wciąż są „duchami bez konta”. Brakuje tu kluczowej infrastruktury: KYA, czyli poznaj swojego agenta.
Tak jak ludzie potrzebują scoringu kredytowego, by otrzymać pożyczkę, tak agenci (AI agenci) potrzebują podpisanych kryptograficznie poświadczeń, by móc dokonywać transakcji – poświadczeń łączących agenta z upoważniającym podmiotem, ograniczeniami operacyjnymi i odpowiedzialnością. Dopóki ten mechanizm nie zostanie dopracowany, handlowcy będą blokować agentów na poziomie firewalla. Infrastruktura KYC, budowana przez dekady, musi dziś w kilka miesięcy rozwiązać problem KYA.
——Sean Neville, współzałożyciel Circle, architekt USDC, obecnie CEO Catena Labs
Będziemy korzystać ze sztucznej inteligencji do pracy badawczej
Jako matematyk-ekonomista, w styczniu tego roku trudno mi było sprawić, by ogólny model AI zrozumiał mój workflow. W listopadzie mogłem już wydawać modelowi abstrakcyjne polecenia jak doktorantowi – czasem dawał nowe i poprawne odpowiedzi. Poza moim doświadczeniem, widzimy coraz szersze zastosowanie AI w badaniach, zwłaszcza w rozumowaniu – obecne modele nie tylko wspierają odkrycia naukowe, ale potrafią samodzielnie rozwiązywać zadania z Putnam Mathematical Competition (prawdopodobnie najtrudniejszy konkurs matematyczny na poziomie uniwersyteckim na świecie).
To, które dziedziny najbardziej skorzystają z takich narzędzi i jak będą wykorzystywane, pozostaje otwartym pytaniem. Przewiduję jednak, że badania AI wykreują i nagrodzą nowy typ uczonego: takiego, który potrafi przewidywać powiązania między koncepcjami i szybko wyciągać wnioski z nieprecyzyjnych odpowiedzi. Te odpowiedzi nie zawsze są dokładne, ale mogą wskazywać właściwy kierunek (przynajmniej w pewnej topologii). Paradoksalnie, to trochę jak wykorzystywanie „halucynacji” modeli: gdy są wystarczająco „inteligentne”, dając im przestrzeń do rozważań, mogą czasem tworzyć nonsensy, ale czasem prowadzą do przełomowych odkryć – tak jak ludzie są najbardziej kreatywni w nieliniowym, nieoczywistym myśleniu.
Takie rozumowanie wymaga nowego workflow AI – nie tylko interakcji pojedynczych agentów, ale modelu agentów zagnieżdżonych w agentach: wielowarstwowe modele pomagają badaczom oceniać pomysły wcześniejszych modeli i stopniowo oddzielać ziarno od plew, aż do wyłonienia wartościowych treści. Sam korzystam z tej metody przy pisaniu artykułów, inni używają jej do wyszukiwania patentów, tworzenia nowych form sztuki lub (niestety) odkrywania nowych ataków na smart kontrakty.
Jednak uruchomienie takich systemów wymaga lepszej interoperacyjności między modelami i mechanizmu rozpoznawania oraz sprawiedliwego wynagradzania wkładu każdego modelu. To właśnie dwa kluczowe problemy, które kryptografia może pomóc rozwiązać.
——Scott Kominers, członek zespołu badawczego a16z crypto, profesor Harvard Business School
Niewidzialny podatek otwartych sieci
Wzrost liczby agentów AI nakłada na otwarte sieci niewidzialny podatek, fundamentalnie podważając ich podstawy ekonomiczne. Wynika to z coraz większego rozjazdu między warstwą kontekstową a wykonawczą internetu: obecnie agenci AI pobierają dane ze stron opartych na reklamach (warstwa kontekstowa), oferując użytkownikom wygodę, ale systematycznie omijając kanały przychodów wspierające tworzenie treści (np. reklamy i subskrypcje).
