The New York Times: Trump está impulsando las criptomonedas hacia una euforia de capitales

Título original: What Trump's Embrace of Crypto Has Unleashed

Autor original: David Yaffe-Bellany, Eric Lipton, The New York Times

Traducción original: Chopper, Foresight News

Este verano, un grupo de ejecutivos empresariales presentó un plan de negocios a Anthony Scaramucci, financiero de Wall Street y exasesor del presidente Trump. Esperaban que Scaramucci se uniera a una empresa cotizada con una estrategia singular: aumentar el atractivo de la compañía para los inversores acumulando grandes cantidades de activos en criptomonedas.

“En realidad, ni siquiera tuvieron que esforzarse mucho”, recordó Scaramucci. Poco después, se unió como asesor a tres empresas poco conocidas que adoptaban esta estrategia. “Todo el proceso de negociación fue muy fluido”.

Sin embargo, este auge no duró mucho. Este otoño, el mercado de criptomonedas se desplomó y las acciones de las tres empresas en las que participaba Scaramucci cayeron en picado, con una de ellas perdiendo más del 80% de su valor.

El auge y caída de estas empresas es un microcosmos de la fiebre de las criptomonedas desatada por Trump. Este líder, que se autodenomina “el primer presidente de las criptomonedas”, no solo puso fin a la represión regulatoria contra las empresas del sector, sino que también promovió públicamente la inversión en criptomonedas desde la Casa Blanca, firmó leyes de apoyo al desarrollo del sector e incluso lanzó un meme coin llamado TRUMP, llevando este campo antes marginal al centro de la economía global.

Hoy, las reacciones en cadena del apoyo de Trump a las criptomonedas están empezando a manifestarse.

Este año, una oleada de nuevas empresas de criptomonedas que rompen los límites de la industria ha surgido, involucrando a más personas en este mercado altamente volátil. Actualmente, más de 250 empresas cotizadas han comenzado a acumular criptomonedas, cuyos precios fluctúan de manera similar a las acciones, bonos y otros activos tradicionales.

En 2024, el exasesor de Trump, Anthony Scaramucci, asiste a la Bitcoin Conference en Emiratos Árabes Unidos

Algunas empresas han aprovechado la oportunidad para lanzar productos innovadores que reducen las barreras para incluir criptomonedas en cuentas de corretaje y planes de jubilación. Al mismo tiempo, ejecutivos del sector están presionando a los reguladores para emitir tokens respaldados por acciones de empresas cotizadas, con el objetivo de crear un mercado bursátil basado en tecnología cripto.

Este auge de innovación radical ya ha expuesto numerosos problemas. En los últimos dos meses, los precios de las principales criptomonedas han caído drásticamente, poniendo a las empresas con grandes posiciones en activos cripto al borde del colapso. Otros proyectos emergentes también han suscitado advertencias de economistas y reguladores, ya que los riesgos de mercado siguen acumulándose.

El núcleo de la preocupación radica en la expansión continua del endeudamiento. Hasta este otoño, las empresas cotizadas han estado pidiendo préstamos masivos para comprar criptomonedas; las posiciones abiertas en contratos de futuros sobre criptomonedas superan los 200 mil millones de dólares, y la mayoría de estas operaciones dependen del apalancamiento, lo que puede generar enormes beneficios pero también conlleva el riesgo de liquidaciones forzadas.

Aún más preocupante es que una serie de nuevas iniciativas en la industria de las criptomonedas han vinculado profundamente el mercado cripto con la bolsa y otros sectores financieros. Si estalla una crisis en el mercado de criptomonedas, el riesgo podría transmitirse a todo el sistema financiero, desencadenando una reacción en cadena.

“Hoy en día, la línea entre especulación, juego e inversión se ha vuelto borrosa”, afirmó Timothy Massad, quien fue subsecretario adjunto de Estabilidad Financiera del Tesoro de EE. UU. tras la crisis financiera de 2008. “Esta situación me preocupa profundamente”.

La secretaria de prensa de la Casa Blanca, Karoline Leavitt, respondió que las políticas de Trump están “impulsando la innovación y creando oportunidades económicas para todos los estadounidenses, ayudando a que EE. UU. se convierta en el centro global de las criptomonedas”.

Los ejecutivos del sector cripto argumentan que estos nuevos proyectos demuestran el potencial de la tecnología cripto para transformar el anticuado sistema financiero. Desde su perspectiva, la volatilidad del mercado es precisamente una oportunidad para obtener beneficios.

“El alto riesgo suele ir acompañado de grandes recompensas”, afirma Duncan Moir, presidente de 21Shares, empresa emisora de productos de inversión en criptomonedas. “Nuestra misión es llevar estas oportunidades de inversión a más personas”.

