Was genau steckt hinter der Automated Systems-Aktie?

Automated Systems Holdings Limited (771.HK) Unternehmensvorstellung

Automated Systems Holdings Limited (ASL) ist ein führender regionaler Anbieter von Informationstechnologie (IT)-Dienstleistungen. Mit Hauptsitz in Hongkong und seit 1997 an der Hauptbörse der Hongkonger Börse notiert, hat sich die Gruppe einen Ruf für die Bereitstellung umfassender One-Stop-IT-Lösungen erarbeitet. ASL bedient eine vielfältige Kundschaft, darunter Regierungsbehörden, Finanzinstitute und multinationale Konzerne in der gesamten Asien-Pazifik-Region.

Geschäftszusammenfassung

ASL agiert als ganzheitlicher IT-Integrator und bietet eine Kombination aus Produkten und Dienstleistungen, die den gesamten IT-Lebenszyklus abdecken – von der Infrastrukturplanung und -implementierung bis hin zu Managed Services und spezialisierter Cybersicherheit. Laut den Jahresergebnissen 2024 konzentriert sich die Gruppe weiterhin auf wertschöpfende "As-a-Service"-Modelle, um wiederkehrende Umsätze zu generieren und die digitale Transformation ihrer Kunden voranzutreiben.

Detaillierte Geschäftsbereiche

1. Information Technology Managed Services (ITMS):
Dies ist die Kernkompetenz der Gruppe. Sie bietet rund um die Uhr IT-Betriebsunterstützung, Helpdesk-Services, Infrastrukturüberwachung und Rechenzentrumsmanagement. ASL nutzt seine Global Delivery Centers (GDC), um kosteneffiziente, mehrstufige Supportmodelle anzubieten.

2. Lösungsentwicklung und Integration:
ASL entwirft und entwickelt maßgeschneiderte Softwareanwendungen und integriert komplexe Hardwaresysteme. Dazu gehören Cloud-Migrationsdienste (öffentlich, privat und hybrid), Big-Data-Analysen und die Entwicklung mobiler Anwendungen, die auf branchenspezifische Anforderungen wie digitales Banking oder Smart-City-Initiativen zugeschnitten sind.

3. Cybersicherheitsdienste:
Unter dem Betrieb seiner dedizierten Security Operations Centers (SOC) bietet ASL umfassende Sicherheitslösungen. Dazu zählen Bedrohungsinformationen, Schwachstellenbewertungen und Managed Detection and Response (MDR), um Organisationen bei der Bekämpfung sich entwickelnder Cyberbedrohungen zu unterstützen.

4. Innovation und aufkommende Technologien:
Die Gruppe hat kürzlich ihre Investitionen in Künstliche Intelligenz (KI) und DevSecOps erhöht, um Kunden bei der Automatisierung von Arbeitsabläufen und der Integration von Sicherheit in den Softwareentwicklungszyklus zu unterstützen.

Merkmale des Geschäftsmodells

Fokus auf wiederkehrende Umsätze: ASL hat erfolgreich den Wandel vom traditionellen Hardware-Reseller zum dienstleistungsorientierten Anbieter vollzogen. Langfristige Serviceverträge sorgen für stabile und planbare Cashflows.
Regionale Lieferfähigkeit: Mit Standorten in Hongkong, Festlandchina, Taiwan, Macau und Südostasien (insbesondere Thailand, Singapur und Malaysia) bietet ASL einen einheitlichen Servicestandard über Grenzen hinweg.

Kernwettbewerbsvorteile

Enge Beziehungen zu Regierung und Unternehmen: Als langjähriger "Standing Offer Agreement" (SOA)-Auftragnehmer der Hongkonger Regierung genießt ASL hohe Markteintrittsbarrieren aufgrund strenger Sicherheits- und Zuverlässigkeitsanforderungen.
Multi-Vendor-Ökosystem: Im Gegensatz zu proprietären Anbietern arbeitet ASL mit globalen Giganten wie Cisco, Dell, HPE, Microsoft und Oracle zusammen, was es ermöglicht, unparteiische und bestmögliche Lösungen anzubieten.

