Secondo gli analisti, Bitcoin è entrato in un mercato orso: ecco perché

La domanda di Bitcoin si è indebolita negli ultimi mesi poiché le partecipazioni degli ETF sono diminuite, i grandi investitori hanno accumulato più lentamente e gli indicatori dei derivati sono calati, secondo i dati di CryptoQuant.

In un rapporto pubblicato venerdì, la società di analisi ha affermato che la domanda di Bitcoin è scesa al di sotto della sua tendenza a lungo termine all'inizio di ottobre, un cambiamento che storicamente ha segnalato un mercato orso.

“Dal 2023, Bitcoin ha vissuto tre ondate di domanda spot, guidate dal lancio dell’ETF spot negli Stati Uniti a gennaio 2024, dalla vittoria di Trump alle elezioni presidenziali e dalla bolla delle società di tesoreria Bitcoin,” si legge nel rapporto. “Tuttavia, la crescita della domanda è entrata in una fase di rallentamento dall’inizio di ottobre e ora cresce al di sotto della tendenza. Pertanto, riteniamo che la maggior parte della crescita della domanda di questo ciclo sia già passata, con il corrispondente effetto ribassista sul prezzo.”

Il rapporto arriva mentre Bitcoin continua a essere scambiato poco sopra la soglia degli 88.000 dollari, in calo del 30% rispetto al massimo storico di oltre 126.000 dollari raggiunto all’inizio di ottobre.

Secondo CryptoQuant, gli ETF spot su Bitcoin con sede negli Stati Uniti sono diventati venditori netti durante il quarto trimestre del 2025, con le partecipazioni combinate in calo di circa 24.000 BTC, ovvero circa 2,12 miliardi di dollari. Il rapporto ha confrontato questa attività con il quarto trimestre del 2024, quando le partecipazioni degli ETF sono aumentate bruscamente nello stesso periodo.

Il rapporto ha inoltre mostrato una crescita più debole tra gli indirizzi che detengono tra 100 e 1.000 BTC. CryptoQuant ha affermato che questo gruppo — che include ETF e conti di tesoreria aziendali — stava crescendo al di sotto della tendenza.

“Questa coorte, che include ETF e società di tesoreria, ha rappresentato la maggior parte della crescita della domanda di Bitcoin in questo ciclo,” ha scritto CryptoQuant. “Questo indebolimento riflette un cambiamento della tendenza della domanda alla fine del 2021, che ha preceduto il mercato orso di Bitcoin del 2022.”

Anche l’andamento del prezzo di Bitcoin è cambiato. Il rapporto afferma che Bitcoin è sceso al di sotto della sua media mobile a 365 giorni, un livello che CryptoQuant ha descritto come una soglia tecnica di lungo periodo che storicamente separa i mercati toro da quelli orso.

In cicli precedenti, la società ha affermato che i ribassi seguivano periodi in cui la crescita della domanda raggiungeva il picco e poi diminuiva. CryptoQuant ha indicato il prezzo realizzato di Bitcoin come punto di riferimento storico per i minimi dei mercati orso.

La società prevede un potenziale minimo ciclico di 56.000 dollari, che rappresenterebbe un calo del 55% rispetto al massimo storico e un ulteriore ribasso del 36% rispetto al prezzo attuale di Bitcoin. Tuttavia, vede un “supporto intermedio del prezzo” intorno al livello dei 70.000 dollari.

Il rapporto di CryptoQuant arriva dopo mesi di cali per Bitcoin e altri principali asset, a seguito di un evento record di liquidazione da 19 miliardi di dollari avvenuto in ottobre. Alcuni analisti mantengono una visione rialzista su Bitcoin in vista del 2026, suggerendo persino che il tradizionale ciclo di prezzo quadriennale dovrebbe essere considerato un retaggio del passato — anche se CryptoQuant e altri continuano a prevedere ulteriori perdite in futuro.