De cara a 2026, el mercado parece estar preparándose para una clara divergencia.
Por un lado, el tono sigue siendo de aversión al riesgo. Bitcoin [BTC] no ha recuperado los niveles desde la caída de octubre, reduciendo la proporción de suministro en ganancias del 98% antes de la venta masiva a alrededor del 63% actualmente. Esto supone una verdadera presión sobre los márgenes.
¿El resultado? El NUPL de BTC está profundamente en territorio de pérdidas netas. Desde un punto de vista técnico, esto parece una configuración clásica de capitulación. Sin embargo, una divergencia clave en el mercado sugiere que esta fase podría no ser bajista después de todo.
El cierre de la minería y las ventas de LTH explican la debilidad de Bitcoin
La dinámica de suministro de Bitcoin está experimentando una depuración silenciosa pero significativa.
Cabe destacar que la mayor parte de la presión proviene de China, que una vez más ha endurecido las restricciones a la minería. En concreto, la represión en Xinjiang ha cerrado aproximadamente 1,3 GW de capacidad minera, dejando fuera de línea a 400.000 equipos.
En pocas palabras, los mineros de BTC están en riesgo ya que una gran parte de la minería de Bitcoin en China se ha visto obligada a desconectarse. ¿El resultado? El hashrate de Bitcoin ha caído alrededor de un 8%, haciendo que la red sea temporalmente menos segura frente a ataques.
Fuente: Blockchain.com
Como muestra el gráfico, el hashrate de Bitcoin cayó de 1,12 billion TH/s a 1,07 billion TH/s en menos de una semana. Con China controlando alrededor del 14% del poder total de hash, esto pone de relieve cómo los movimientos regionales están añadiendo presión vendedora.
Los datos on-chain respaldan esta tendencia. Los exchanges asiáticos han mostrado ventas netas al contado de forma constante durante el cuarto trimestre. Al mismo tiempo, los holders a largo plazo (LTH) también están reduciendo posiciones, con una actividad de venta en aumento en el último mes o dos.
En resumen, Bitcoin se enfrenta a una presión impulsada por Asia. Mientras tanto, los ETFs spot de BTC en EE.UU. acaban de registrar su mayor entrada diaria en más de un mes. Esta divergencia podría desempeñar un papel decisivo en la trayectoria de Bitcoin a medida que se acerca 2026.
Las ventas forzadas, no el pánico, podrían definir el movimiento de BTC en 2026
Las perspectivas de Bitcoin para 2026 están siendo definidas por un sutil cambio en la dinámica de suministro.
A medida que aumenta la volatilidad macroeconómica y se intensifica la presión minera desde China, diferentes cohortes de BTC se ven obligadas a vender simplemente para gestionar las pérdidas. Los mineros son una parte clara de esto, con el cambio neto de posición de los mineros pasando a negativo.
En otras palabras, con el hashrate bajando alrededor de un 8%, los márgenes de los mineros se están reduciendo, lo que hace más probable que continúen vendiendo. Eso mantiene el impulso a corto plazo de Bitcoin limitado, restringiendo su impulso en el cuarto trimestre.
Fuente: Glassnode
Dicho esto, esto parece más una venta forzada que una venta por pánico.
Los ETFs de BTC acaban de captar 457 millones de dólares en un solo día, lo que demuestra que las instituciones siguen comprando. Los grandes actores aún no se han retirado, lo que hace que el retroceso se perciba más como un reajuste saludable que como una capitulación impulsada por el miedo.
Cabe destacar que esta divergencia podría definir la configuración de Bitcoin de cara a 2026.
Reflexiones finales
- Las ventas forzadas lideradas por Asia están lastrando a BTC a corto plazo, impulsadas por los cierres de minería en China, la caída del hashrate y la distribución de los holders a largo plazo.
- La demanda institucional se mantiene intacta, con fuertes entradas en los ETFs spot de EE.UU., creando una divergencia que podría definir la configuración de Bitcoin de cara a 2026.
