Le calcul économique derrière la fuite de Polymarket de Polygon

Original | Odaily (@OdailyChina)

Auteur｜Azuma (@azuma_eth)

Le 22 décembre, une nouvelle concernant le leader du marché des prédictions, Polymarket, a suscité une large attention sur le marché — un membre de l’équipe Polymarket, Mustafa, a confirmé dans la communauté Discord que Polymarket prévoit de migrer de Polygon et de lancer un réseau Layer2 Ethereum nommé POLY, ce qui constitue actuellement la priorité du projet.

Une « séparation » peu surprenante

Le choix de Polymarket de quitter Polygon n’est pas vraiment surprenant, l’un étant un représentant phare de la couche applicative, l’autre une ancienne infrastructure en perte de vitesse ; il existe déjà un certain décalage entre leur popularité sur le marché et leurs attentes en termes de valeur. À mesure que Polymarket s’est imposé comme un nouveau géant, la stabilité insuffisante du réseau Polygon (la dernière panne ayant eu lieu le 18 décembre) ainsi que son écosystème relativement faible sont devenus des freins objectifs pour Polymarket.

Pour Polymarket, créer son propre portail représente un choix gagnant-gagnant à la fois sur le plan produit et économique.

Sur le plan produit, au-delà de la recherche d’un environnement d’exécution plus stable, la création d’un réseau Layer2 propre permet à Polymarket de personnaliser les caractéristiques de l’infrastructure en fonction des besoins de sa plateforme, offrant ainsi plus de flexibilité pour les futures mises à jour et itérations.

Mais l’enjeu principal se situe au niveau économique. En construisant son propre réseau, Polymarket peut intégrer toutes les activités économiques et services périphériques générés autour de sa plateforme dans son propre système, empêchant ainsi la fuite de valeur vers des réseaux externes et consolidant progressivement un avantage systémique.

Contributions économiques explicites et implicites

En tant que couche applicative, le succès fulgurant de Polymarket a apporté une contribution économique directe et objective à Polygon. Selon les données compilées par un analyste de données sur Dune :

• Le nombre d’utilisateurs actifs de Polymarket ce mois-ci est de 419 309, avec un total historique de 1 766 193 utilisateurs ;
• Le nombre total de transactions ce mois-ci est de 19,63 millions, avec un total historique de 115 millions de transactions ;
• Le volume total de transactions ce mois-ci est de 1,538 milliards de dollars, avec un volume total historique de 14,3 milliards de dollars.

Pour évaluer la part de contribution de Polymarket à l’économie de l’écosystème Polygon, Odaily a découvert une coïncidence intéressante lors de l’analyse des données des deux parties.

• Premièrement, concernant les fonds déposés, les données montrent que la valeur totale des positions sur Polymarket est actuellement d’environ 326 millions de dollars, soit environ un quart de la valeur totale verrouillée sur Polygon, qui s’élève à 1,19 milliards de dollars.
• Ensuite, en ce qui concerne la consommation de gas, une analyse d’octobre dernier estimait que les transactions liées à Polymarket consommaient environ 25 % du gas total du réseau Polygon ;
• Compte tenu de l’ancienneté de cette donnée, nous avons vérifié les évolutions récentes. Selon les statistiques établies par un analyste de données sur Dune, en novembre, les transactions liées à Polymarket ont consommé environ 216 000 dollars de gas, tandis que le total du réseau Polygon pour le même mois était d’environ 939 000 dollars, soit également près d’un quart (environ 23 %).

Il se peut qu’il y ait ici une coïncidence due à la méthodologie ou à la période de collecte, mais la similitude des résultats sur plusieurs dimensions peut tout de même servir de référence pour estimer l’importance économique de Polymarket pour Polygon.

Au-delà des indicateurs quantifiables tels que les utilisateurs actifs, les fonds déposés, le volume de transactions et la contribution en gas, la valeur économique de Polymarket pour Polygon se manifeste également à travers une série de contributions implicites, plus difficiles à mesurer mais tout aussi réelles.

Tout d’abord, la dynamisation de la liquidité des stablecoins. Toutes les transactions sur Polymarket sont réglées en USDC, et la fréquence élevée et la constance des échanges augmentent objectivement la demande de circulation et les cas d’utilisation de l’USDC sur le réseau Polygon ; ensuite, la valeur des comportements annexes des utilisateurs fidèles, car au-delà du marché des prédictions lui-même, ces utilisateurs peuvent, par souci de commodité, se tourner vers d’autres produits DeFi de l’écosystème Polygon, renforçant ainsi la valeur globale de l’écosystème. Ces contributions sont difficiles à quantifier précisément, mais elles constituent la « demande réelle » la plus recherchée et la plus rare pour une infrastructure de réseau.

Pourquoi maintenant ? La réponse est évidente

En réalité, si l’on considère uniquement la taille de la base d’utilisateurs, les performances des données et la notoriété sur le marché, Polymarket a déjà toutes les raisons de voler de ses propres ailes. Ce n’est plus une question de « faut-il partir », mais de « quand partir ».

Si Polymarket choisit ce moment précis pour entamer la migration, la raison principale pourrait être la proximité du TGE de Polymarket. D’une part, une fois le token lancé, la structure de gouvernance, le système d’incitation et le modèle économique de Polymarket seront relativement figés, rendant toute migration ultérieure beaucoup plus coûteuse et complexe ; d’autre part, passer du statut de « simple application » à celui de « système full-stack application + infrastructure » implique un changement de logique de valorisation, la création d’un Layer2 propre ouvre sans aucun doute à Polymarket un plafond bien plus élevé en termes de récit et de capital.

En somme, le départ de Polymarket de Polygon n’est pas simplement une migration technique, mais le reflet d’un changement structurel dans l’industrie crypto. Lorsque les applications de premier plan deviennent capables de porter de façon autonome utilisateurs, flux et activités économiques, si l’infrastructure ne peut offrir de valeur ajoutée, elle sera inévitablement « trahie ».

Rien d’autre, que la recherche du profit.