El auge de la innovación no sería posible sin una relajación generalizada del entorno regulatorio, lo que ha supuesto la ventana más favorable para las empresas de criptomonedas. Durante años, la Securities and Exchange Commission (SEC) de EE. UU. ha estado en litigio con la industria cripto; sin embargo, en enero de este año, la agencia creó un grupo de trabajo especializado en criptomonedas y ya ha mantenido reuniones con decenas de empresas que buscan apoyo regulatorio o permisos para lanzar nuevos productos.

Un portavoz de la SEC declaró que la agencia está comprometida con “garantizar que los inversores cuenten con información suficiente para tomar decisiones de inversión racionales”.

Sede central de la Securities and Exchange Commission en Washington, EE. UU.

Es importante destacar que muchas de estas nuevas empresas están relacionadas con el creciente imperio cripto de la familia Trump, lo que ya ha difuminado la línea entre negocios y gobierno.

Este verano, ejecutivos de la startup cripto de Trump, World Liberty Financial, anunciaron su incorporación al consejo de administración de la empresa cotizada ALT5 Sigma. Esta compañía, originalmente dedicada al reciclaje, ahora planea recaudar 1.5 mil millones de dólares para entrar en el mercado de criptomonedas.

Fiebre de capital: una apuesta cripto fuera de control

Los entusiastas de las criptomonedas han bautizado el auge de las inversiones de alto riesgo impulsado por el gobierno de Trump como el “verano de las empresas cripto-tesorería”.

Las empresas cripto-tesorería (DAT, por sus siglas en inglés) son compañías cotizadas cuyo objetivo principal es acumular criptomonedas. Según la consultora cripto Architect Partners, casi la mitad de estas nuevas empresas se centran en acumular bitcoin, la criptomoneda más conocida, mientras que decenas de otras han anunciado planes para comprar dogecoin y otros tokens menos convencionales.

Número de empresas cripto-tesorería fundadas por mes en 2025. Fuente: Architect Partners, datos hasta el 16 de diciembre

El modelo de negocio de estas empresas suele ser directo: un grupo de ejecutivos identifica una pequeña empresa cotizada (por ejemplo, un fabricante de juguetes) y la convence para transformarse en una compañía dedicada a acumular criptomonedas; luego, colaboran con la empresa para recaudar cientos de millones de dólares de inversores de alto patrimonio, destinando finalmente los fondos a la compra de criptomonedas.

El objetivo principal es emitir acciones tradicionales vinculadas al precio de las criptomonedas, permitiendo que más personas participen en la inversión cripto. En teoría, esta estrategia ofrece un margen de beneficio considerable. Muchos fondos de inversión y gestores de activos han sido reacios a invertir directamente en criptomonedas debido a la complejidad, el alto coste y el riesgo de hackeo asociados a su almacenamiento.

Invertir en empresas cripto-tesorería equivale a externalizar la logística del almacenamiento de criptomonedas. Pero estas empresas también conllevan grandes riesgos: muchas se fundan apresuradamente y sus directivos carecen de experiencia en la gestión de empresas cotizadas. Según Architect Partners, estas compañías han anunciado planes para pedir prestados más de 20 mil millones de dólares para comprar criptomonedas.

“El apalancamiento es el principal culpable de las crisis financieras”, advierte Corey Frayer, exasesor de criptomonedas en la SEC. “Y el mercado actual está generando un apalancamiento masivo”.

Algunas empresas cripto-tesorería ya enfrentan dificultades operativas o crisis de gestión, lo que ha causado enormes pérdidas a los inversores.

La empresa cotizada Forward Industries se transformó en una cripto-tesorería y apostó fuertemente por SOL. En septiembre, recaudó más de 1.6 mil millones de dólares de inversores privados y sus acciones llegaron a cotizar cerca de 40 dólares por acción.

Allan Teh, de Miami, gestiona activos para una family office y este año invirtió 2.5 millones de dólares en Forward Industries. “En ese momento, todos pensaban que la estrategia era infalible y que los precios de los activos cripto seguirían subiendo”, recuerda Allan Teh.

Sin embargo, tras la caída del mercado cripto, las acciones de Forward Industries llegaron a caer a 7 dólares por acción este mes. La empresa anunció un plan para recomprar acciones por valor de 1 mil millones de dólares en los próximos dos años, pero la medida no logró frenar la caída.

“La música se detuvo y el juego terminó. Ahora estoy empezando a entrar en pánico, ¿podré salir ileso?”, dice Allan Teh, que ya ha perdido unos 1.5 millones de dólares. “¿Cuánto más perderé con esta inversión?” Forward Industries se negó a comentar al respecto.

