Dans un mouvement décisif pour l’économie numérique sud-coréenne, Upbit, la principale plateforme d’échange de cryptomonnaies du pays, n’a listé qu’un seul projet domestique de « Kimchi coin » parmi 54 nouveaux actifs ajoutés en 2025, une décision qui marque une transformation profonde du paysage blockchain local. Ce développement clé, rapporté depuis Séoul, Corée du Sud, au début de 2025, met en lumière un retrait spectaculaire de l’innovation locale, remettant directement en cause les ambitions du pays en tant que hub crypto mondial. Cette tendance souligne un virage plus large de l’industrie vers des actifs internationaux, principalement dû à un environnement réglementaire de plus en plus prudent qui freine désormais l’esprit entrepreneurial local.
Les données de cotation 2025 d’Upbit révèlent une sécheresse domestique
Une analyse des activités d’Upbit en 2025 révèle un déséquilibre numérique flagrant. L’échange, qui détient environ 70 % de part de marché en Corée du Sud, a introduit 54 nouvelles cryptomonnaies sur ses plateformes cette année. Cependant, seul un de ces actifs, Story (IP), provient d’une équipe de développement sud-coréenne. Ce seul « Kimchi coin » — un terme familier pour les projets crypto domestiques — contraste fortement avec les 53 autres nouveaux listings, principalement constitués de tokens mondiaux établis et de projets issus de régions bénéficiant de cadres réglementaires plus clairs.
Parallèlement, les données sur les radiations renforcent encore cette tendance. Upbit a retiré dix cryptomonnaies de son échange en 2025. De manière significative, sept de ces dix projets radiés étaient d’origine sud-coréenne. Cette double action, à savoir des ajouts quasi inexistants et des suppressions ciblées, a réduit drastiquement la présence et la visibilité des initiatives blockchain locales sur la principale plateforme de trading du pays. Par conséquent, les investisseurs particuliers et institutionnels se retrouvent désormais face à une plateforme de plus en plus orientée vers des options internationales, ce qui redessine les flux d’investissement et la dynamique du marché.
Le catalyseur réglementaire derrière la position conservatrice d’Upbit
Le principal moteur de cette politique de cotation conservatrice est une réponse directe à l’intensification du contrôle gouvernemental et de la pression réglementaire. Suite à la mise en œuvre de la Travel Rule et à des directives anti-blanchiment (AML) renforcées, les échanges sud-coréens comme Upbit opèrent désormais sous une « loupe réglementaire ». Ces plateformes risquent de lourdes sanctions si elles listent des actifs qui rencontrent par la suite des problèmes juridiques ou de sécurité. Ainsi, les échanges ont adopté des politiques internes extrêmement prudentes pour garantir la conformité et conserver leurs licences d’exploitation.
Cette incertitude réglementaire crée une barrière significative pour les projets locaux. Contrairement aux tokens internationaux avec un historique plus long sur les plateformes mondiales, les nouveaux « Kimchi coins » sud-coréens doivent franchir un véritable parcours du combattant avant d’être listés, avec des examens poussés sur la tokenomics, les antécédents de l’équipe, le whitepaper et l’utilité du projet. Le tableau ci-dessous compare les critères d’évaluation typiques pour les projets domestiques et internationaux sur les principales plateformes sud-coréennes en 2025 :
| Contrôle de l’historique réglementaire | Audit approfondi de la conformité avec la FIU coréenne | Examen des listings sur les principales plateformes mondiales |
| Due diligence de l’équipe | Vérification approfondie de tous les membres coréens | Concentration sur les développeurs principaux et personnalités publiques |
| Obligation d’avis juridique | Obligatoire par un cabinet d’avocats coréen | Souvent levée si listé sur le top 5 des plateformes mondiales |
| Provenance du marché | Doit prouver une utilité nouvelle pour le marché coréen | Accepté sur la base du volume d’échanges mondial et de la liquidité |
Ce processus différencié signifie que les startups domestiques supportent des coûts plus élevés et subissent des délais plus longs, les rendant moins compétitives pour les précieuses places de cotation. Il en résulte un effet dissuasif où les entrepreneurs orientent leurs projets vers des marchés internationaux en premier, ou abandonnent complètement les initiatives blockchain.
Les experts du secteur dénoncent l’exode de l’innovation
Les leaders et analystes du secteur s’expriment sur les conséquences à long terme. « Nous assistons à une fuite des capitaux et des cerveaux », a déclaré un analyste senior blockchain d’un cabinet de recherche fintech basé à Séoul, sous couvert d’anonymat en raison du climat réglementaire sensible. « Lorsqu’un géant local comme Upbit ne liste qu’un projet domestique face à des dizaines de projets étrangers, cela envoie un signal clair aux investisseurs en capital-risque et aux développeurs. Le message est que le chemin de la réussite pour une entreprise Web3 coréenne passe désormais entièrement par l’international. »
Ce sentiment est partagé par les développeurs. Beaucoup rappellent la période de boom 2017-2018, où les « Kimchi coins » étaient souvent en tête des hausses du marché, en contraste avec l’environnement actuel. Le cadre actuel privilégie à tel point la protection des investisseurs qu’il étouffe involontairement l’innovation indispensable à la maturation du secteur. Les experts estiment qu’en l’absence de régulations claires et propices à l’innovation — comme la proposition de Digital Asset Basic Act, toujours en attente à l’Assemblée nationale — la Corée du Sud risque de perdre son avantage de pionnier au profit de juridictions telles que le Japon, Singapour et l’Union européenne, qui avancent sur des cadres réglementaires crypto complets.
