Los fondos de jubilación están diseñados para ser aburridos. Eso no es un defecto, es el objetivo. Se mueven tan lentamente como sus beneficiarios, evitan sorpresas y hacen que el futuro parezca manejable.
Por otro lado, el cripto fue creado exactamente para lo contrario. Por esta razón, a menudo se considera demasiado inmaduro para el dinero de pensiones.
Este enfoque asume que la estabilidad viene antes de la participación. Pero, ¿y si funciona al revés?
El caso en contra del cripto, según los fondos de pensión
Los fondos de pensión gestionan calendarios, no dinero en abstracto. Los salarios se detienen, las pensiones no. Los activos que pueden caer en dos dígitos tan rápido como puedes decir “¡cripto!” son difíciles de conciliar con esa responsabilidad.
Bitcoin, a pesar de su creciente legitimidad, todavía se mueve demasiado. Solo en 2025, bajó de casi $120k a alrededor de $80k. Esta es una caída lo suficientemente grande como para ser llamada un “ciclo” en términos de cripto. Sin embargo, esto es un gran problema en las matemáticas de las pensiones.
Los cripto maxis saben que esto no es una excepción. Caídas similares se han visto en el pasado también.
Fuente: TradingView
El precio, sin embargo, es solo una parte de la incomodidad.
La regulación sigue siendo desigual y a menudo política, cambiando con las decisiones judiciales y las administraciones. La custodia ha mejorado, pero la industria aún no ha olvidado su propia historia. Fracasos de exchanges, retiros congelados y contabilidad creativa siguen frescos en la memoria, e incluso el reglamento aún se está escribiendo.
Y luego, está el deber fiduciario. A los gestores de pensiones se les paga para evitar pérdidas permanentes, no para explicarlas. Bajo esa medida, el cripto aún falla en varias pruebas.
El gran dinero y sus patrones de FOMO
La historia tiene una forma de domar activos que empiezan siendo incómodos, volátiles y profundamente poco serios. Esto suele suceder una vez que grandes fondos de capital paciente deciden que es hora de dejar de mirar desde fuera.
Las acciones fueron las primeras. A principios de 1900, los mercados bursátiles eran delgados, caóticos y poco regulados. Luego, la supervisión lo cambió todo. Fondos de pensiones, aseguradoras y fondos mutuos llegaron con escala, horizontes de tiempo largos y una actitud seria. Siguieron los estándares de divulgación. Las auditorías se volvieron normales.
Los mercados, eventualmente, se comportaron.
Cuando se le preguntó sobre las posibilidades para el cripto, Neil Stanton, CEO y cofundador de Superset dijo a AMBCrypto,
“Las stablecoins, MMFs, RWAs y la tokenización general de activos traerán la gestión de riesgos institucional al mercado cripto.”
Sin embargo, señaló que no está exento de problemas.
“El verdadero riesgo es la ausencia de estándares institucionales. BlackRock fue uno de los primeros en comprender plenamente ese riesgo.”
Stanton señaló que una vez que BlackRock pudo cambiar el perfil de riesgo, tuvo “la confianza para crear un producto institucional”. Con esto, la institución ayudó a los exchanges a detener la manipulación, haciendo que el activo reflejara el verdadero mercado.
“Tras mitigar esos riesgos, vendieron un producto que se convirtió en el ETF de más rápido crecimiento de la historia. Las mejores prácticas institucionales, una vez adoptadas, maduran el mercado.”
El CFA Institute ha cuantificado este patrón. Una mayor propiedad institucional tiende a traer mejor gobernanza y mayor estabilidad con el tiempo.
Resulta que el orden en las finanzas es... bueno, contagioso.
La propiedad tuvo su propia transformación. Antes del capital institucional, la inversión inmobiliaria era local, ilíquida y a veces opaca. Luego llegaron los REITs (ahora un mercado global de aproximadamente $2 billones) diseñados para traducir ladrillos y alquileres en algo con lo que realmente pudiéramos convivir. Los bonos municipales siguieron un camino similar.
El capital llegó antes que la credibilidad. El cripto, para bien o para mal, simplemente puede estar antes en ese mismo ciclo.
El dinero “aburrido” hace cosas interesantes
Hay un tipo particular de dinero que no tiene prisa por tener razón. El dinero de pensiones llega con tiempo, y el tiempo tiene una manera de cambiar las cosas. El dinero que no tiene prisa hace que los mercados sean más tranquilos. El apalancamiento parece menos ingenioso. Lo que queda es el trabajo.
La liquidez también cambia. Los balances de las pensiones no dependen de financiamiento barato que desaparece bajo estrés. Se mueven despacio, si es que se mueven. Con el cripto, la inestabilidad siempre permanecerá, pero los extremos se vuelven menos agudos.