Neueste strategische Ausrichtung

Ende 2024 und mit Blick auf 2025 legt ASL besonderen Wert auf die "Unified Service Strategy". Dabei werden DevOps, Cybersicherheit und Managed Services in einer einzigen Plattform integriert, um die digitale Transformation traditioneller Unternehmen zu beschleunigen. Die Gruppe erkundet zudem aktiv Chancen in der GBA (Greater Bay Area) und nutzt dabei ihr technisches Zentrum in Guangzhou.

Entwicklungsgeschichte von Automated Systems Holdings Limited

Die Geschichte von ASL ist ein Weg von einem lokalen Gerätevertrieb zu einem regionalen Technologieführer.

Entwicklungsphasen

Phase 1: Gründung und Lokalisierung (1973 – 1996)
Gegründet 1973 begann ASL mit der Bereitstellung von Computerperipheriegeräten und Wartungsdiensten in Hongkong. Schnell wurde das Unternehmen ein vertrauenswürdiger Partner für den aufstrebenden Finanzsektor und Regierungsstellen, die ihre erste Computerisierungswelle starteten.

Phase 2: Börsengang und regionale Expansion (1997 – 2008)
ASL ging 1997 an die Hongkonger Börse (Aktiencode: 771). In dieser Zeit erweiterte das Unternehmen seine Präsenz nach Macau, Taiwan und Thailand und diversifizierte seine Einnahmequellen über den Hongkonger Markt hinaus.

Phase 3: Strategische Eigentümerschaft und globale Integration (2009 – 2018)
2009 wurde Teamsun (Beijing Teamsun Technology Co., Ltd) Mehrheitsaktionär und stärkte ASL die Unterstützung für Großprojekte in Festlandchina. Ein Meilenstein war 2017 die Übernahme von Grid Dynamics (ein US-amerikanischer Digital-Transformation-Leader), die ASL’s High-End-Software-Engineering-Fähigkeiten erheblich steigerte (ASL spaltete Grid Dynamics später erfolgreich ab und brachte es 2020 an die NASDAQ).

Phase 4: Fokus auf "Service-as-a-Product" (2019 – Gegenwart)
Nach dem Verkauf der US-Tochtergesellschaft konzentriert sich ASL wieder auf die Asien-Pazifik-Region, modernisiert seine SOCs und GDCs, um der gestiegenen Nachfrage nach Remote-Arbeitsinfrastruktur und erhöhter Cybersicherheit nach der Pandemie gerecht zu werden.

Erfolgsfaktoren und Herausforderungen

Erfolgsfaktoren: Die Fähigkeit, vom Hardwareverkauf zu margenstarken Managed Services zu wechseln, war entscheidend. Strategische Akquisitionen und rechtzeitige Desinvestitionen (wie Grid Dynamics) schufen erheblichen Aktionärswert und ermöglichten Investitionen in Technologie-Upgrades.
Herausforderungen: Wie viele IT-Integrator steht ASL im Wettbewerb mit globalen Beratungsunternehmen und leidet unter Fachkräftemangel in den Bereichen Cybersicherheit und KI, was in den letzten Jahren den Personalaufwand erhöhte.

Branchenvorstellung

ASL ist in der IT-Dienstleistungs- und Systemintegrationsbranche tätig, einem Sektor, der derzeit von der globalen Dringlichkeit der digitalen Transformation (DX) angetrieben wird.

Branchentrends und Treiber

1. KI-getriebene Transformation: Organisationen streben danach, Generative KI in ihre Abläufe zu integrieren, was robuste Dateninfrastrukturen und spezialisierte Integrationsdienste erfordert.
2. Hybrid-Cloud-Adoption: Der Übergang von lokalen Servern zu hybriden Umgebungen treibt die Nachfrage nach komplexen Migrations- und Managementdiensten weiter an.
3. Cybersicherheitsvorschriften: Strengere Datenschutzgesetze in Hongkong und Südostasien zwingen Unternehmen zu erhöhten Sicherheitsausgaben.

Wettbewerbslandschaft

Der Markt ist fragmentiert, aber hochgradig wettbewerbsintensiv und besteht aus:

Branchenstatus und Merkmale

Nach Berichten von Gartner und IDC für 2024 wird der IT-Dienstleistungsmarkt in der Asien-Pazifik-Region voraussichtlich eine CAGR (jährliche Wachstumsrate) von etwa 8-10 % aufweisen. ASL wird als Tier-1-Systemintegrator in Hongkong anerkannt. Sein Status wird durch ein umfassendes Zertifizierungsportfolio (ISO 27001, ISO 20000) und seine Rolle als wichtiger Infrastrukturpartner für kritische öffentliche Dienste definiert, was es zu einem defensiven, aber wachstumsorientierten Akteur im regionalen Technologiesektor macht.

