Dyrektor ds. strategii Saylor zapowiada nowy zakup Bitcoin pomimo presji na NAV skarbu

Michael Saylor opublikował w niedzielę zagadkową wiadomość sugerującą, że Strategy planuje zakup kolejnych Bitcoinów, pomimo ostatniej presji na firmy posiadające kryptowaluty w swoich skarbcach korporacyjnych. Według Cointelegraph, Saylor udostępnił wykres z Saylor Bitcoin Tracker, pokazujący skumulowane zakupy firmy. Napisał, że najważniejsza pomarańczowa kropka to zawsze ta następna.

Wykres śledził 82 oddzielne transakcje zakupu i wskazywał, że Strategy posiada 640 250 BTC. Przy obecnych cenach Bitcoin wartość tych zasobów wynosi około 69 miliardów dolarów. Całkowity koszt nabycia firmy wynosi 74 000 dolarów za monetę, co daje zwrot na poziomie 45,6%. Wcześniejsze zagadkowe wpisy Saylora często poprzedzały oficjalne ogłoszenia o zakupach ze strony firmy.

Strategy pozostaje największym korporacyjnym posiadaczem Bitcoin na świecie. Dane z BitcoinTreasuries.Net pokazują, że firma kontroluje niemal 2,5% całkowitej podaży Bitcoin. MARA Holdings zajmuje drugie miejsce z 53 250 BTC o wartości 5,7 miliarda dolarów. XXI plasuje się na trzecim miejscu z 43 514 BTC o wartości 4,7 miliarda dolarów.

Rosnąca presja na model skarbców Bitcoin

Moment ten zbiega się z gwałtowną korektą wartości aktywów netto w korporacyjnych skarbcach Bitcoin. Cointelegraph poinformował, że analitycy 10x Research stwierdzili, iż era „magii finansowej” dla firm posiadających Bitcoin dobiega końca. Firmy te emitowały akcje po wielokrotnościach przekraczających rzeczywistą wartość posiadanych BTC, aż iluzja prysła.

Badania wykazały, że inwestorzy detaliczni przepłacili za ekspozycję na Bitcoin o około 20 miliardów dolarów. Firmy zamieniały zawyżone ceny akcji na rzeczywiste Bitcoiny w swoich bilansach. Akcjonariusze stracili miliardy, podczas gdy kadra zarządzająca zgromadziła rzeczywiste BTC. Przykładem jest Metaplanet. Firma przekształciła kapitalizację rynkową w wysokości 8 miliardów dolarów, wspieraną przez 1 miliard dolarów w Bitcoin, w kapitalizację rynkową 3,1 miliarda dolarów zabezpieczoną przez 3,3 miliarda dolarów w BTC.

Strategy doświadczyło podobnego schematu w swoim cyklu NAV. Akcje firmy spadły o 39% od listopada 2024 roku, mimo że Bitcoin osiągał nowe szczyty. Akcje Metaplanet spadły o 79% od szczytu z połowy czerwca. We wtorek nastąpił kolejny zwrot, gdy wartość przedsiębiorstwa Metaplanet po raz pierwszy spadła poniżej wartości posiadanych Bitcoin. Wskaźnik wartości rynkowej do NAV Bitcoin osiągnął 0,99.

Wcześniej informowaliśmy, jak korporacyjne wdrażanie Bitcoin przyspieszyło na początku 2025 roku, gdy StarkWare ogłosiło utworzenie Strategic Bitcoin Reserve w marcu. W tym czasie Strategy posiadało 499 096 Bitcoinów o wartości 41,2 miliarda dolarów przy średniej cenie 66 423 dolarów za Bitcoin.

Sektor skarbców korporacyjnych czeka reset

Załamanie NAV stanowi punkt zwrotny dla firm zarządzających skarbcami Bitcoin. Firmy, które obecnie notowane są na poziomie wartości posiadanych Bitcoin lub poniżej niej, mogą oferować czystą ekspozycję na BTC z potencjalnym zyskiem z przyszłej działalności operacyjnej. 10x Research zauważa, że firmy muszą przejść od skarbców napędzanych hype’em do profesjonalnego zarządzania aktywami. Przetrwają te, które będą w stanie generować 15-20% rocznych zwrotów dzięki rzeczywistym strategiom.

Kilka firm ograniczyło lub wstrzymało zakupy Bitcoin, gdy premie zniknęły. Badania pokazują, że niemal jedna piąta notowanych firm posiadających skarbce Bitcoin jest obecnie wyceniana poniżej wartości aktywów netto. Ta sytuacja tworzy okazje wejścia dla nowych inwestorów, jednocześnie zmuszając istniejące firmy do udowodnienia wartości operacyjnej wykraczającej poza samo posiadanie Bitcoin.

Transformacja sektora wpływa na szersze wzorce adopcji instytucjonalnej. Skarbce korporacyjne wykorzystujące Bitcoin jako aktywo rezerwowe muszą teraz wykazać wartość poprzez działalność pożyczkową, usługi powiernicze lub operacje handlowe. Obserwatorzy rynku spodziewają się, że w nowym otoczeniu przetrwają tylko dobrze dokapitalizowane firmy z doświadczonymi zespołami.

Potencjalny zakup Strategy przetestuje apetyt inwestorów na dalszą akumulację Bitcoin przez skarbce korporacyjne. Działania firmy często wpływają na mniejsze podmioty stosujące podobne strategie. Ceny Bitcoin pozostają blisko ostatnich maksimów, mimo presji na akcje firm zarządzających skarbcami. Ta rozbieżność między cenami spot Bitcoin a wycenami firm skarbcowych tworzy złożoną dynamikę zarówno dla inwestorów detalicznych, jak i instytucjonalnych, oceniających metody ekspozycji.