- この法案は有価証券と商品を分離し、SECとCFTCの暗号資産監督を明確化します。
- 法案は資産のカストディ管理、監査、AML遵守、100%準備金のステーブルコインを義務付けています。
- 少額の暗号資産購入に対する税制優遇と消費者保護策で普及を後押しします。
米国上院議員のCynthia Lummisは、「Responsible Financial Innovation Act of 2026（責任ある金融イノベーション法2026）」が有価証券と商品を明確に分離することになると述べました。彼女はこの発言をX上で行い、米国における暗号資産規制について言及しました。この法案は、SECとCFTCを巡る長年の争いを経て、規制の明確化、投資家保護、監督機関の役割を目的としています。
有価証券と商品
Lummisは公の声明で、2026年の法案が「有価証券と商品を明確に区分する」と述べました。彼女は、この区分により正当な暗号資産プロジェクトが予測可能なルールの下で運営できるようになると説明しています。特に、明確化がイノベーションを促進しつつ投資家保護も維持することを強調しました。
Lummisによれば、不透明さが米国のデジタル資産市場全体の発展を遅らせてきました。しかし、この提案された枠組みは長年続いてきた管轄権争いの解決を目指しています。法案は、どの資産が有価証券法の対象となり、どの資産が商品に該当するかを明確にしています。
現行法では、有価証券は企業の所有権や債務を表す資産です。一方、商品は金・石油・農産物などの実物資産を指します。暗号資産の場合、この区分が重要なのは、どの監督機関（SECまたはCFTC）の管轄になるかを決定するからです。
この法案では、企業への財務的利害関係を付与しない暗号資産についてはCFTCが管轄権を持つとしています。逆に、所有権や利益権に紐づく資産はSECの監督下に置かれます。この区分は、近年の米国暗号資産事例で問題となっていた執行上の混乱に直接対応しています。
法案の内容
Lummis-Gillibrand Responsible Financial Innovation Actは、暗号資産に関する幅広い規制基準を定めています。法案は、各機関の役割、消費者保護、ステーブルコインのルール、暗号資産の課税方法などを明示しています。これらは発行者、仲介業者、カストディ業者に適用されます。
顧客の資産を保有する暗号資産企業は、その資産を実際に管理・保有していることを証明する必要があります。また、資産が実在することを確認するために、独立会計士による年次チェックも義務付けられます。これらの措置は顧客資金の不正流用を防ぐためのものです。
法案はまた、より強固な顧客保護と市場の健全性ルールの導入も認めていますが、SECおよびCFTCの承認が必要です。このステップにより、監督権限の拡大は関係機関の合意に基づくものとなります。
財務記録保存義務違反には刑事罰が適用されます。さらに、財務省、SEC、CFTCは、マネーロンダリング防止（AML）プログラムの遵守状況を評価しなければなりません。法案はテロ資金供与対策義務にも及びます。
ステーブルコインに関する規定も厳格なままです。発行主体は預金取扱機関のみとし、発行済みトークンに対して常に100%の準備金を保有し、額面での償還を可能にする必要があります。
また、法案は課税についても言及しています。デジタル資産を利用した購入で、利益や損失が200ドル未満の場合は所得税が免除されます。この規定は日常的な取引を対象としており、投機的な取引には適用されません。
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戦略的Bitcoin準備金の影響
規制の明確化が進む一方で、2025年にはより広範な暗号資産政策が後退しました。特に、米国の戦略的Bitcoin準備金をめぐる期待が崩れました。この政策はLummis上院議員が提唱した案に由来しています。
2024年末、支持者たちは米国が国債の債務補填のためにBitcoinを購入すると考えていました。インフルエンサーたちはこのアイデアをソーシャルプラットフォームで積極的に発信しましたが、政府はBitcoin購入を約束しませんでした。
その後、ホワイトハウスは「戦略的Bitcoin準備金」を設立する大統領令に署名しました。しかし、この準備金には司法省が既に押収していた約200,000BTCしか含まれていませんでした。政府は今後の売却を一時停止しただけです。
この命令下で新たなBitcoin購入は行われませんでした。その結果、期待は急速に後退しました。Polymarketの2026年までに米国Bitcoin準備金が設立される確率は28%に低下しました。2025年初頭には約70%まで高まっていましたが、事態が明確になるにつれ確率は下がりました。市場は次第に準備金が押収資産の再ブランド化に過ぎないことを認識しました。
この間、Lummisは2026年に再選出馬しないと発表しました。彼女は議会で最も強力なBitcoin関連政策の支持者の一人でした。その退場は今後の暗号資産法制の不透明性を一層高めています。
Responsible Financial Innovation Act of 2026は、暗号資産の監督、機関の役割、消費者保護を定めています。また、ステーブルコイン、課税、市場全体のコンプライアンス要件にも対応しています。これらの要素は、有価証券と商品を分離しつつ投資家保護を維持するというLummisの目標を反映しています。