Automated Systems Holdings Limited (771) Finanzgesundheitsbewertung

Automated Systems Holdings Limited (ASL) hält eine solide finanzielle Position, gekennzeichnet durch eine schuldenfreie Bilanz für den Großteil der Jahre 2024 und 2025 sowie einen bedeutenden Liquiditätspuffer nach dem Verkauf seines nicht zum Kerngeschäft gehörenden Sicherheitsgeschäfts. Die folgende Bewertung basiert auf den geprüften Ergebnissen für 2024 und der neuesten Bekanntgabe der Jahresergebnisse 2025 (für das am 31. Dezember 2025 endende Geschäftsjahr).

Entwicklungspotenzial von 771

Strategische Desinvestition und Vermögensmonetarisierung

Anfang 2026 schloss ASL den Verkauf seiner Beteiligung an i-Sprint Holdings Limited für rund US$25 Millionen (HK$194,4 Millionen) ab. Dieser Schritt markiert eine klare Ausrichtung auf ein kapitalleichtes, dienstleistungsorientiertes Modell. Durch den Ausstieg aus nicht zum Kerngeschäft gehörenden Produktlinien hat das Unternehmen erheblichen Wert realisiert, was zu einer enormen Barreserve im Verhältnis zur Marktkapitalisierung führt und Flexibilität für zukünftige Akquisitionen oder weitere Sonderdividenden bietet.

KI-getriebene Geschäftstransformation

ASL integriert aggressiv Künstliche Intelligenz (KI) in seine Servicebereitstellung. Wichtige Initiativen umfassen:
• Partnerschaften: Ein Memorandum of Understanding (MOU) mit SenseTime (Oktober 2024), um KI-Chancen im öffentlichen Sektor im asiatisch-pazifischen Raum zu erschließen.
• Talente & Lösungen: Fokus auf KI-Compliance, KI-Beratung und interne operative Effizienz zur Abmilderung von Margendruck durch steigende Personalkosten.

Marktexpansion und "ITAI"-Ökosystem

Das Unternehmen nutzt den Trend der Information Technology Application Innovation (ITAI), insbesondere in der Greater Bay Area (GBA). Als Brücke für Produkte aus Festlandchina und dem Rest der Welt hat ASL hochkarätige Projekte in den Bereichen Regierung, Gesundheitswesen und Finanzen gesichert. Seine Unified Operation Center (UOC) und DevSecOps-Dienstleistungen sind gut positioniert, um von der fortschreitenden digitalen Transformation regionaler Unternehmen zu profitieren.

Automated Systems Holdings Limited: Chancen & Risiken

Positive Faktoren (Chancen)

1. Außergewöhnliche Wertanomalie: Anfang 2026 überstieg der Netto-Cash pro Aktie (ca. HK$1,12) den Börsenkurs, was darauf hindeutet, dass der Markt die profitablen Kerngeschäfte (mit über HK$2,6 Milliarden Jahresumsatz) mit einem negativen Unternehmenswert bewertet.
2. Resilientes Kerngeschäft: Das Segment Unified Technology Services steigerte den Umsatz 2025 um fast 10 %, gestützt durch ein gesundes Auftragsvolumen von HK$1.536,8 Millionen.
3. Starke Dividendenpolitik: Das Management zeigt Engagement für die Aktionärsbelohnung, insbesondere die im Zuge des i-Sprint-Verkaufs 2025 erklärte Sonderdividende von 10,0 HK-Cents.

Potenzielle Risiken

1. Margendruck: Trotz Umsatzwachstum sank der bereinigte Nettogewinn 2025 um 8,2 % auf HK$79,9 Millionen aufgrund steigender Personalkosten und Wettbewerbsdruck im IT-Dienstleistungssektor.
2. Volatilität des Cashflows: Der bereinigte operative Cashflow zeigte 2025 einen Abfluss von HK$68,7 Millionen (im Vergleich zu einem Zufluss 2024), was auf Herausforderungen im Working-Capital-Management oder bei der Projekt-Timing hindeutet.
3. Regionale makroökonomische Sensitivität: Als Dienstleister mit Fokus auf Hongkong und den asiatisch-pazifischen Raum ist die Performance des Unternehmens an die IT-Ausgabenbudgets lokaler Regierungen und Finanzinstitute gebunden, die von wirtschaftlichen Schwankungen beeinflusst werden können.