Incluso cuando las pensiones participen, lo harían con cautela. Incluso una asignación del 1-2% en cripto se diversificaría entre activos, estrategias y perfiles de riesgo. Eso distribuye la exposición y reduce los efectos desesperantes de los ciclos violentos de entradas y salidas.
Y luego, están las expectativas. Auditorías. Custodia. Marcos de riesgo. Hábitos heredados de mercados más maduros. Con el tiempo, esos hábitos se convierten en estándares, y los estándares reorganizan los incentivos.
La regulación SIEMPRE sigue al dinero…
…y el cripto está empezando a ver eso ahora. A través de infraestructura y escala.
Fuente: downing.house.gov
En Estados Unidos, esto se vuelve claro si miras los ETFs y los marcos de jubilación.
Desde la reelección del presidente Trump, Washington ha avanzado hacia una postura más permisiva sobre los activos digitales. Esto incluye una orden ejecutiva orientada a un mejor acceso a cripto y otras alternativas dentro de los planes de jubilación.
Fuente: SoSoValue
El resultado ha sido un aumento en la exposición regulada. Los ETFs de Bitcoin [BTC] y Ethereum han atraído aproximadamente $30 mil millones en entradas netas en lo que va del año al momento de escribir esto, liderados por productos como el iShares Bitcoin Trust de BlackRock.
Fuente: SoSoValue
Recuerda, ninguno de estos son instrumentos marginales. Esto es importante porque los ETFs arrastran la regulación consigo. Decisiones judiciales, aprobaciones de la SEC, reglas de custodia, estándares de divulgación... ninguno de estos llegó porque el cripto lo pidió amablemente.
Los grupos de la industria también han sido explícitos. La demanda es fuerte y el entorno regulatorio se está adaptando para satisfacerla. Una vez que los sistemas de pensiones, los fondos soberanos y los planes de jubilación se involucren (aunque sea con cautela), el cripto se vuelve demasiado relevante sistémicamente para seguir siendo vago.
¡Nada de esto hace que el cripto sea un activo seguro!
Para muchos sistemas de pensiones, especialmente los infradotados, la inestabilidad es una preocupación existencial.
En EE.UU., los grandes planes públicos de pensiones están financiados al 86.3% a noviembre de 2025, según datos de Milliman. Esto es una señal de mejora sostenida; balances más sólidos, pero no tolerancia ilimitada al riesgo.
Fuente: Milliman
Los fondos en esa posición simplemente no tienen el lujo de absorber grandes pérdidas, sin importar cuán convincente sea la historia a largo plazo.
El riesgo político tampoco ha desaparecido. Las regulaciones cripto siguen siendo desiguales entre jurisdicciones y fronteras, vulnerables a ciclos electorales, desafíos judiciales y cambios repentinos de política. Incluso dentro del mismo país, puede haber conflicto. Una postura más favorable al cripto a nivel nacional no se traduce automáticamente en apoyo a nivel estatal o municipal.
Por ejemplo: Los principales interesados continúan oponiéndose al alcalde electo de Nueva York, Zohran Mamdani, por su escepticismo hacia el cripto. Su no aceptación persiste incluso cuando la política de EE.UU. se vuelve más favorable tras la reelección del presidente Trump.
Luego, están las debilidades no resueltas. El fraude no ha desaparecido. Los fallos de gobernanza aún aparecen. La infraestructura de custodia, aunque está mejorando, no es infalible. Incluso los reguladores reconocen que los estándares de supervisión entre exchanges e intermediarios siguen siendo inconsistentes.
Así que, no. Esto no es un argumento de que el cripto sea repentinamente prudente. Sigue siendo arriesgado.
La diferencia es que ya no es únicamente arriesgado.
La escala es fácil de olvidar
Los fondos de pensiones y activos de jubilación a nivel global ahora suman decenas de billones de dólares, repartidos entre fondos públicos, planes privados y sistemas soberanos. En ese contexto, una asignación del 1-2% a cripto es una decisión marginal. Y sin embargo, incluso esa pequeña porción importaría, porque cambiaría para quién está construido el mercado.
El capital de jubilación a largo plazo necesita estructura y reglas que perduren. Cuando aparece, los mercados se ajustan. Así que, la verdadera pregunta no es si las pensiones deberían dar el salto con el cripto.
Es si el cripto alguna vez madura de verdad sin ellas.
Reflexiones finales
- Incluso una asignación del 1-2% de fondos de pensiones en cripto puede cambiar los mercados y forzar estándares más sólidos.
- La adopción institucional es clave para la madurez del cripto.