Aby chronić otwartą sieć i różnorodne treści napędzające rozwój AI, musimy wdrożyć na dużą skalę rozwiązania technologiczne i ekonomiczne. Może to obejmować nowe modele sponsoringu, systemy atrybucji lub inne innowacyjne mechanizmy finansowania. Obecne umowy licencyjne AI okazują się doraźnym rozwiązaniem, zwykle rekompensując tylko ułamek utraconych przychodów.
Sieć potrzebuje nowego modelu ekonomicznego, w którym wartość przepływa automatycznie. Kluczową zmianą w nadchodzącym roku będzie przejście od statycznych licencji do rozliczeń w czasie rzeczywistym, opartych na faktycznym użyciu. Oznacza to testowanie i wdrażanie systemów, które – być może dzięki blockchainowi – umożliwią mikropłatności i precyzyjne śledzenie źródeł, automatycznie nagradzając każdego, kto dostarczył informacje potrzebne agentom AI do realizacji zadania.
——Liz Harkavy, zespół inwestycyjny a16z crypto
03 Prywatność i bezpieczeństwo
Prywatność stanie się najważniejszą fosą konkurencyjną w krypto
Prywatność jest kluczowym wymogiem dla globalnych finansów on-chain, ale to cecha, której brakuje niemal wszystkim obecnym blockchainom. Dla większości blockchainów prywatność to tylko dodatek rozważany po fakcie.
Dziś jednak sama prywatność wystarcza, by odróżnić jeden blockchain od wszystkich innych. Co więcej, prywatność tworzy efekt sieciowy blokady on-chain – nazwijmy to efektem sieci prywatności. W świecie, gdzie sama wydajność nie wystarcza, to szczególnie ważne.
Dzięki protokołom mostowym, jeśli wszystkie informacje są publiczne, migracja między blockchainami jest łatwa. Jednak gdy w grę wchodzą dane prywatne, sytuacja się zmienia: mostkowanie tokenów jest proste, ale mostkowanie sekretów – bardzo trudne. Wchodząc lub wychodząc ze strefy prywatnej, zawsze istnieje ryzyko deanonimizacji przez monitorujących blockchain, mempool lub ruch sieciowy. Przekraczanie granic między prywatnymi i publicznymi łańcuchami, a nawet między dwoma prywatnymi łańcuchami, ujawnia metadane, takie jak powiązania czasów i rozmiarów transakcji, co ułatwia śledzenie.
W porównaniu do wielu nowych, homogenicznych łańcuchów (gdzie opłaty mogą spaść do zera z powodu konkurencji, bo przestrzeń blokowa nie różni się między nimi), blockchainy z prywatnością mogą zbudować silniejszy efekt sieciowy. W praktyce, jeśli „uniwersalny” publiczny łańcuch nie ma rozwiniętego ekosystemu, killer app lub przewagi dystrybucyjnej, użytkownicy i deweloperzy nie mają powodu, by z niego korzystać czy być mu lojalnym.
Użytkownicy publicznych łańcuchów mogą łatwo handlować z innymi użytkownikami dowolnych łańcuchów – wybór nie ma znaczenia. Jednak w przypadku łańcuchów prywatnych wybór jest kluczowy: po dołączeniu do danego łańcucha migracja jest trudniejsza, a ryzyko ujawnienia prywatności większe – powstaje efekt „zwycięzca bierze wszystko”. Ponieważ ochrona prywatności jest kluczowa dla większości zastosowań, kilka łańcuchów prywatnych może zdominować cały rynek krypto.
——Ali Yahya, partner generalny a16z crypto
Przyszłość komunikacji: nie tylko odporność na kwanty, ale decentralizacja
W miarę jak świat przygotowuje się na erę kwantową, wiele aplikacji komunikacyjnych opartych na kryptografii (np. Apple iMessage, Signal, WhatsApp) wyznacza standardy i wnosi ogromny wkład. Problem w tym, że wszystkie główne komunikatory polegają na zaufaniu do prywatnych serwerów zarządzanych przez pojedyncze organizacje. Te serwery są łatwym celem dla rządów, które mogą je zamknąć, zainstalować backdoory lub wymusić wydanie prywatnych danych.
