Après une chute de 4,5 %, le risque de parier à la baisse sur l'or est-il désormais bien plus important que celui de parier à la hausse ?

Site d'information financière, le 30 décembre —— Mardi (30 décembre), le marché de l'or au comptant s'est stabilisé et a rebondi durant la session asiatique, le prix atteignant brièvement 4380 dollars l'once, et évoluant actuellement autour de 4375 dollars, soit une hausse d'environ 1% sur la journée. Ce mouvement constitue une correction technique après la chute historique de la séance précédente. Cette forte volatilité survient dans un contexte de fin d'année marqué par une faible activité, où la liquidité réduite amplifie les mouvements de prix. Toutefois, la logique profonde du marché évolue : on assiste à un passage de la pure frénésie spéculative à une nouvelle confirmation des soutiens structurels de long terme.

Mardi (30 décembre), le marché de l'or au comptant s'est stabilisé et a rebondi pendant la session asiatique, le prix atteignant brièvement 4380 dollars l'once pour s'établir actuellement autour de 4375 dollars, en hausse d'environ 1% sur la journée. Ce rebond technique fait suite à la spectaculaire chute historique de la veille. Lundi, le prix de l'or a chuté de plus de 4,5% depuis son sommet historique de 4549,71 dollars, enregistrant sa plus forte baisse journalière depuis le 21 octobre et touchant un plancher proche des 4300 dollars. Cette volatilité extrême s'explique par la faiblesse de l'activité en cette fin d'année, la liquidité réduite amplifiant les variations de prix. Cependant, la dynamique de fond du marché passe d'une frénésie purement spéculative à une reprise de conscience des soutiens structurels de long terme.

Analyse fondamentale : entre facteurs haussiers et baissiers, la logique de long terme reste intacte

Le marché de l'or traverse actuellement une phase où des facteurs structurellement haussiers s'opposent à des perturbations baissières de court terme.


En premier lieu, les anticipations de politique monétaire constituent le socle du soutien à l'or. Le marché s'accorde à prévoir une entrée de la Réserve fédérale américaine dans un cycle de baisse des taux d'ici 2026. Même si les outils d'analyse des taux indiquent que la probabilité d'une baisse immédiate (dès janvier prochain) reste faible, le consensus sur au moins deux baisses de taux au cours de l'année prochaine demeure solide. Dans un contexte de taux bas, voire de baisses attendues, le coût d'opportunité de détenir un actif sans rendement comme l'or diminue considérablement, ce qui est favorable au prix du métal jaune à long terme.
Deuxièmement, la prime de risque géopolitique persiste. Les récents développements dans le conflit russo-ukrainien ont ravivé les tensions régionales, stimulant durablement la demande de valeurs refuges. Ce type d'incertitude géopolitique reste un facteur structurel maintenant la demande d'or comme ultime valeur refuge.
Enfin, un profond changement structurel est en cours. Depuis 2022, de nombreuses banques centrales à travers le monde continuent d'augmenter leurs réserves d'or dans le but de diversifier leurs avoirs en devises. Cette demande d'achat, motivée par des stratégies nationales plutôt que par de simples fluctuations de prix à court terme, apporte un soutien solide et durable au marché de l'or. Parallèlement, la remise en question du traditionnel portefeuille 60/40 actions-obligations pousse certains investisseurs institutionnels à intégrer l'or et d'autres actifs tangibles dans leur allocation stratégique, modifiant ainsi en profondeur la structure de la demande.


Cependant, le marché fait aussi face à certaines pressions spécifiques sur le court terme. Le Chicago Mercantile Exchange (CME) a récemment relevé les exigences de marge pour les contrats à terme sur l'or et l'argent, ce qui a directement augmenté le coût de détention pour les investisseurs, provoquant des prises de bénéfices techniques massives et des ajustements de positions – déclencheur immédiat de la chute de lundi. De plus, la période de fin d'année voit de nombreux traders institutionnels américains et européens partir en congé, réduisant la liquidité du marché et rendant les mouvements de prix plus erratiques. Certains indices de matières premières bien connus seront rééquilibrés en début d'année prochaine, pouvant entraîner des ajustements passifs de la part de fonds qui les suivent, ce qui pourrait ajouter une pression vendeuse supplémentaire.
Du point de vue du sentiment de marché, après la forte hausse récente, l'indice de force relative (RSI) de l'or est entré en zone de surachat extrême, ce qui a généré une forte demande de correction technique. Le moindre événement peut déclencher une vague de prises de bénéfices.