La proliferación de empresas cripto-tesorería ha llamado la atención de la SEC. “Obviamente, estamos muy preocupados por esto”, declaró el presidente de la agencia, Paul Atkins, en una entrevista durante la Miami Crypto Conference el mes pasado. “Estamos siguiendo la evolución de cerca”.

Y detrás de esta nueva vía de las criptomonedas está el fuerte apoyo de la familia Trump.

Los fundadores de World Liberty Financial incluyen a Eric Trump, hijo de Trump, y Zach Witkoff

En agosto, World Liberty Financial anunció que sus fundadores (incluido el hijo del presidente, Eric Trump) se unirían al consejo de administración de ALT5 Sigma. Esta empresa cotizada planea acumular el token cripto WLFI emitido por World Liberty Financial (Eric Trump ostenta actualmente el cargo de asesor estratégico y observador del consejo).

Esta colaboración parece permitir que la familia Trump obtenga beneficios rápidamente. Según el acuerdo de reparto de ingresos publicado en la web de World Liberty Financial, cada vez que se negocia el token WLFI, las entidades comerciales de la familia Trump reciben una comisión.

Poco después, la situación de ALT5 Sigma se deterioró rápidamente. En agosto, la empresa reveló que un alto ejecutivo de una filial había sido condenado por lavado de dinero en Ruanda y que el consejo estaba investigando otros “asuntos no revelados”. Poco después, ALT5 Sigma anunció la suspensión del CEO y la rescisión de los contratos de otros dos altos ejecutivos.

Desde agosto, las acciones de la empresa han caído un 85%. Un portavoz de ALT5 Sigma afirmó que la empresa “sigue confiando en su futuro”.

Pánico por el desplome: miles de millones evaporados en una noche

La reciente volatilidad del mercado de criptomonedas se remonta a una noche de octubre.

Impulsado por las políticas de Trump, el mercado cripto subió durante la mayor parte del año. Pero el 10 de octubre, los precios de bitcoin, ethereum y decenas de criptomonedas se desplomaron repentinamente en un flash crash.

El detonante directo de la caída fue el anuncio de Trump de nuevos aranceles a China, lo que provocó una fuerte sacudida en la economía global. Sin embargo, la raíz del colapso del mercado cripto fue el enorme apalancamiento que había impulsado la subida de precios.

En las plataformas de trading de criptomonedas, los operadores pueden usar sus activos cripto como garantía para pedir prestada moneda fiduciaria o aumentar su exposición mediante apalancamiento. Según Galaxy Research, el volumen global de préstamos cripto creció en 20 mil millones de dólares en el tercer trimestre de este año, alcanzando un máximo histórico de 74 mil millones de dólares.

Antes, las operaciones de apalancamiento más arriesgadas se realizaban principalmente en mercados extranjeros. Pero en julio, Coinbase, la mayor plataforma cripto de EE. UU., lanzó una nueva herramienta de inversión que permite a los operadores apostar con un apalancamiento de 10x en futuros de bitcoin y ethereum. Previamente, los reguladores federales estadounidenses habían eliminado las restricciones a este tipo de operaciones, allanando el camino para el nuevo producto de Coinbase.

En julio, Coinbase lanzó una herramienta de trading cripto con apalancamiento de 10x

El flash crash de octubre no provocó una ola de quiebras de grandes empresas cripto como en 2022, pero sí sirvió de advertencia sobre el riesgo sistémico latente en el sector.

La esencia del apalancamiento es que, cuando el mercado cae, las pérdidas se multiplican. Las plataformas de trading ejecutan liquidaciones forzadas, vendiendo los activos en garantía de los clientes, lo que a menudo agrava aún más la caída de precios.

Según CoinGlass, el 10 de octubre se liquidaron forzosamente posiciones apalancadas en criptomonedas por valor de al menos 19 mil millones de dólares en todo el mundo, afectando a 1.6 millones de operadores. La mayoría de las liquidaciones se concentraron en Binance, Okx, Bybit y otras plataformas.

El desplome provocó un aumento del tráfico de operaciones y varias grandes plataformas sufrieron fallos técnicos, impidiendo que los operadores movieran sus fondos a tiempo. Coinbase reconoció que algunos usuarios “experimentaron retrasos o problemas de rendimiento del sistema durante las operaciones”.

Derek Bartron, desarrollador de software en Tennessee y también inversor en criptomonedas, contó que su cuenta de Coinbase quedó congelada durante el flash crash. “Quería cerrar mis posiciones y salir, pero no podía hacer nada”, dijo Bartron. “Coinbase bloqueó de facto los fondos de los usuarios; solo podíamos ver cómo el valor de nuestros activos se desplomaba sin poder hacer nada”.

Bartron afirma que en los días posteriores al flash crash perdió unos 50,000 dólares en criptoactivos, en parte porque no pudo cerrar posiciones a tiempo.