Jeśli państwo może zamknąć czyjś serwer, jeśli firma ma klucz do prywatnego serwera, a nawet jeśli firma po prostu posiada serwer, to po co nam kryptografia kwantowa? Prywatne serwery wymagają „zaufania do mnie”, ale brak prywatnych serwerów oznacza „nie musisz mi ufać”. Komunikacja nie potrzebuje pośrednika w postaci firmy. Potrzebujemy otwartych protokołów, którym nie musimy ufać nikomu.
Osiągniemy to przez decentralizację sieci: brak prywatnych serwerów, brak zależności od jednej aplikacji, wszystko open source i z najlepszą kryptografią, w tym odporną na kwanty. W otwartej sieci nikt – osoba, firma, NGO czy państwo – nie może odebrać nam możliwości komunikacji. Nawet jeśli państwo lub firma zamknie aplikację, następnego dnia pojawi się 500 nowych wersji. Nawet jeśli węzeł zostanie wyłączony, dzięki ekonomicznym zachętom blockchaina nowe węzły natychmiast go zastąpią.
Gdy ludzie będą mogli posiadać swoje dane tak jak pieniądze – przez klucz prywatny – wszystko się zmieni. Aplikacje mogą przychodzić i odchodzić, ale użytkownicy zawsze będą mieli kontrolę nad swoimi danymi i tożsamością, nawet jeśli nie będą właścicielami samej aplikacji.
To nie tylko kwestia odporności na kwanty i kryptografii; chodzi o własność i decentralizację. Bez obu tych elementów budujemy tylko pozornie niezniszczalny, ale wciąż podatny na zamknięcie system.
——Shane Mac, współzałożyciel i CEO XMTP Labs
Prywatność jako usługa
Za każdym modelem, agentem i procesem automatyzacji stoi prosty element: dane. Jednak dziś większość przepływów danych – zarówno wejściowych, jak i wyjściowych – jest nieprzejrzysta, zmienna i trudna do audytu. Dla niektórych aplikacji konsumenckich to akceptowalne, ale w wielu branżach (np. finanse, medycyna) firmy muszą chronić prywatność wrażliwych danych. To także główna bariera dla instytucji chcących tokenizować RWA.
Jak więc promować innowacje bezpieczne, zgodne, autonomiczne i globalnie interoperacyjne, chroniąc jednocześnie prywatność? Sposobów jest wiele, ale chcę podkreślić kontrolę dostępu do danych: kto kontroluje wrażliwe dane? Jak przepływają? Kto (lub co) może je zobaczyć?
Bez mechanizmów kontroli dostępu użytkownicy dbający o poufność danych muszą polegać na scentralizowanych platformach lub budować własne systemy. To czasochłonne, kosztowne i ogranicza wykorzystanie zalet zarządzania danymi on-chain przez tradycyjne instytucje finansowe. Wraz z pojawieniem się autonomicznych agentów przeglądających, handlujących i decydujących, użytkownicy i instytucje potrzebują kryptograficznych mechanizmów weryfikacji, a nie tylko „najlepszych starań” w zakresie zaufania.
Dlatego wierzę, że potrzebujemy „prywatności jako usługi”: nowe technologie oferujące programowalne natywne reguły dostępu do danych, szyfrowanie po stronie klienta i zdecentralizowane zarządzanie kluczami, precyzyjnie kontrolujące, kto, kiedy i na jakich warunkach może odszyfrować dane – wszystko realizowane on-chain. W połączeniu z systemami danych weryfikowalnych, ochrona prywatności stanie się podstawową częścią infrastruktury internetu, a nie tylko łatką na poziomie aplikacji, czyniąc ją prawdziwą infrastrukturą krytyczną.