Paysage mondial comparatif et position de la Corée du Sud
À l’échelle mondiale, l’approche des listings varie considérablement, mettant en relief la position actuelle de la Corée du Sud. Dans des marchés comme les Émirats arabes unis et la Suisse, des « sandboxes » réglementaires permettent aux projets de se lancer et de tester sous supervision. Pendant ce temps, la Financial Services Agency (FSA) du Japon maintient un processus d’approbation rigoureux mais transparent pour toutes les plateformes crypto et les coins listés, offrant une certitude aux entreprises.
Le modèle sud-coréen actuel, en comparaison, est souvent qualifié de « régulation réactive ». Les principales caractéristiques sont :
- Incertitude ex ante : Les règles ne sont souvent clarifiées qu’après l’apparition de problèmes, poussant les plateformes à restreindre préventivement les listings.
- Barrière bancaire : La dépendance aux comptes bancaires vérifiés au nom réel pour le trading crypto crée un goulot d’étranglement contrôlé par les institutions financières traditionnelles, méfiantes face à de possibles sanctions réglementaires.
- Accent sur l’application : Les dernières années ont vu des actions retentissantes contre des dirigeants d’échange, incitant encore davantage à une extrême prudence au détriment de la croissance du marché.
Ce climat a impacté non seulement les listings mais aussi le développement plus large de l’infrastructure blockchain. Les grands conglomérats coréens (chaebols) qui exploraient autrefois des projets blockchain ambitieux ont réduit leurs initiatives publiques, privilégiant des solutions d’entreprise privées et permissionnées, moins exposées à la régulation.
Les effets d’entraînement sur les investisseurs et le marché
Pour l’investisseur crypto sud-coréen moyen, la tendance de cotation d’Upbit a des impacts tangibles. La diversification des portefeuilles est désormais orientée vers des actifs internationaux, exposant les investisseurs à différents cycles de marché et risques géopolitiques. En outre, l’absence de projets locaux signifie moins d’opportunités d’investir dans des entreprises ou concepts familiers, ancrés dans l’économie et la culture coréennes.
Les données de marché montrent une corrélation entre les politiques de cotation et les volumes d’échange. Les paires impliquant les quelques « Kimchi coins » majeurs restants ont connu des pics de volatilité, car ils deviennent des actifs concentrés dans un bassin domestique qui se rétrécit. À l’inverse, la liquidité des grands tokens mondiaux tels que Bitcoin et Ethereum sur les plateformes coréennes s’est renforcée, alignant les prix sur les références internationales et réduisant la fameuse « prime Kimchi » — un phénomène où les prix des cryptos en Corée étaient autrefois nettement plus élevés qu’ailleurs.
Conclusion
Le fait qu’Upbit ait listé un seul « Kimchi coin » sud-coréen sur 54 nouveaux actifs en 2025 n’est pas qu’une anomalie statistique ; c’est un indicateur clé de l’état de l’industrie blockchain nationale. Cette tendance, alimentée par des politiques de gestion du risque issues de l’incertitude réglementaire, a fortement diminué la plateforme d’innovation domestique. Si la protection des investisseurs reste essentielle, le déséquilibre actuel menace d’exporter les talents et l’énergie entrepreneuriale crypto de la Corée du Sud. Il incombe désormais aux décideurs de proposer un cadre clair et tourné vers l’avenir, dont les plateformes et startups ont désespérément besoin. L’avenir de la position de la Corée du Sud sur la scène mondiale des actifs numériques dépend de la résolution de cette impasse réglementaire et de la redécouverte d’un équilibre entre sécurité et innovation.
FAQs
Q1 : Qu’est-ce qu’un « Kimchi coin » ?
Un « Kimchi coin » est un terme d’argot utilisé en Corée du Sud pour désigner des projets de cryptomonnaie développés localement par des équipes coréennes et principalement lancés sur des plateformes coréennes.
Q2 : Pourquoi la politique de cotation d’Upbit est-elle si importante pour la Corée du Sud ?
Upbit détient environ 70 % du marché du trading de cryptomonnaies en Corée du Sud. Ses décisions de cotation contrôlent directement les actifs auxquels des millions d’investisseurs coréens peuvent accéder, faisant d’Upbit un acteur clé qui façonne l’ensemble du marché domestique.
Q3 : Quelles régulations spécifiques poussent les plateformes à être aussi prudentes ?
Les principales régulations incluent l’application stricte de la Travel Rule du Financial Action Task Force (qui impose le partage des informations sur l’émetteur et le destinataire), des exigences anti-blanchiment (AML) renforcées, et la possibilité de lourdes sanctions si un token listé s’avère non conforme ou impliqué dans un scandale.
Q4 : La « prime Kimchi » a-t-elle disparu à cause de ces tendances ?
La « prime Kimchi » — l’écart historique de prix où les cryptos étaient plus chères en Corée — s’est fortement réduite et stabilisée. Ceci est en partie dû à des marchés plus efficients et à une liquidité coréenne dominée par des actifs mondiaux dont les prix sont fixés sur des places internationales.
Q5 : D’autres plateformes coréennes suivent-elles la même tendance qu’Upbit ?
Oui, d’autres grandes plateformes comme Bithumb et Korbit ont adopté des politiques de cotation tout aussi prudentes. L’ensemble du secteur évolue sous le même cadre réglementaire, ce qui provoque un mouvement généralisé d’éloignement des projets domestiques spéculatifs.
