CoinShares afferma che l'aumento del volume degli ETF spot su bitcoin potrebbe essere dovuto al trading ad alta frequenza

La settimana scorsa, l’ETF spot bitcoin di VanEck ha sorpreso alcuni osservatori di mercato quando la sua attività giornaliera è esplosa e il giovane prodotto d’investimento ha registrato oltre 400 milioni di dollari di volume di scambi, con un aumento di oltre il 1.400% rispetto al secondo giorno più attivo dell’exchange-trade fund.

L’ETF di VanEck, ticker HODL, che aveva registrato 25,5 milioni di dollari di volume di scambi nel giorno del suo lancio il mese scorso, aveva costantemente riportato volumi giornalieri inferiori a 10 milioni di dollari prima dell’impennata a 400 milioni del 20 febbraio. Per tutta la scorsa settimana, HODL ha registrato afflussi netti positivi per 17 milioni di dollari, secondo CoinShares.

Quindi, cosa ha determinato centinaia di milioni di dollari di volume di scambi se l’ETF ha aggiunto solo 17 milioni di dollari per l’intera settimana?

"Abbiamo notato che anche alcuni ETF in Europa hanno vissuto questa situazione. Sospettiamo che alcuni fondi quantitativi stiano eseguendo operazioni intraday ad alta frequenza," ha dichiarato James Butterfill, Head of Research di CoinShares, a The Block, aggiungendo che "alcuni ETF vengono utilizzati per operazioni ad alta frequenza, ma di solito sono i futures ad essere utilizzati."

Volume di scambi dell’ETF spot bitcoin di VanEck. Immagine: The Block Research.

Difficile sapere 'chi o perché qualcuno acquista un ETF'

Nell’high-frequency trading, banche d’investimento, hedge fund e investitori istituzionali utilizzano computer — impiegando algoritmi — per eseguire un numero estremamente elevato di operazioni a velocità fulminea.

VanEck non ha risposto immediatamente a una richiesta di commento. Ma la scorsa settimana il responsabile della gestione dei prodotti di VanEck, Ed Lopez, ha dichiarato a The Block: "Poiché gli ETF vengono scambiati sul mercato secondario, può essere difficile sapere chi o perché qualcuno acquista un ETF."

In totale, gli ETF spot bitcoin hanno riportato quasi 52 miliardi di dollari di volume di scambi cumulativo da quando hanno iniziato a essere negoziati il mese scorso, secondo i dati di Yahoo Finance raccolti da The Block. Complessivamente, i prodotti hanno raccolto un netto di 5,8 miliardi di dollari dal lancio, secondo CoinShares.

L’ETF spot bitcoin HODL di VanEck non è stato l’unico tra i nuovi strumenti a sperimentare scambi irregolari la scorsa settimana. Anche il prodotto di WisdomTree, ticker BTCW, ha visto una rapida crescita dell’attività giornaliera il 20 febbraio, quando è salito a 223 milioni di dollari di volume di scambi giornaliero. Il precedente massimo dell’exchange-traded fund era di 33,1 milioni di dollari il 1° febbraio, secondo i dati di Yahoo Finance raccolti da The Block.

"HOLD e BTCW sono tornati oggi a volumi normali," ha scritto su X il 21 febbraio Eric Balchunas, Senior ETF Analyst di Bloomberg. "È stata solo una giornata folle da ricordare e ora è finita, il che dà credito alla teoria del 'test degli algoritmi' o a qualche tipo di arbitraggio tra ETF/exchange rispetto a una sorta di frenesia di acquisti retail."