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La inteligencia artificial hace que los inversores tecnológicos vuelvan a centrarse en la Reserva Federal de Estados Unidos.En el pasado, las empresas tecnológicas de gran tamaño no se veían afectadas por las subas de tasas gracias a sus abundantes reservas de efectivo, y dichos aumentos generalmente impactaban más a las pequeñas empresas. Sin embargo, ahora, debido a la construcción masiva de centros de datos de inteligencia artificial, estas antiguas "vacas de efectivo" están agotando sus reservas y asumiendo grandes niveles de deuda, por lo cual se han vuelto especialmente sensibles al costo de endeudamiento. Según señaló Bukva, director de inversión de One Point BFG Wealth Partners, antes los inversores tecnológicos no prestaban demasiada atención a las tasas de interés, pero ahora de repente deben seguir los movimientos de la Reserva Federal, los datos de inflación y el mercado de bonos del Tesoro.El presidente de la Reserva Federal, Waller, insinuó que podría haber una suba de tasas en 2026, lo que generó ventas masivas en la bolsa y llevó el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años a alrededor del 4,45%. Tradicionalmente, el aumento de tasas afecta más a las compañías tecnológicas más pequeñas, que dependen de las valoraciones futuras; sin embargo, ahora también impacta a los gigantes tecnológicos, ya que "megaoperadores" como Amazon, Alphabet, Microsoft y Meta planean destinar este año hasta 750 mil millones de dólares en infraestructura de inteligencia artificial, un crecimiento de más del 80% respecto a 2025.Este ambicioso plan depende en gran medida de la financiación mediante deuda: firmas como Nvidia, Oracle, Amazon, Alphabet, Meta y la recientemente listada SpaceX (que planea emitir al menos 20 mil millones de dólares en bonos) están recurriendo al mercado de deuda. Según Jeffrey Kilburg, CEO de KKM Financial, la demanda de financiamiento relacionado con IA "nunca se satisface"; mientras haya confianza en el endeudamiento y el gasto, este es el "cóctel perfecto" para que los líderes tecnológicos abracen la deuda.La necesidad de fondos de los gigantes tecnológicos es apremiante, porque están consumiendo las reservas de efectivo acumuladas durante años. Goldman Sachs señaló que la proporción de gasto de capital sobre el flujo de caja se encuentra en su nivel más alto desde la burbuja de las puntocom, con un gasto de capital estimado en cerca de 920 mil millones de dólares este año, aunque los analistas mantienen proyecciones conservadoras. Amazon prevé gastar unos 200 mil millones de dólares este año y el consenso del mercado es que tendrá un flujo de caja libre negativo.Sin embargo, algunas compañías aún muestran resiliencia financiera. Según Christian Woods, estratega jefe de Freedom Capital Markets, hay que analizar caso por caso: por ejemplo, Nvidia mantiene una sólida posición de efectivo y su flujo de caja libre subió a más de 48,5 mil millones de dólares en el último trimestre (se habían registrado 26,1 mil millones en el mismo periodo del año anterior), lo cual en vez de ser "una señal de alarma", le aporta flexibilidad financiera.