Un portavoz de Coinbase respondió que la empresa ofrece herramientas automatizadas de gestión de riesgos, “que funcionaron correctamente durante la volatilidad del mercado y nuestra plataforma operó con normalidad durante todo el evento”.

Un portavoz de Binance reconoció que la plataforma “experimentó fallos técnicos debido al aumento del volumen de operaciones” y afirmó que se han tomado medidas para compensar a los usuarios afectados.

Experimentos extremos: el dilema regulatorio de la tokenización

Una noche de este verano, los emprendedores cripto Chris Yin y Teddy Pornprinya, vestidos de gala, asistieron a una lujosa cena de etiqueta negra en el Kennedy Center de Washington.

La cena estuvo repleta de celebridades. Chris Yin, con un esmoquin recién comprado la noche anterior, conoció al vicepresidente de EE. UU., JD Vance, que antes trabajó en el capital riesgo de Silicon Valley; junto con Teddy Pornprinya, conversaron con el exgestor de fondos de cobertura y actual secretario del Tesoro, Scott Besant; incluso se tomaron una foto con Trump, quien posó con el pulgar hacia arriba.

Chris Yin y Teddy Pornprinya asistieron para allanar el camino a su startup, Plume. Esta empresa está impulsando un plan innovador que pretende expandir la tecnología subyacente de las criptomonedas a un ámbito financiero mucho más amplio.

Durante meses, Plume ha estado buscando la aprobación de los reguladores estadounidenses para crear una plataforma de trading online que emita tokens cripto respaldados por activos reales, incluyendo acciones de empresas cotizadas, granjas, pozos petroleros y otros activos físicos.

Los fundadores de Plume, Chris Yin y Teddy Pornprinya, posan en el Empire State Building

Actualmente, Plume ya ha lanzado este tipo de productos tokenizados en mercados extranjeros, permitiendo a los clientes comprar y vender estos tokens como si fueran criptomonedas. Sin embargo, este negocio, conocido como tokenización de activos, se encuentra en una zona gris legal en EE. UU., ya que las leyes de valores promulgadas hace décadas establecen estrictas normas de divulgación para la emisión de acciones de cualquier tipo de activo, con el fin de proteger a los inversores.

Este año, la tokenización de activos se ha convertido en el concepto más candente de la industria cripto. Los ejecutivos del sector afirman que los valores tokenizados pueden hacer que el trading de acciones sea más eficiente y rápido, creando un mercado global que funcione las 24 horas. Kraken, una gran plataforma cripto estadounidense, ya ofrece servicios de trading de acciones basados en tecnología cripto en mercados extranjeros.

Los ejecutivos del sector cripto afirman que las operaciones cripto se registran en libros contables públicos, lo que las hace más transparentes que el sistema financiero tradicional. “Todas las transacciones son rastreables y auditables”, afirma Arjun Sethi, CEO de Kraken. “Prácticamente no hay riesgo”.

Representantes de Kraken y Coinbase ya se han reunido con la SEC para discutir las normas regulatorias de los activos tokenizados; al mismo tiempo, Plume también busca vías legales para expandir su negocio en EE. UU.

Pero esta carrera por los productos tokenizados ha suscitado preocupación entre actuales y antiguos reguladores, así como entre ejecutivos de grandes firmas financieras tradicionales.

En septiembre, economistas de la Reserva Federal advirtieron que la tokenización de activos podría transmitir los riesgos del mercado cripto a todo el sistema financiero, “debilitando la capacidad de los responsables políticos para mantener la estabilidad de los sistemas de pago en momentos de tensión”.

El presidente de la SEC, Paul Atkins, tiene una actitud positiva hacia las acciones tokenizadas, calificándolas de “gran avance tecnológico”. “Según la ley de valores, la Comisión tiene una amplia discrecionalidad para apoyar la regulación del sector cripto. Estoy decidido a impulsar este trabajo”, declaró Atkins en una mesa redonda sobre tokenización de activos celebrada en mayo.

Para impulsar la conformidad de la empresa, Chris Yin y Teddy Pornprinya han tomado varias medidas. En mayo, se reunieron con el grupo de trabajo cripto de la SEC; también proporcionaron gráficos para el informe de la Casa Blanca sobre la industria cripto; y establecieron la sede estadounidense de Plume en la planta 77 del Empire State Building.

En la cena de etiqueta negra de Washington de este verano, el equipo de Trump mostró gran interés por los dos fundadores. “Sabían de la existencia de Plume”, recuerda Teddy Pornprinya. “Todos estaban al tanto de nuestro negocio”.

Semanas después, Plume anunció un acuerdo clave para establecer una alianza comercial con World Liberty Financial, la empresa de la familia Trump.