——Adeniyi Abiodun, współzałożyciel i Chief Product Officer Mysten Labs
Od „code is law” do „rules is law”
Ostatnio kilka sprawdzonych w boju protokołów DeFi padło ofiarą ataków hakerskich, mimo silnych zespołów, rygorystycznych audytów i lat stabilnego działania. Te wydarzenia podkreślają niepokojącą rzeczywistość: obecne standardy bezpieczeństwa branży wciąż opierają się na przypadkach i doświadczeniu.
Aby dojrzeć, bezpieczeństwo DeFi musi przejść od reagowania na luki do projektowania, od „najlepszych starań” do podejścia opartego na zasadach:
Na etapie statycznym, przed wdrożeniem (testy, audyty, formalna weryfikacja), oznacza to systematyczną weryfikację globalnych niezmienników, a nie tylko ręcznie wybranych lokalnych. Obecnie wiele zespołów rozwija narzędzia AI wspierające dowodzenie, pomagające pisać specyfikacje techniczne, formułować hipotezy niezmienników i znacząco ograniczać koszt ręcznego dowodzenia.
Na etapie dynamicznym, po wdrożeniu (monitoring, egzekucja w czasie rzeczywistym), te niezmienniki mogą być przekształcone w dynamiczne barierki – ostatnią linię obrony. Barierki te są kodowane jako warunki, które każda transakcja musi spełnić w czasie rzeczywistym.
Dzięki temu nie zakładamy już, że wszystkie luki zostaną wykryte – zamiast tego wymuszamy kluczowe właściwości bezpieczeństwa w kodzie, a każda transakcja naruszająca te właściwości zostaje automatycznie wycofana.
To nie tylko teoria. W praktyce niemal każdy atak wykorzystujący lukę wywołuje jedną z tych kontroli bezpieczeństwa, co mogłoby powstrzymać atak. Dlatego popularna niegdyś idea „code is law” ewoluuje w „rules is law”: nawet nowe typy ataków muszą spełniać wymagania bezpieczeństwa systemu, więc pozostające możliwości ataku są albo trywialne, albo ekstremalnie trudne do wykonania.
——Daejun Park, zespół inżynierów a16z crypto
04 Inne sektory i zastosowania
Rynki predykcyjne stają się większe, szersze i inteligentniejsze
Rynki predykcyjne stopniowo stają się mainstreamem, a w przyszłym roku, wraz z integracją z kryptowalutami i AI, będą tylko większe, szersze i inteligentniejsze – ale to stawia przed przedsiębiorcami nowe wyzwania.
Po pierwsze, pojawi się więcej kontraktów. Oznacza to, że będziemy mogli uzyskać kursy nie tylko na najważniejsze wybory czy wydarzenia geopolityczne, ale także na niszowe wyniki i złożone zdarzenia krzyżowe. Wraz z pojawianiem się nowych kontraktów, które stają się częścią ekosystemu informacyjnego (co już się dzieje), pojawią się ważne kwestie społeczne: jak wycenić te informacje i jak zoptymalizować ich projekt, by były bardziej przejrzyste, audytowalne i otwarte na nowe możliwości – co umożliwia krypto.
By sprostać gwałtownemu wzrostowi liczby kontraktów, potrzebujemy nowych sposobów konsensusu dla weryfikacji ich prawdziwości. Centralizowane platformy decyzyjne (czy dane zdarzenie miało miejsce? jak to potwierdzić?) są kluczowe, ale kontrowersyjne przypadki, jak sprawa Zełenskiego czy wybory w Wenezueli, ujawniły ich ograniczenia. By rozwiązać takie przypadki i umożliwić rynkom predykcyjnym ekspansję na bardziej praktyczne zastosowania, nowe zdecentralizowane mechanizmy zarządzania i duże modele językowe jako wyrocznie pomogą ustalać prawdę w sporach.