Wie bewerten Analysten Automated Systems Holdings Limited und die Aktie HKG: 0771?

Anfang 2026 bleibt die Analystenstimmung gegenüber Automated Systems Holdings Limited (ASL) vorsichtig optimistisch und beschreibt das Unternehmen als „stabile Dividendenwertanlage“ mit strategischem Fokus auf regionale IT-Expansion. Nach der starken Performance in der postpandemischen digitalen Transformationsphase beobachtet der Markt genau, wie ASL den Übergang von traditioneller Infrastruktur zu wachstumsstarken Bereichen wie Cybersicherheit und DevSecOps meistert.

1. Institutionelle Kernperspektiven auf das Unternehmen

Bewährte Widerstandsfähigkeit in regionalen Märkten: Analysten heben ASLs langjährige Dominanz im IT-Dienstleistungsmarkt von Hongkong und Macau hervor. Mit über 50 Jahren Geschichte gilt das Unternehmen als „bevorzugter Partner“ für Regierungs- und Blue-Chip-Unternehmen. Standard Chartered und regionale Boutique-Research-Firmen verweisen darauf, dass die „Dual-Core“-Strategie des Unternehmens – mit Fokus auf die Greater Bay Area und internationaler Expansion über die Beteiligung an Grid Dynamics – eine einzigartige geografische Absicherung bietet.
Übergang zu Managed Services: Es besteht breiter Konsens, dass ASLs Umstellung auf Managed Services und „as-a-Service“ (aaS)-Modelle die Margen verbessert. Durch die Verringerung der Abhängigkeit von einmaligen Hardwareverkäufen und die Steigerung wiederkehrender Einnahmen aus den Security Operations Centers (SOC) bauen Analysten zufolge auf ein vorhersehbareres Cashflow-Modell.
Der Werthebel Grid Dynamics: Ein zentrales Diskussionsthema bei institutionellen Investoren ist ASLs bedeutende Investition in Grid Dynamics (NASDAQ: GDYN). Analysten sehen darin einen wichtigen „versteckten Vermögenswert“. Die Wertsteigerung der GDYN-Aktie wirkt sich oft erheblich auf den Nettoinventarwert (NAV) von ASL aus, weshalb einige Analysten argumentieren, dass die 0771-Aktie im Vergleich zu ihren zugrundeliegenden Vermögenswerten stark unterbewertet gehandelt wird.

2. Aktienbewertungen und Bewertungskennzahlen

Obwohl Automated Systems Holdings Limited eine Small-Cap-Aktie mit begrenzter Abdeckung durch große globale Investmentbanken ist, bleibt sie bei regionalen wertorientierten Fonds beliebt. Zum ersten Quartal 2026 zeigen Marktdaten folgende Stimmung:
Rating-Verteilung: Der vorherrschende Konsens lautet „Halten/Akkumulieren“. Anleger werden hauptsächlich von der Dividendenrendite angezogen, weniger von aggressiver Kurssteigerung.
Wichtige Finanzkennzahlen (Geschäftsjahre 2024-2025):
Umsatzstabilität: Das Unternehmen meldete stabile Umsätze zwischen 2,2 und 2,4 Milliarden HKD, was eine konstante Nachfrage nach Systemintegration widerspiegelt.
Dividendenrendite: Analysten betonen ASLs attraktive Dividendenpolitik. Mit einer Ausschüttungsquote von oft über 40 % bietet die Aktie eine Rendite, die häufig über dem Durchschnitt des Hang Seng Index liegt, was sie zu einer „defensiven Wahl“ in volatilen Märkten macht.
Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV): Die Aktie wird derzeit zu einem KGV gehandelt, das deutlich unter dem Branchendurchschnitt für IT-Berater liegt, was auf eine Unterbewertung hindeuten könnte, sofern die softwarebasierten Umsätze weiter wachsen.

