Point de vue : les tokens devraient capturer la valeur on-chain, tandis que les actions devraient capturer la valeur off-chain.

BlockBeats rapporte que le 24 décembre, Jake Chervinsky, directeur juridique du fonds de capital-risque en cryptomonnaies Variant Fund, a déclaré sur les réseaux sociaux : « Le débat sur les tokens et les actions ne fait que commencer. De nombreux projets crypto sont nés à l'époque de l'ancien président de la SEC, Gary Gensler, lorsque la forte pression réglementaire a poussé les sociétés de développement à orienter presque toute la valeur vers les actions, et non vers les tokens. Aujourd'hui, l'environnement politique évolue, de nouvelles opportunités apparaissent, et il faudra beaucoup de temps et d'expérimentations pour comprendre comment (ou si) les tokens et les actions peuvent bien fonctionner ensemble. Cette nouvelle phase d'expérimentation commence maintenant. »

Je n'ai pas de position particulière sur la situation spécifique d'Aave, mais je tiens à souligner un point : la clarté est toujours la chose la plus importante. Les détenteurs de tokens doivent savoir exactement ce qu'ils possèdent, ce qu'ils peuvent contrôler et ce qu'ils ne peuvent pas contrôler. L'espace de conception pour la capture de valeur par les tokens est extrêmement vaste, bien plus que pour les actions traditionnelles. À mon avis, il est peu probable qu'un modèle de token standardisé, similaire à celui des actions, émerge dans un avenir proche. Nous pensons que les tokens devraient porter la valeur on-chain, tandis que les actions devraient porter la valeur off-chain. L'innovation fondamentale permise par les tokens est la propriété auto-souveraine des actifs numériques. Les tokens permettent à leurs détenteurs de posséder et de contrôler directement l'infrastructure on-chain, sans dépendre d'intermédiaires off-chain.

La valeur off-chain est différente. Les détenteurs de tokens ne peuvent pas posséder ou contrôler directement les revenus ou les actifs off-chain ; dans la plupart des cas, cette valeur devrait donc revenir aux actions, et non aux tokens. Bien sûr, d'autres modèles peuvent également fonctionner. Certains projets peuvent choisir un modèle d'actif unique, sans actions du tout ; d'autres peuvent décider de considérer leurs tokens comme des titres tokenisés et d'appliquer les nouvelles règles que la SEC élaborera à l'avenir pour ce marché. »