Puntos clave:
La prima de futuros de ETH y la inclinación de las opciones put indican que los traders están cubriéndose agresivamente a pesar de un repunte del 8% en el precio.
Las comisiones semanales de Ethereum cayeron un 49% debido a la disminución de la actividad en los DEX, mientras que las comisiones de Tron y Solana aumentaron un 9%.
Ether (ETH) subió un 8% el martes pero se estancó cerca de los $3,000, ya que los mercados de derivados señalaron dudas sobre un mayor potencial alcista. El movimiento siguió el repunte general del mercado de criptomonedas, ya que los traders valoraron mejores probabilidades de nuevos estímulos económicos, especialmente después de la tensión en el mercado de bonos del gobierno japonés el lunes.
ETH/USD (izquierda) vs. Capitalización total de criptomonedas/USD (derecha). Fuente: TradingView / Cointelegraph El sentimiento mejoró a medida que los inversores se mostraron más confiados en que la política monetaria de EE.UU. se volvería menos restrictiva. La Reserva Federal (Fed) finalizó su programa de reducción de balance el 1 de diciembre, y los traders esperan un recorte de tasas de interés el 10 de diciembre. Más importante aún, las principales instituciones financieras de EE.UU. han incrementado notablemente su uso de acuerdos de recompra, añadiendo liquidez a los mercados de financiación a corto plazo.
El índice Nasdaq, con fuerte presencia tecnológica, ha recuperado la mayor parte de las pérdidas sufridas en noviembre y ahora cotiza solo un 3% por debajo de su máximo histórico. Sin embargo, la posición en derivados de ETH sigue siendo ajustada, lo que sugiere una convicción limitada entre los traders alcistas.
Tasa base de futuros a dos meses de ETH. Fuente: El martes, la prima anualizada de los futuros mensuales de ETH frente a los mercados spot se mantuvo en el 3%, sin cambios respecto a la semana anterior. Lecturas por debajo del 5% apuntan a una demanda muy débil de exposición apalancada en largo, un resultado comprensible dado el descenso del 22% de Ether en los últimos 30 días.
Ether queda rezagado frente a las acciones mientras la política global se vuelve expansiva
El bajo rendimiento de Ether en comparación con el mercado de acciones de EE.UU. genera preocupación, especialmente cuando los bancos centrales señalan medidas económicas más expansivas.
La Fed inyectó $13.5 mil millones a través de financiación overnight el 1 de diciembre, el segundo nivel más alto en más de cinco años. Diseñada como un respaldo de liquidez, esta facilidad llegó a tener más de $2.5 billones en efectivo excedente en 2022, tras los esfuerzos de estímulo y tasas de interés extremadamente bajas. Sin embargo, esos saldos se retiraron posteriormente a medida que los participantes buscaron mayores rendimientos en otros lugares.
Factores adicionales pueden estar afectando la demanda de criptomonedas, incluyendo temores de inversión excesiva en infraestructuras de inteligencia artificial y renovadas presiones regulatorias sobre las stablecoins. El banco central de China también prometió intensificar su lucha contra el lavado de dinero y las transferencias transfronterizas no autorizadas que involucren activos digitales.
Los traders profesionales de Ether siguen inquietos por los riesgos a la baja, una visión reflejada en el estrés persistente en los mercados de opciones.
Inclinación delta de opciones ETH (put-call) en Deribit. Fuente: Las opciones put (venta) de ETH se negociaron con una prima del 6% respecto a los contratos call (compra) comparables, un patrón normalmente asociado a condiciones bajistas. Como referencia, la métrica de inclinación estaba en un 4% neutral el viernes. Este cambio sugiere que algo sigue limitando el optimismo de los traders, incluso cuando el repunte de las acciones estadounidenses indica una mayor apetito por el riesgo en los mercados tradicionales.
Comisiones semanales de la red Ethereum (izquierda) vs. volúmenes de DEX (derecha), USD. Fuente: DefiLlama Las comisiones de la red Ethereum cayeron a su nivel más bajo en más de tres años, descendiendo a $2.6 millones en un periodo de siete días, desde los $5.1 millones de hace cuatro semanas. Parte de este descenso refleja una disminución de la actividad en los exchanges descentralizados, donde los volúmenes cayeron a $13.4 mil millones en el mismo periodo tras alcanzar un máximo de $36.2 mil millones en agosto.
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Principales blockchains clasificadas por comisiones de red en 7 días, USD. Fuente: Más preocupante aún, las cadenas rivales Tron y Solana registraron un aumento del 9% en las comisiones de siete días, según datos de Nansen. El movimiento de una ballena inactiva de Ether el domingo aumentó la ansiedad de los inversores. Una entidad activa desde el bloque génesis de Ethereum en 2015 transfirió 40,000 ETH a una nueva dirección, lo que desató especulaciones sobre una posible venta.
La actualización Fusaka de Ethereum, programada para el miércoles, es un paso importante hacia una mejor escalabilidad y una experiencia mejorada de gestión de monederos. Sin embargo, la demanda de aplicaciones descentralizadas se ha debilitado, resultando en menores comisiones. Actualmente, hay pocas pruebas de que ETH esté posicionado para superar al mercado de criptomonedas en general.