AI już dziś wykazuje imponujący potencjał predykcyjny. Na przykład agenci AI działający na tych platformach mogą globalnie skanować sygnały transakcyjne, zdobywając przewagę w krótkoterminowym handlu, co pozwala odkrywać nowe wymiary poznania i poprawiać prognozowanie przyszłych wydarzeń. Agenci ci mogą być nie tylko doradcami politycznymi dla ludzi – analizując ich strategie, możemy lepiej zrozumieć czynniki wpływające na złożone wydarzenia społeczne.
Czy rynki predykcyjne zastąpią sondaże? Nie, ale mogą je ulepszyć (a dane z sondaży mogą być wejściem dla rynków predykcyjnych). Jako politolog najbardziej interesuje mnie, jak rynki predykcyjne będą współpracować z bogatym ekosystemem sondaży, ale musimy wykorzystać AI i krypto, by poprawić doświadczenie ankietowe i zapewnić, że respondenci to prawdziwi ludzie, a nie boty.
——Andy Hall, doradca badawczy a16z crypto, profesor ekonomii politycznej na Uniwersytecie Stanforda
Wzrost mediów opartych na zakładach
Tak zwana obiektywność w tradycyjnych mediach już od dawna jest podważana. Internet dał każdemu głos, a coraz więcej operatorów, praktyków i twórców komunikuje się bezpośrednio z opinią publiczną. Ich poglądy odzwierciedlają ich interesy, a – wbrew intuicji – odbiorcy to szanują, a nawet cenią za szczerość.
Innowacją nie jest tu wzrost mediów społecznościowych, ale pojawienie się narzędzi krypto, które pozwalają na składanie publicznych, weryfikowalnych zobowiązań. AI umożliwia tanie i łatwe generowanie nieskończonej liczby treści z dowolnym poglądem czy tożsamością (prawdziwą lub fikcyjną), więc samo poleganie na słowie (człowieka czy bota) nie wystarcza. Tokenizowane aktywa, programowalne lockupy, rynki predykcyjne i historia on-chain dają solidniejsze podstawy zaufania: komentator może opublikować opinię i jednocześnie udowodnić, że stawia na nią własne pieniądze. Podcaster może zablokować tokeny, by pokazać, że nie spekuluje na rynku. Analityk może powiązać prognozę z publicznym rynkiem rozliczeniowym, tworząc audytowalny track record.
Uważam, że to wczesna forma „mediów opartych na zakładach”: media te nie tylko uznają konflikt interesów, ale potrafią go udowodnić. W tym modelu wiarygodność nie wynika z udawanej neutralności czy pustych deklaracji, ale z gotowości do publicznego, weryfikowalnego ryzyka. Media oparte na zakładach nie zastąpią innych form, ale je uzupełnią. Dają nowy sygnał: nie „wierz mi, bo jestem neutralny”, ale „oto ryzyko, które podejmuję – możesz to zweryfikować”.
——Robert Hackett, zespół redakcyjny a16z crypto
Kryptowaluty jako nowy fundament, wykraczający poza blockchain
Przez lata SNARKi (kryptograficzna technika dowodzenia bez ponownego wykonywania obliczeń) były ograniczone do blockchaina. Koszt był ogromny: wygenerowanie dowodu wymagało nawet milion razy więcej pracy niż samo obliczenie. Gdy koszt ten rozkładał się na tysiące węzłów, miało to sens, ale w innych zastosowaniach było niepraktyczne.
To się zmieni. Do 2026 roku koszt dowodzenia w zkVM spadnie do ok. 10 tysięcy razy, a zużycie pamięci do setek megabajtów – będzie można je uruchomić na telefonie, a koszt wdrożenia będzie minimalny. 10 tysięcy razy to kluczowa liczba, bo wydajność GPU jest ok. 10 tysięcy razy większa niż CPU laptopa. Do końca 2026 roku pojedynczy GPU będzie mógł generować dowód dla obliczeń CPU w czasie rzeczywistym.