3. Risikofaktoren und Analystenbedenken

Trotz stabiler Position weisen Analysten auf mehrere Gegenwinde hin, die das Kurspotenzial begrenzen könnten:
Arbeitsmarktbelastungen: Der globale und regionale Mangel an hochqualifizierten IT-Fachkräften ist ein wiederkehrendes Thema. Analysten warnen, dass steigende Personalkosten (die einen erheblichen Teil der Betriebsausgaben von ASL ausmachen) kurzfristig die Gewinnmargen drücken könnten.
Projektverzögerungen: Als Systemintegrator ist ASL anfällig für Lieferkettenstörungen und Verzögerungen bei Großinfrastrukturprojekten. Jede Verlangsamung der öffentlichen Ausgaben oder der Investitionen der Unternehmen könnte das Umsatzwachstum direkt beeinträchtigen.
Konzentrationsrisiko: Trotz Expansion erzielt das Unternehmen den Großteil seiner Umsätze weiterhin im Markt Hongkong. Analysten beobachten das regionale Wirtschaftsumfeld genau und weisen darauf hin, dass ein signifikanter lokaler Abschwung ein Risiko für das Kerngeschäft von ASL darstellen könnte.

Zusammenfassung

Der allgemeine Konsens unter Marktbeobachtern ist, dass Automated Systems Holdings Limited (0771) ein solides, dividendenzahlendes Unternehmen mit einem starken Wettbewerbsvorteil im regionalen IT-Sektor ist. Zwar bietet es nicht das explosive Wachstum reiner KI-Softwarefirmen, doch machen seine strategischen Investitionen und der Übergang zu margenstarken Sicherheitsdiensten es zu einer attraktiven Option für wertorientierte Investoren, die Stabilität und Ertrag im Technologiesektor suchen.

Automated Systems Holdings Limited FAQ

Was sind die Investitionshöhepunkte von Automated Systems Holdings Limited (771) und wer sind die Hauptwettbewerber?

Investitionshöhepunkte:
Automated Systems Holdings Limited (ASL) ist ein erfahrener Akteur in der IT-Dienstleistungsbranche mit über 50 Jahren Betriebserfahrung. Wichtige Highlights umfassen:
- Tiefwert-Investition: Anfang 2026 wird das Unternehmen zu einem erheblichen Abschlag auf seine Netto-Cash-Position gehandelt. Nach dem Verkauf seiner Beteiligung an i-Sprint für rund HK$194,4 Millionen wird der pro-forma Netto-Cash-Bestand pro Aktie voraussichtlich den Marktpreis übersteigen, was auf einen "negativen Unternehmenswert" für das Kerngeschäft hindeutet.
- Strategische Transformation: Die Gruppe wandelt sich von einem hybriden Holding-Modell zu einem "Unified Technology Services Partner" mit Fokus auf DevSecOps (Innovative Lösungen, Intelligente Cybersicherheit und Integrierte Managed Services).
- Starke regionale Präsenz: ASL verfügt über eine solide Präsenz in Hongkong, Macau und der Asien-Pazifik-Region und betreut über 3.000 Kunden aus verschiedenen Branchen.
- Synergien mit Festlandchina: Als Tochtergesellschaft von Beijing Teamsun Technology Co., Ltd. (600410.SH) profitiert ASL von engen Verbindungen zu chinesischen Technologieriesen wie Huawei und ist führend im Bereich "Information Technology Application Innovation" (ITAI).

Hauptwettbewerber:
Das Unternehmen konkurriert mit regionalen und globalen IT-Dienstleistern und Systemintegratoren, darunter PCCW Solutions, Chinasoft International sowie globale Firmen wie IBM und Accenture im Bereich Managed Services und Cybersicherheit.

Sind die neuesten Finanzdaten von Automated Systems Holdings Limited gesund? Wie entwickeln sich Umsatz, Nettogewinn und Verschuldung?

