El mercado de derivados de criptomonedas procesó casi 86 trillones de dólares en volumen total en 2025, un año definido por la adopción institucional y pruebas de estrés sin precedentes. Un nuevo informe de CoinGlass revela un volumen de negociación diario promedio de aproximadamente 265 mil millones de dólares, consolidando a los derivados como el principal escenario para el descubrimiento de precios.
Binance mantuvo su liderazgo, procesando 25.09 trillones de dólares, o el 29.3% del volumen global. Un segundo nivel competitivo, que incluye a OKX, Bybit y Bitget, llevó la cuota de mercado combinada de las cuatro principales plataformas a aproximadamente el 62.3%. La estructura del mercado ha cambiado fundamentalmente de un modelo impulsado por minoristas y alto apalancamiento a uno dominado por coberturas institucionales, operaciones de base y flujos relacionados con ETF.
Pruebas de Estrés Sistémicas Exponen la Fragilidad del Mercado
Esta maduración introdujo cadenas de apalancamiento más profundas y nuevos riesgos sistémicos. El mercado soportó severas pruebas de estrés, con liquidaciones forzadas totales estimadas en 150 mil millones de dólares durante el año.
“Los eventos extremos que estallaron durante 2025 impusieron pruebas de estrés de una escala sin precedentes sobre los mecanismos de margen existentes, las reglas de liquidación y las vías de transmisión de riesgos entre plataformas”, afirmó el informe de CoinGlass.
Un solo evento de desapalancamiento en octubre, supuestamente desencadenado por el anuncio del presidente Trump de aranceles del 100% a las importaciones chinas, provocó más de 19 mil millones de dólares en liquidaciones en solo dos días.
El Capital Institucional Redefine la Estructura del Mercado
La avalancha de capital institucional, desbloqueada por los ETF spot, ha alterado permanentemente la estructura del mercado. El Chicago Mercantile Exchange (CME) consolidó su dominio en los derivados de BTC, superando a Binance en interés abierto de futuros durante períodos significativos, ya que las instituciones prefirieron plataformas reguladas para coberturas y operaciones de base.
Aunque Binance aún domina en volumen, el liderazgo del CME en interés abierto señala un cambio estructural. El mercado ya no es un sistema aislado. Ahora es altamente sensible a los shocks macroeconómicos, con cadenas de apalancamiento capaces de crear liquidaciones en cascada, como se demostró durante la venta masiva impulsada por los aranceles en octubre.
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