To może odblokować wizję z dawnych prac naukowych: weryfikowalne przetwarzanie w chmurze. Jeśli już korzystasz z CPU w chmurze (bo nie masz GPU lub wiedzy, albo z powodu systemów legacy), będziesz mógł za rozsądną cenę uzyskać kryptograficzny dowód poprawności obliczeń. Sam dowodzący będzie zoptymalizowany pod GPU, a Twój kod nie wymaga zmian.
——Justin Thaler, zespół badawczy a16z crypto, profesor nadzwyczajny informatyki na Georgetown University
Handel lekki, budowa ciężka
Traktowanie handlu jako przystanku, a nie celu, to sposób na prowadzenie biznesu w krypto.
Dziś, poza stablecoinami i infrastrukturą, niemal każda dobrze rozwijająca się firma krypto przechodzi lub planuje przejście do handlu. Ale jeśli „każda firma krypto stanie się platformą tradingową”, co stanie się z branżą? Masowe skupienie się na jednym prowadzi do wyniszczającej konkurencji i pozostawia tylko kilku zwycięzców. To oznacza, że firmy, które w pośpiechu przechodzą na trading, tracą szansę na zbudowanie bardziej defensywnego i trwałego modelu biznesowego.
Współczuję założycielom, którzy walczą o przetrwanie firmy, ale pogoń za natychmiastowym product-market fit ma swoją cenę. W krypto problem ten jest szczególnie dotkliwy: atmosfera spekulacji wokół tokenów często skłania założycieli do szukania natychmiastowej gratyfikacji zamiast długofalowego dopasowania produktu do rynku. To jak test z pianką marshmallow.
Sam handel nie jest zły – to ważna funkcja rynku – ale nie musi być celem ostatecznym. Założyciele skupiający się na „produkcie” w product-market fit mają większe szanse na sukces.
——Arianna Simpson, partner generalny a16z crypto
Jak uwolnić pełny potencjał blockchaina po dopasowaniu prawa i technologii
Przez ostatnią dekadę jedną z największych przeszkód w tworzeniu blockchainów w USA była niepewność prawna. Prawo papierów wartościowych było nadużywane i wybiórczo egzekwowane, zmuszając założycieli do stosowania ram regulacyjnych przeznaczonych dla zwykłych firm, a nie dla blockchaina. Przez lata firmy skupiały się na minimalizacji ryzyka prawnego zamiast na strategii produktowej, a inżynierowie schodzili na drugi plan, podczas gdy prawnicy grali główną rolę.
To prowadziło do dziwnych zjawisk: założyciele byli zachęcani do nieprzejrzystości. Dystrybucja tokenów była przypadkowa, podporządkowana unikaniu prawa. Mechanizmy zarządzania były pozorne. Struktury organizacyjne służyły zgodności, nie efektywności. Tokeny były projektowane tak, by unikać wartości ekonomicznej, a nawet modelu biznesowego. Co gorsza, projekty balansujące na granicy prawa często wygrywały z uczciwymi budowniczymi.
Jednak regulacje dotyczące struktury rynku krypto są bliżej niż kiedykolwiek – mogą w przyszłym roku usunąć te wypaczenia. Jeśli ustawa przejdzie, zachęci do przejrzystości, ustanowi jasne standardy i zapewni wyraźną ścieżkę dla finansowania, emisji tokenów i decentralizacji, zastępując obecny „regulacyjny ruletkę”. Po wejściu w życie ustawy GENIUS stablecoiny już notują eksplozję wzrostu; legislacja dotycząca struktury rynku krypto przyniesie jeszcze większą zmianę – tym razem dla ekosystemów sieciowych.
Innymi słowy, takie regulacje pozwolą blockchainom działać naprawdę jako sieci: otwarte, autonomiczne, kompozycyjne, neutralne i zdecentralizowane.
——Miles Jennings, zespół ds. polityki i główny radca prawny a16z crypto
Czytaj oryginał
