Metaplanet、12月下旬の購入で35,102 Bitcoinに到達

東京証券取引所上場のMetaplanetは、12月下旬に約4,279 BTC（約4億5,100万ドル相当）を追加取得しました。この買収により、同社の総保有量は35,102 BTC（約30億ドル相当）となります。Cointelegraphによると、同社は火曜日に詳細を提出しました。

また、同社はBitcoin Income Generation事業からの収益が85億8,000万円に達したと報告しています。これは2025年で約5,400万ドルに相当します。このビジネスは、オプションベースの戦略を用いてBitcoin保有資産からキャッシュフローを創出するものです。同社はこれらの活動のために別個のプールを維持しています。

収益は2024年第4四半期以降、四半期ごとの複利成長率で57％増加しました。インカム部門は2024年第4四半期に約430万ドルを生み出し、2025年第4四半期には2,650万～2,700万ドルに到達しました。

企業による採用が評価圧力にもかかわらず勢いを増す

MetaplanetのアプローチはStrategyの蓄積モデルに似ています。Strategyは先週1,229 BTCを1億880万ドルで購入しました。旧MicroStrategy、現在のStrategyは672,497 BTCを保有しています。この総数は1BTCあたり平均74,997ドルで504億4,000万ドルを投じて取得されました。

以前、各国がBitcoin準備戦略を構築していることを記録し、主権国家と企業の蓄積が並行して進んでいることを示しました。両戦略とも、Bitcoinを主な財務資産として扱っています。Strategyは株式および債券発行で購入資金を調達しています。Metaplanetは、財務資産の蓄積と積極的なインカム創出を組み合わせています。

日本企業の市場価値とBitcoin純資産価値の比率は10月に1を下回りました。これは、同社の株式がBitcoin保有価値に対して割安で取引されていることを意味します。この圧力は複数のBitcoin財務会社に影響を及ぼしています。多くのデジタル資産財務会社は現在、純資産価値を下回って取引されています。

業界は評価リセットと戦略的選択に直面

Bitcoin財務会社は、全暗号資産市場の1％未満の規模であるにもかかわらず、大きな市場影響力を持っています。調査データによれば、現在、上場企業が管理しているBTCは70万枚以上にのぼります。この集中化は業界にとって機会とリスクの両方をもたらします。

純資産価値を下回って取引されている企業は、困難な選択を迫られます。株価がBitcoin保有額を下回ると新株発行は希薄化を招きます。一部の企業は株式プログラムを一時停止しました。その他は蓄積から防御戦略へと転換しています。

このビジネスモデルの存続可能性は、株式プレミアムが純資産価値を上回る状態を維持できるかにかかっています。プレミアムが消失すると、蓄積メカニズムが機能しなくなります。その場合、企業は保有資産の売却、買収の模索、レバレッジの増加のいずれかを選択しなければなりません。

2025年の市場環境はこれらの戦略を試すものとなりました。Bitcoin価格は10月の高値から約25％下落しました。多くの財務会社の株価はそれ以上に急落しました。たとえばStrategyの株価は、この期間に50％以上下落しました。

Metaplanetは、Bitcoin Income Generationの業績が連結収益に与える影響を検討中であると述べています。評価が完了次第、ガイダンスを更新する予定です。このインカム戦略は、Metaplanetを純粋な蓄積モデルとは一線を画すものにしています。コア保有を維持しつつキャッシュフローを生み出すことができます。

業界の観測筋は、2026年にBitcoin財務会社の統合が進むと予想しています。資本構成や流動性計画が強固な企業は、現在の圧力に耐える可能性があります。明確な戦略を持たない後発企業はより大きなリスクに直面します。今後の業界フェーズでは、持続可能なモデルを持つ企業と、一貫した資産運用能力に欠ける企業とが明確に分かれることになるでしょう。