Gemäß den Geschäftsergebnissen für das Geschäftsjahr 2025 (veröffentlicht im März 2026) und den geprüften Daten für FY2024:
- Umsatz: Im Geschäftsjahr 2025 erreichte der Umsatz aus dem Kerngeschäft HK$2.605,4 Millionen, was einem Plus von 9,8% gegenüber HK$2.373,0 Millionen im Geschäftsjahr 2024 entspricht.
- Nettogewinn: Der auf die Aktionäre entfallende Gewinn für FY2025 betrug HK$82,39 Millionen (EPS: 9,88 HK-Cents). Obwohl dies unter den HK$149,3 Millionen von FY2024 liegt (welche bedeutende einmalige Gewinne aus Beteiligungen enthielten), blieb die operative Kernleistung stabil.
- Verschuldung und Liquidität: Das Unternehmen verfügt über eine außerordentlich gesunde Bilanz mit keinen ausstehenden Bankkrediten. Zum 30. Juni 2025 hielt es HK$742,9 Millionen in Bar- und Bankeinlagen, mit einem Working-Capital-Verhältnis von 2,01:1.

Ist die aktuelle Bewertung der Aktie 771 hoch? Wie verhalten sich KGV und KBV im Branchenvergleich?

Basierend auf aktuellen Marktdaten gilt die Aktie bei vielen Value-Investoren als unterbewertet:
- Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV): Die Aktie wird mit einem nachlaufenden KGV von etwa 9,2x bis 9,6x gehandelt, was deutlich unter dem asiatischen IT-Branchendurchschnitt von rund 19,3x liegt.
- Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV): Das KBV liegt bei etwa 0,33x, was auf einen Abschlag von 67 % gegenüber dem Buchwert hinweist.
- Cash-Wert: Analysten weisen darauf hin, dass der Cash-Bestand pro Aktie (prognostiziert bei ~HK$1,12 nach dem Verkauf) höher ist als der jüngste Handelspreis (~HK$0,89 - HK$0,95), was auf eine extreme Vernachlässigung durch den Markt hindeutet.

Wie hat sich der Aktienkurs von 771 im vergangenen Jahr entwickelt? Hat er seine Wettbewerber übertroffen?

Im vergangenen Jahr bewegte sich die Aktie 771 innerhalb einer 52-Wochen-Spanne von HK$0,70 bis HK$1,09. Während die Aktie sich von ihren Tiefstständen erholte, war die Performance im Vergleich zu wachstumsstarken, KI-fokussierten Technologiewerten relativ verhalten. Allerdings zeigte sie eine geringere Volatilität (Beta von ca. 0,16) und gewann zuletzt an Dynamik durch die Ankündigung einer Sonderdividende sowie den erfolgreichen Verkauf von nicht zum Kerngeschäft gehörenden Vermögenswerten. Im Vergleich zu traditionellen Systemintegratoren bietet die hohe Cash-unterlegte Bewertung eine stärkere "Sicherheitsmarge".

Gibt es aktuelle positive oder negative Nachrichten für die Branche oder das Unternehmen?

Positive Nachrichten:
- Sonderdividende: Für FY2025 empfahl der Vorstand eine Sonderdividende von 10,0 HK-Cents pro Aktie zusätzlich zur Schlussdividende von 3,0 HK-Cents, was die Aktionäre erheblich belohnt.
- Vermögensverkauf: Der Abschluss des Verkaufs von i-Sprint im März 2026 hat erheblichen Cash-Wert freigesetzt und der Gruppe ermöglicht, sich auf margenstärkere Managed Services zu konzentrieren.
- Politische Unterstützung: Die Einführung der Protection of Critical Infrastructure Ordinance in Hongkong wird voraussichtlich die Nachfrage nach ASLs Cybersicherheits- und DevSecOps-Dienstleistungen ankurbeln.

Negative/Risikofaktoren:
- Eventualverbindlichkeit: Im Rahmen des i-Sprint-Verkaufs hat ASL eine begrenzte Garantie mit einer Obergrenze von US$34,5 Millionen übernommen, was ein langfristiges Eventualrisiko von bis zu 7 Jahren darstellt.

Haben kürzlich große Institutionen Aktien von 771 gekauft oder verkauft?

Die Aktionärsstruktur von Automated Systems Holdings ist stark konzentriert. Der Mehrheitsaktionär, Beijing Teamsun Technology Co., Ltd., hält etwa 67,43% der ausgegebenen Aktien. Es wurden keine bedeutenden institutionellen Verkäufe durch große Banken oder Fonds in letzter Zeit gemeldet. Die Aktie wird hauptsächlich von der Muttergesellschaft und langfristig wertorientierten Investoren gehalten, was zu einer relativ niedrigen täglichen Handelsliquidität führt.