Analyse technique : les zones de soutien clés mises à l'épreuve, phase de consolidation à court terme

En s'appuyant sur les indicateurs techniques du graphique en 240 minutes, on peut clairement situer l'état du marché.


Le prix actuel (4375,10 dollars) se situe à un niveau technique délicat. Après la forte chute de lundi, le prix s'est momentanément éloigné du plus bas journalier mais reste bien en dessous de la moyenne mobile simple sur 60 périodes (4454,19 dollars, en vert). La bande médiane de Bollinger (paramètres 20,2) est à 4354,61 dollars ; le fait que le prix soit parvenu à la franchir montre que les investisseurs haussiers essaient de reprendre le contrôle à court terme. Toutefois, les lignes du MACD (DIFF : -20,04, DEA : -28,32) restent en territoire négatif et orientées à la baisse, signe que bien que la pression vendeuse se soit atténuée, la tendance générale n'a pas encore été inversée.
En élargissant la perspective, la chute de lundi a fait passer l'or du-dessus de la bande supérieure de Bollinger à proximité immédiate de la médiane. Cette zone (4300-4350 dollars) concentre plusieurs supports techniques importants : les sommets du plateau de consolidation de mi-décembre, un seuil psychologique clé, et un retracement de Fibonacci lié à la précédente tendance haussière. Cette région constitue donc la frontière décisive pour juger de la force relative des acheteurs et des vendeurs à court terme.

Perspectives : du retour à la raison, le socle du marché haussier structurel subsiste

À l'avenir, le marché de l'or devrait évoluer d'une hausse explosive et unilatérale à la fin 2025 vers une phase plus structurée, plus volatile mais également plus mature en 2026.

À court terme (quelques jours à quelques semaines) : Le marché va principalement digérer la forte volatilité de lundi et réévaluer l'équilibre des forces entre acheteurs et vendeurs. La faiblesse habituelle de la liquidité en cette fin d'année pourrait continuer à accentuer les mouvements de prix. Les minutes de la réunion de décembre de la Fed, qui seront bientôt publiées, retiendront toute l'attention : cette réunion, marquée par des divergences internes, pourrait fournir de nouveaux arguments pour le court terme à travers la formulation des évaluations économiques et des perspectives de baisse des taux. Il est probable que le prix de l'or oscille largement dans la zone clé des 4300-4450 dollars, utilisant le temps pour corriger les excès techniques et attendant un nouveau catalyseur fondamental.

À moyen et long terme (2026) : la logique fondamentale du marché haussier sur l'or demeure intacte, mais sa manifestation changera. Achats des banques centrales, dédollarisation des réserves, renforcement de la part des actifs tangibles dans les portefeuilles institutionnels : ces demandes structurelles continueront d'apporter un soutien solide à l'or, limitant la profondeur des corrections. Cependant, les investisseurs ne doivent pas s'attendre à une répétition de la hausse spectaculaire de 2025. Le marché sera davantage guidé par les anticipations de taux réels, les événements géopolitiques et les fluctuations du dollar. La volatilité deviendra la norme, avec des corrections techniques marquées qui feront partie intégrante d'un marché sain et de la poursuite de la tendance, sans pour autant signaler la fin du marché haussier.

Le célèbre analyste Kyle Rodda souligne que la faible liquidité saisonnière de fin d'année accentue la volatilité du marché. Kelvin Wong, analyste de marché senior, maintient une vision haussière de long terme sur l'or, tablant sur un objectif de 5010 dollars pour les six prochains mois. Robert Gottlieb, autre expert du secteur, estime que le marché entre dans une nouvelle ère, où la hausse est désormais portée par la demande structurelle plutôt que par la seule spéculation, ce qui rend la base de la hausse plus solide.

En résumé, la forte correction de l'or au comptant après un sommet historique constitue une libération concentrée des excès techniques et des risques de liquidité à court terme. Malgré la violence du mouvement, le socle haussier de long terme reste intact. Pour les investisseurs, il est essentiel de comprendre et d'adapter leur stratégie à ce passage d'une phase d'emballement à une progression plus stable et réfléchie. À l'avenir, la performance de l'or sera de plus en plus liée à son statut d'actif stratégique, d'instrument de couverture et de protection contre le risque de crédit monétaire, inaugurant à des niveaux de prix plus élevés une nouvelle étape où fluctuation et opportunité coexisteront.